利空因素漸主導(dǎo) 菜油后市難言好

　　2014年末開始，國(guó)內(nèi)菜油現(xiàn)貨受供應(yīng)偏緊和需求增大兩大利好因素支撐而價(jià)格走強(qiáng)；但隨后在國(guó)儲(chǔ)菜油拍賣和4月份后沿海地區(qū)菜籽進(jìn)口增多及油脂終端消費(fèi)能力下降等諸多利空因素影響下，國(guó)內(nèi)菜油行情已顯現(xiàn)出趨弱態(tài)勢(shì)。利空因素逐漸占據(jù)主導(dǎo)地位，菜油后市恐難言好。

 

　　國(guó)儲(chǔ)拍賣成交理想，菜油供應(yīng)壓力緩解

 

　　自1月21日開始，國(guó)儲(chǔ)菜油迄今共拍賣8次，累計(jì)成交總量約為7.6萬噸，整體成交率達(dá)到44.05%，如此成交量和成交率顯然高出市場(chǎng)前期預(yù)測(cè)，主要原因之一在于國(guó)儲(chǔ)陳油較低的起拍價(jià)格對(duì)于參拍企業(yè)具有較大吸引力。以湖北地區(qū)為例：國(guó)儲(chǔ)菜油起拍價(jià)為5800元/噸，精煉費(fèi)用及短途運(yùn)輸成本總計(jì)300-350元/噸，因此精煉后國(guó)儲(chǔ)菜油成本約為6100-6150元/噸，低于當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)價(jià)6250元/噸。由于國(guó)儲(chǔ)陳油精煉后尚有100-150元利潤(rùn)空間，因此參拍企業(yè)競(jìng)拍意愿較強(qiáng)，致使國(guó)儲(chǔ)菜油成交放量。因春節(jié)前后國(guó)內(nèi)菜油消費(fèi)量增大，陳油拍賣很大程度上彌補(bǔ)了國(guó)外菜籽進(jìn)口量銳減和內(nèi)地油廠長(zhǎng)時(shí)間停機(jī)造成的菜油供應(yīng)缺口。

 

　　進(jìn)口菜籽船期增多，菜油庫存恐將增大

 

　　根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)來看，4月中旬水產(chǎn)養(yǎng)殖即將啟動(dòng)，作為水產(chǎn)飼料中最主要的蛋白來源和必須添加成分，菜粕現(xiàn)貨的旺季即將來臨。因國(guó)產(chǎn)菜粕供應(yīng)無量，沿海地區(qū)進(jìn)口菜粕下游需求迅速增大，為迎合市場(chǎng)需求，沿海地區(qū)油廠近期大量訂購進(jìn)口菜籽。據(jù)本網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，4月份我國(guó)菜籽進(jìn)口量環(huán)比上月增長(zhǎng)6-10萬噸，且預(yù)計(jì)油廠方面將以較高開機(jī)率完成菜籽壓榨生產(chǎn)，并以最短的時(shí)間將所產(chǎn)菜粕投放市場(chǎng)。如此一來，沿海地區(qū)進(jìn)口菜油庫存或?qū)�顯著增長(zhǎng)，全國(guó)范圍內(nèi)菜油供應(yīng)更將趨于寬松。

 

　　國(guó)內(nèi)油脂需求轉(zhuǎn)淡，菜油出貨雪上加霜

 

　　春節(jié)過后國(guó)內(nèi)氣溫回升較為明顯，包括菜油在內(nèi)的油脂消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性淡季。近年來國(guó)內(nèi)流通菜油主要為國(guó)標(biāo)四級(jí)菜油（包括國(guó)產(chǎn)四級(jí)和進(jìn)口四級(jí)），而市場(chǎng)上獨(dú)立包裝的國(guó)標(biāo)四級(jí)菜油較為少見，大多用在調(diào)和油中的添加勾兌。春節(jié)前夕國(guó)標(biāo)四級(jí)菜油（進(jìn)口）與豆油價(jià)差僅為50-100元/噸；而棕櫚油受溫度條件制約不宜大量添加，因此菜油憑借其獨(dú)特醇香的味道優(yōu)勢(shì)而大量添加到調(diào)和油中，春節(jié)前調(diào)和油中菜油添加比例一度接近50%，因此春節(jié)期間菜油需求火爆，現(xiàn)貨難求。而自本月上旬開始，國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格持續(xù)趨弱，菜油與其價(jià)差已拉大到150-200元/噸；且因溫度逐漸回暖，棕櫚油逐漸恢復(fù)使用，此時(shí)調(diào)和油企業(yè)出于降低成本的考慮而改用棕櫚油替代菜油，后者添加比例一度降至10%。此外因天氣轉(zhuǎn)暖，調(diào)和油下游需求亦不樂觀，因此調(diào)和油廠大多降低生產(chǎn)規(guī)模，菜油下游需求雪上加霜。

 

　　綜上所述，菜油現(xiàn)貨行情由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱已在所難免，供應(yīng)逐漸過剩及需求趨于疲軟勢(shì)必導(dǎo)致菜油供需天平發(fā)生傾斜。近期油廠雖仍堅(jiān)持挺價(jià)，但因利多因素日漸減弱，菜油價(jià)格已缺乏足夠支撐。隨著利空因素逐漸占據(jù)主導(dǎo)地位，菜油現(xiàn)貨行情將進(jìn)入漫長(zhǎng)的季節(jié)性淡季，后市恐難言好。