未來(lái)五年“中國(guó)大宗商品”需求將發(fā)生巨大變化

　　還記得大宗商品超級(jí)周期嗎？它是由中國(guó)推動(dòng)的，讓諸如吉姆·羅杰斯（Jim Rogers）等精明投資者發(fā)了大財(cái)。正如現(xiàn)在人人所知道的，那個(gè)故事已經(jīng)結(jié)束。未來(lái)五年，中國(guó)對(duì)原材料（尤其是煤炭和石油）的需求將會(huì)發(fā)生巨大的變化。

 

　　由凱文·諾里什（Kevin Norrish）領(lǐng)導(dǎo)的巴克萊資本（Barclays Capital）駐倫敦大宗商品研究團(tuán)隊(duì)表示，中國(guó)的大宗商品需求正處于轉(zhuǎn)變之中。中國(guó)的原材料需求正在發(fā)生的變化是“其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式從投資驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)向消費(fèi)主導(dǎo)型，在全球制造業(yè)領(lǐng)域不再像過(guò)去那么具有競(jìng)爭(zhēng)力，但污染減少。”

 

　　這些變化將導(dǎo)致幾乎所有大宗商品的需求放緩，但中國(guó)仍有可能成為銅、鐵礦石、大豆，無(wú)疑還有石油和煤炭的一個(gè)價(jià)格驅(qū)動(dòng)因素。

 

　　中國(guó)對(duì)全球能源市場(chǎng)的影響，將是由于降低中國(guó)大城市污染的迫切需求。污染已經(jīng)成為中國(guó)的“難以忽視的真相”，在本月進(jìn)行的最近一次民意調(diào)查中，大多數(shù)中國(guó)人認(rèn)為空氣質(zhì)量是他們最為關(guān)注的問(wèn)題。中國(guó)已經(jīng)是全球太陽(yáng)能電池板的一個(gè)主要生產(chǎn)國(guó)。因此可再生能源領(lǐng)域的投資很可能會(huì)激增，而中國(guó)肯定會(huì)在全球天然氣市場(chǎng)上變得更加重要。這在中國(guó)正在與俄羅斯天然氣巨頭——俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（Gazprom）進(jìn)行的交易中得到反映。

 

　　巴克萊分析師上周在一份報(bào)告中表示，中國(guó)在全球工業(yè)金屬市場(chǎng)上的影響力將會(huì)隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速急劇放緩而“大幅削弱”。除非其他發(fā)展中國(guó)家填補(bǔ)需求缺口，否則未來(lái)五年全球金屬需求增速將會(huì)下降。這對(duì)于諸如智利等銅出口國(guó)以及淡水河谷（Vale）、必和必拓（BHP Billiton）和力拓（Rio Tinto）等大型鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)而言是個(gè)壞消息。

 

　　贏家和輸家

 

　　由于未來(lái)五年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年均增長(zhǎng)率放緩至6.2%，中國(guó)在諸如道路和橋梁等基礎(chǔ)設(shè)施方面的固定資產(chǎn)投資平均增速以及工業(yè)產(chǎn)值增速都在逐步下滑。下滑幅度多大誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)，但大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)在30%左右。

 

　　制造業(yè)出口的增速下滑態(tài)勢(shì)將會(huì)更加糟糕，大約下滑40%左右。這對(duì)于中國(guó)而言并不可怕。生活水平將會(huì)提高——到2020年達(dá)到相當(dāng)于人均20,000美元的水平，與目前相比提高近一倍。汽車和耐用消費(fèi)品的銷售將會(huì)增加。是的，中國(guó)人會(huì)食用更多的雞肉和豬肉，但這次不要對(duì)此孤注一擲。

 

　　中國(guó)這些年來(lái)在食品消費(fèi)和食品質(zhì)量方面已經(jīng)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。巴克萊研究人員指出，中國(guó)在這兩方面都已經(jīng)達(dá)到了與更為發(fā)達(dá)的東亞國(guó)家相類似的水平。

 

　　但沒(méi)有顯著的人口增長(zhǎng)，中國(guó)對(duì)主要糧食的需求在未來(lái)五年內(nèi)很可能會(huì)停止增長(zhǎng)，對(duì)蛋白質(zhì)的需求很可能也會(huì)增長(zhǎng)相對(duì)緩慢，這將意味著對(duì)源自玉米和大豆的動(dòng)物飼料的需求將會(huì)明顯放緩。這會(huì)對(duì)諸如巴西和阿根廷等大宗商品出口國(guó)造成尤其嚴(yán)重的不利影響。美國(guó)得以幸免，僅僅是因?yàn)閲?guó)內(nèi)需求在美國(guó)國(guó)內(nèi)供應(yīng)中占到很大比例。

 

　　一些軟性大宗商品很可能成為生活水平不斷提高、城市化進(jìn)程以及消費(fèi)者口味改變的最大受益者。咖啡預(yù)計(jì)將引領(lǐng)需求。據(jù)中國(guó)咖啡協(xié)會(huì)（China Coffee Association）報(bào)告，中國(guó)在世界咖啡消費(fèi)量中所占的比例不到5%。但這一需求的年均增長(zhǎng)率將超過(guò)15%。

 

　　能源需求正處于急速放緩之中，在2020年之前的年均增長(zhǎng)率僅為3%，中國(guó)的電力需求將僅為過(guò)去五年的一半。中國(guó)的石油需求曾是油價(jià)突破每桶100美元的一個(gè)原因，而現(xiàn)在將會(huì)成為油價(jià)低于每桶100美元的一個(gè)原因。

 

　　煤炭將成為最大的輸家。巴克萊資本預(yù)計(jì)煤炭需求增速將會(huì)下滑一半以上，至年均僅2%，而其在能源消費(fèi)構(gòu)成中所占的份額將輸給天然氣、核能源和可再生能源。

 

　　美國(guó)對(duì)中國(guó)的煤炭出口未來(lái)將面臨重要障礙。據(jù)美國(guó)能源情報(bào)局（Energy Information Administration）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)煤炭對(duì)其頭號(hào)出口市場(chǎng)中國(guó)的出口已經(jīng)在下滑。在不太遙遠(yuǎn)的將來(lái)，煤炭出口企業(yè)將不得不尋找其他市場(chǎng)。

 

　　替代能源占中國(guó)能源消費(fèi)總量的總計(jì)份額將會(huì)翻倍至15%，而煤炭占中國(guó)能源消費(fèi)總量的份額預(yù)計(jì)在五年內(nèi)將會(huì)從如今的65%下降至60%。屆時(shí)，中國(guó)在全球可再生能源發(fā)電量中占據(jù)的份額將會(huì)接近40%。

 

　　與此同時(shí)，正如中國(guó)與俄羅斯簽署的天然氣供應(yīng)協(xié)議所表明的那樣，中國(guó)有望成為全球天然氣市場(chǎng)上的一個(gè)更加重要的參與者。中國(guó)占全球天然氣需求的份額在未來(lái)五年內(nèi)很可能會(huì)翻倍至10%。

 

　　巴克萊分析師預(yù)測(cè)，中國(guó)未來(lái)五年的石油日需求量將會(huì)增長(zhǎng)至接近1,190萬(wàn)桶。相比之下，2014年為990萬(wàn)桶。石油日需求量在增長(zhǎng)。但其增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)低于過(guò)去五年間的日均產(chǎn)量增加250萬(wàn)桶。

 

　　中國(guó)占全球石油需求的份額現(xiàn)在接近于見(jiàn)頂，在2020年之前將會(huì)增加1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到12%。

 

　　以下是中國(guó)未來(lái)五年內(nèi)年均增長(zhǎng)率排名前五位以及排名后五位的大宗商品*。

 

　　排名前五位的大宗商品

 

　　可再生能源

 

　　未來(lái)五年的年均增長(zhǎng)率為35%，將主要由中國(guó)本土核能發(fā)電廠推動(dòng)。俄羅斯的天然氣以及未來(lái)的美國(guó)液化天然氣將會(huì)受益于這一趨勢(shì)。對(duì)于綠色科技而言，中國(guó)太陽(yáng)能將擴(kuò)張到國(guó)家能源結(jié)構(gòu)之中。

 

　　咖啡

　

　　根據(jù)一些業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，未來(lái)五年的年均增長(zhǎng)率為27%。這將有利于已經(jīng)在中國(guó)立足的大型生產(chǎn)國(guó)——即巴西。不過(guò)，來(lái)自中國(guó)的咖啡需求將會(huì)影響所有的生產(chǎn)國(guó)——從哥倫比亞到附近的印度尼西亞。

 

　　鎳

 

　　未來(lái)五年的年均增長(zhǎng)率為23%。其中大部分鎳將來(lái)自于印度尼西亞。這也有利于巴西出口商淡水河谷，該公司擁有大型鎳生產(chǎn)企業(yè)——淡水河谷印度尼西亞公司（Vale Indonesia）。

 

　　黃金

 

　　未來(lái)五年的年均增長(zhǎng)率為12%。中國(guó)仍然是一個(gè)重要的黃金進(jìn)口國(guó)。押注這個(gè)趨勢(shì)的最好途徑，是直接投資于向中國(guó)出口或在中國(guó)生產(chǎn)的金礦公司。中國(guó)黃金國(guó)際資源有限公司在內(nèi)蒙古擁有一個(gè)大型金礦。山東黃金礦業(yè)股份有限公司繼續(xù)打破黃金生產(chǎn)紀(jì)錄，該公司在上海證券交易所掛牌交易的股票價(jià)格今年上漲了32%。但買入SPDR黃金交易所交易基金是押注于美元疲軟，而不是押注于實(shí)物黃金需求的基本面。

 

　　天然氣

 

　　中國(guó)未來(lái)五年的年均增長(zhǎng)率為15%，這對(duì)于中國(guó)本土天然氣生產(chǎn)商而言是個(gè)好兆頭。至于企業(yè)，最直接的押注目標(biāo)是俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司。然而，由于俄羅斯面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司仍是一只很難推銷的股票。而中國(guó)現(xiàn)在還只是俄羅斯能源的一個(gè)次要進(jìn)口市場(chǎng)。這種狀況將會(huì)改變。中國(guó)需要花費(fèi)很長(zhǎng)時(shí)間才能對(duì)俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司的盈利造成任何實(shí)質(zhì)性的影響。

 

　　排名后五位的大宗商品

 

　　棉花

　　別再考慮棉花了。棉花需求將會(huì)縮減5%。中國(guó)的大部分棉花都是在國(guó)內(nèi)采購(gòu)的，但也進(jìn)口美國(guó)和巴西的棉花。中國(guó)的需求下滑將對(duì)棉花期貨價(jià)格產(chǎn)生制約效應(yīng)。

 

　　大米

　　未來(lái)五年的年均增長(zhǎng)率為2%。

 

　　錫

　　未來(lái)五年的年均增長(zhǎng)率為2.2%

 

　　食糖

　　未來(lái)五年的年均增長(zhǎng)率為2.5%。這對(duì)于食糖需求而言總體上是個(gè)壞消息，但對(duì)于巴西食糖出口企業(yè)而言尤其令人擔(dān)憂。巴西是世界上第一大原糖出口國(guó)。

 

　　牛肉

　　未來(lái)五年的年均增長(zhǎng)率為2.5%，這將會(huì)讓作為全球主要牛肉出口國(guó)的巴西再度受到不利影響。然而，中國(guó)對(duì)于巴西而言是一個(gè)規(guī)模非常小的市場(chǎng)（歐盟是其最大的出口市場(chǎng)），因此這不太可能會(huì)對(duì)諸如BRF巴西食品公司（BRF Brasil Foods）、JBS和Marfrig等巴西主要的多元化牛肉出口企業(yè)造成不利影響。

 

　　來(lái)源：福布斯中文網(wǎng)