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玉米：利好兌現(xiàn) 承壓下行

來源:期貨日報
日期：2015-03-27
編輯：admin
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　　本周（3月23日），隨著臨儲玉米收購進度的快速推進，臨儲玉米收購超預(yù)期利多支撐兌現(xiàn)，5、9月玉米期價承壓下行。筆者預(yù)計，在臨儲收購轉(zhuǎn)為拋售的政策面真空期，9月玉米期價也將回歸2550元/噸以下的振蕩區(qū)間。

　　臨儲收購利多兌現(xiàn)

　　2015年臨儲入市收購及收購進度超預(yù)期成為推動玉米期、現(xiàn)價格快速上行的利多支撐。進入到4月以后，隨著臨儲玉米收購進入尾聲，政策利多逐步兌現(xiàn)，玉米期貨近月合約率先下行，期價進入盤整期。

　　最新公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日，2014/2015年度東北臨儲玉米收購量突破去年紀錄水平，達到6925萬噸。其中，黑龍江3249萬噸，吉林1917萬噸，遼寧734萬噸，內(nèi)蒙古1025萬噸。

　　飼料消費低迷，企業(yè)減少玉米用量

　　春節(jié)過后，美豆主力合約期價在950—1040美分/蒲式耳區(qū)間振蕩，廣東、山東等地豆粕現(xiàn)貨報價在2880—3000元/噸窄幅波動。與豆粕相比，飼料企業(yè)節(jié)后采購的玉米現(xiàn)貨價格仍在不斷上揚，近期吉林、山東等飼料消費企業(yè)玉米收購價達到2330—2360元/噸。飼料原料配方中，豆粕對玉米的比價優(yōu)勢明顯。山東、河北、廣東等地的飼料企業(yè)逐步增加飼料原料中豆粕使用比例，減少飼料中玉米用量。進入4月，隨著進口大豆的集中到貨，油廠開機率有望快速提升。后市豆粕供應(yīng)趨增，豆粕對玉米的替代優(yōu)勢也將更為明顯。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月底國內(nèi)生豬存欄下降至4.04億頭，較去年同期的4.5億頭降幅超過10%。在養(yǎng)殖利潤持續(xù)低迷的利空因素影響下，國內(nèi)能繁母豬存欄下降至4148萬頭，較去年同期的4869萬頭下降近15%。春節(jié)過后，雞蛋現(xiàn)貨市場報價快速下行，蛋雞養(yǎng)殖戶補欄積極性下降。2月全國蛋雞總存欄較上月減少1.38%，養(yǎng)殖利潤低迷，養(yǎng)殖戶加速淘汰老雞，新雞補欄積極性下降，2月蛋雞飼料消費趨降。

　　玉米深加工效益持續(xù)好轉(zhuǎn)

　　春節(jié)過后，東北及華北地區(qū)玉米現(xiàn)貨價格再度拉升，國儲及飼料消費企業(yè)入市搶糧，玉米深加工企業(yè)采購成本不斷上升。在玉米原料價格上行因素影響下，春節(jié)后玉米淀粉與酒精價格也快速拉升。同時，由于玉米深加工企業(yè)開工率不足，倒逼終端企業(yè)成交價抬升，玉米深加工效益持續(xù)好轉(zhuǎn)。

　　春節(jié)后，玉米及玉米深加工產(chǎn)品期現(xiàn)報價快速拉升，期貨市場中淀粉及玉米期貨價差也在逐漸擴大。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)過后國內(nèi)期貨市場5月合約淀粉與玉米價差由400元/噸擴大至550元/噸，淀粉與玉米價差快速擴大反映出玉米現(xiàn)貨提價對下游深加工企業(yè)的價格傳導(dǎo)。隨著臨儲玉米收購期的結(jié)束，玉米現(xiàn)貨市場短期支撐減弱，期貨價格進入盤整期。但玉米深加工產(chǎn)成品價格還處于上行趨勢，9月合約淀粉與玉米價差有望繼續(xù)擴大。

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