豆粕：供應(yīng)預(yù)期改善將壓制市場(chǎng)

　　隨著最近一年多我國(guó)對(duì)融資大豆等管控的增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)融資大豆進(jìn)口量明顯縮減。而在南美大豆豐收的預(yù)期之下，我國(guó)油廠略微減少進(jìn)口，等待進(jìn)口南美低價(jià)大豆，導(dǎo)致油廠在過(guò)去幾個(gè)月開工率維持較低水平，使得國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存逐漸偏緊，這支持了國(guó)內(nèi)的豆粕市場(chǎng)。不過(guò)，未來(lái)幾個(gè)月，我國(guó)進(jìn)口的巴西與阿根廷大豆將陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率將明顯恢復(fù)，豆粕供應(yīng)必然增加，這將使豆粕市場(chǎng)的壓力逐漸增大。

　　南美大豆收割接近尾聲

　　目前，巴西大豆收割已經(jīng)逐漸收尾，阿根廷大豆收割也已經(jīng)過(guò)半。隨著南美大豆上市周期的到來(lái)，其產(chǎn)量數(shù)據(jù)也逐漸浮出水面。目前國(guó)際多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，巴西大豆產(chǎn)量處于9400萬(wàn)—9500萬(wàn)噸，阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)在5900萬(wàn)—6000萬(wàn)噸高位，低于之前美國(guó)農(nóng)業(yè)部給出的5700萬(wàn)噸預(yù)測(cè)數(shù)值。從阿根廷農(nóng)戶新購(gòu)買了能夠存貯2000萬(wàn)噸大豆的儲(chǔ)藏袋方面，便可以預(yù)期到阿根廷的大豆豐收已經(jīng)基本確定。

　　南美大豆的大量上市，必然給國(guó)際豆類市場(chǎng)帶來(lái)壓制作用，這也將繼續(xù)使得我國(guó)進(jìn)口大豆成本維持在3000元/噸附近。國(guó)內(nèi)大豆壓榨廠在獲得120—260元/噸壓榨利潤(rùn)的同時(shí)，也必然會(huì)考量變現(xiàn)利潤(rùn)，從而減弱對(duì)豆粕的挺價(jià)意愿。

　　進(jìn)口大豆與DDGS將到港

　　雖然過(guò)去幾個(gè)月我國(guó)進(jìn)口大豆到港量不多，但自5月開始，南美大豆陸續(xù)上市，我國(guó)進(jìn)口大豆到港量也將開始增加。目前統(tǒng)計(jì)，我國(guó)5月將要到港的大豆預(yù)計(jì)在690萬(wàn)噸左右，6月預(yù)計(jì)在700萬(wàn)噸，7月預(yù)計(jì)在750萬(wàn)噸。一些國(guó)際大型糧商給出的數(shù)據(jù)為5—7月大豆到港量合計(jì)達(dá)到2300萬(wàn)噸，甚至有糧商給出2400萬(wàn)噸的進(jìn)口數(shù)量，并且后續(xù)幾個(gè)月還有240萬(wàn)—250萬(wàn)噸的進(jìn)口DDGS（玉米酒糟）到港。由于大豆與DDGS的進(jìn)口到港數(shù)量充足，必然會(huì)給豆粕市場(chǎng)帶來(lái)一定的壓制作用。

　　養(yǎng)殖低迷影響豆粕消費(fèi)

　　目前國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存處于較低的45萬(wàn)噸，低于一周前的47萬(wàn)噸，為3月中旬以來(lái)的最低水平。不過(guò)，雖然豆粕庫(kù)存較低，但國(guó)內(nèi)生豬等養(yǎng)殖也相對(duì)較差。另外，目前生豬價(jià)格持續(xù)走高，但并未刺激生豬養(yǎng)殖的大范圍啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)生豬存欄仍低于4億頭，母豬存欄亦處于4000萬(wàn)頭附近，為近20個(gè)月低位水平。同樣，雖然豆粕與菜粕價(jià)差縮至歷史低位，但因水產(chǎn)等養(yǎng)殖連年虧損，配方中豆粕消費(fèi)的增幅也較為有限，并且禽類的養(yǎng)殖業(yè)因利潤(rùn)問(wèn)題而未有實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)，這都限制了豆粕的最終消費(fèi)。

　　綜上所述，近期國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)偏緊的事實(shí)在一定程度上支持了市場(chǎng)，但隨著后續(xù)進(jìn)口大豆、DDGS的集中到港，國(guó)內(nèi)豆粕的供應(yīng)將出現(xiàn)明顯改善，并且國(guó)內(nèi)生豬等養(yǎng)殖狀況較為一般，豆粕的庫(kù)存必將有一定幅度的增長(zhǎng)，這很容易給后期市場(chǎng)帶來(lái)較大的壓力。