豆粕價(jià)格沖高回落，豆菜粕價(jià)差縮小

　一、行情回顧

　　豆粕1509合約區(qū)間振蕩，收于2773元/噸，上漲0.04%,持倉(cāng)量增加10230至3072698手。

　　二、產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)態(tài)

　　1、美豆方面：美國(guó)農(nóng)戶計(jì)劃在今年春季播種8725萬(wàn)英畝大豆，這將是創(chuàng)紀(jì)錄的水平。如果預(yù)測(cè)成為現(xiàn)實(shí)，將會(huì)比2014年的8370萬(wàn)英畝高出4.2個(gè)百分點(diǎn)，也高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月份預(yù)測(cè)的8350萬(wàn)英畝。作為對(duì)比，上周三研究機(jī)構(gòu)艾倫代爾（Allendale）發(fā)布的一份農(nóng)戶調(diào)查報(bào)告稱，今年春季美國(guó)大豆播種面積將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8605.2萬(wàn)英畝。農(nóng)場(chǎng)期貨雜志的編輯布萊斯。諾爾表示，農(nóng)戶對(duì)保留現(xiàn)金有興趣，大多數(shù)農(nóng)民都想從種植大豆中獲益，特別是三角洲地區(qū)，這將導(dǎo)致棉花播種面積減少。該雜志調(diào)查了41個(gè)州的1297位農(nóng)戶，調(diào)查顯示2015年美國(guó)棉花播種面積為940萬(wàn)英畝，比去年底了15%.美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在3月31日發(fā)布今年的播種意向年度調(diào)查報(bào)告，這份報(bào)告是基于對(duì)8萬(wàn)多農(nóng)戶的調(diào)查。

　　2、需求方面，春節(jié)前國(guó)內(nèi)部分油廠已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，加之春節(jié)假期原因，油廠停工停產(chǎn)較多，開(kāi)機(jī)率不高，豆粕庫(kù)存下降明顯。此外，在全球大豆供應(yīng)充足、南美大豆處于上市階段的大背景下，國(guó)內(nèi)生豬存欄較低，飼料企業(yè)豆粕采購(gòu)步伐放緩，這導(dǎo)致飼料企業(yè)豆粕庫(kù)存處于較低水平。春節(jié)假期已過(guò)，禽畜飼養(yǎng)和水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸恢復(fù)，將刺激庫(kù)存較低的飼料企業(yè)不斷進(jìn)行豆粕采購(gòu)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)油廠豆粕庫(kù)存壓力不大，其若借機(jī)挺價(jià)，必然使豆粕維持偏強(qiáng)狀態(tài)。

　　3、現(xiàn)貨方面，3月以來(lái)，豆粕價(jià)格沖高回落，菜粕價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，豆菜粕價(jià)差縮小。江蘇南通地區(qū)豆菜粕價(jià)差為560元/噸，較3月初縮小80元/噸；廣東湛江地區(qū)價(jià)差為500元/噸，較3月初縮小100元/噸。受菜粕現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺影響，周三收盤(pán)5月期貨價(jià)差縮小至455元/噸，3月初為530元/噸。價(jià)差縮小將吸引部分菜粕需求轉(zhuǎn)向豆粕，5月前菜粕價(jià)格走勢(shì)或弱于豆粕，豆菜粕價(jià)差將擴(kuò)大。

　　三、結(jié)論和操作建議

　　USDA報(bào)告維持美豆庫(kù)存，并略上調(diào)全球庫(kù)存，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生中性略偏空影響，加上南美實(shí)際供應(yīng)即將增多，令CBOT大豆市場(chǎng)承壓。此外，豆粕下游的畜禽養(yǎng)殖需求盡管有改觀，但能否持續(xù)還要看飼料企業(yè)。盤(pán)面上2750點(diǎn)產(chǎn)生技術(shù)性反彈，操作上，多單持有，止損2750點(diǎn)。