豆菜粕價短期或漲 下游備貨如何把握

　　2月份國內豆粕現貨價格整體呈現反彈趨勢，特別是春節(jié)后國內豆粕價格明顯上調，累計漲幅為150多元/噸。3月份南方水產開始啟動，菜粕需求大幅增加，菜粕漲幅或高于豆粕。

　　因此建議，下游企業(yè)兩粕備貨以隨用隨購為主，遠期可等到巴西罷工炒作結束、行情回歸大豆供應寬松基本面時再做打算。

　　豆粕：油廠壓榨利潤良好

　　通過對美灣2月船期大豆貼水報價的跟蹤來核算油廠3月份的大豆成本，2月美灣大豆貼水報價區(qū)間在160～200美分之間，美豆成本在3100～3300元/噸之間。按照目前四級豆油均價5550元/噸核算，豆粕理論成本在2800～3000元/噸區(qū)間，油廠壓榨利潤處于良好水平，豆粕價格存在下跌空間。

　　豆粕：3月合同預售一般

　　從油廠前期3月預售基差合同的報價來看，M1505合約對應的基差報價在70～210元/噸區(qū)間，如果按照M1505合約低位區(qū)間價格2660～2690元/噸核算，3月預售合同價最低可鎖定在2760～2790元/噸。而據實際了解，飼料廠低價合同一般鎖定在2800～3000元/噸，與春節(jié)后現貨價格相比十分合適，而油廠節(jié)前3月份合同預售情況整體一般。

　　豆粕：正常供應不受影響

　　市場之前預期3月大豆到港量同比會有所下滑，去年同期統(tǒng)計到港量為529萬噸，如果3月大豆到港量能達到500萬噸左右，大豆供應就不會特別緊張。

　　巴西大豆上市之際，最近鬧得沸沸揚揚的巴西卡車司機罷工事件，主要可能延誤的是4～5月份到港的大豆船期，3月份國內大豆供應仍主要以美豆為主，所以預計3月份國內大豆正常供應問題不會太大。

　　春節(jié)后油廠開工水平處于恢復當中，目前整體仍處于低位水平，從油廠的開工恢復計劃來看，預計3月上旬能恢復到正常的開工水平線上。

　　短期來看，油廠現貨庫存無壓力，加之外盤配合，為油廠挺價提供了很好支撐。而中旬后則要看下游需求及油廠庫存壓力變化情況。

　　菜粕：沿海預售情況很好

　　從目前菜粕供應情況看，長江流域質量好的國產菜粕基本沒有，所剩都是質量較差菜粕，下游飼料企業(yè)用量有限。沿海地區(qū)菜粕預售情況很好，福建部分油廠預售到6月份，且可售量很有限。

　　廣東廠家可售量好于福建，東莞某油廠菜粕可售量有限，但湛江一油廠3月份有菜籽到船，且預售量不多，主要賣現貨，所以，廣東菜粕供應不算緊張。廣西相對福建和廣東而言，菜粕銷售一般，部分廠家預售情況一般，可售量尚多。

　　菜粕：遠期采購積極性低

　　從目前菜粕需求看，大中型飼料企業(yè)菜粕3～4月份都有備貨，因價格上漲都不急于采購，保持觀望態(tài)度，但有些飼料企業(yè)菜粕存在備貨不足情況，春節(jié)后仍要備些現貨，所以菜粕現貨可得到小幅支撐，但菜粕遠期采購積極性低。

　　菜粕：短期價格維持堅挺

　　3～5月油廠菜籽進口成本基本可控制在3500～3600元/噸區(qū)間，菜油按照5750元/噸計算，菜粕成本在2120～2300元/噸之間，而油廠目前菜粕價格都在2300元/噸以上，可見，油廠菜籽壓榨利潤好轉，加上部分油廠菜粕庫存不多，可售量有限及下游部分飼料企業(yè)有備貨需求，短期價格維持堅挺。