節(jié)后玉米：不管你愿不愿意 反正要漲

　　 在春節(jié)腳步漸行漸近的過程中，玉米現(xiàn)貨市場購銷活動逐漸轉淡，農(nóng)歷“小年”一過，節(jié)日氣氛更濃，產(chǎn)銷區(qū)市場購銷暫時告一段落�；仡欉^去幾個月的行情，各種“意料之外”層出不窮：東北臨儲收購節(jié)奏更快于去年、河北玉米提前消化已現(xiàn)端倪、下游消費之差超遠超預期、進口替代品沖擊硝煙漫漫……

　　農(nóng)歷春節(jié)的到來使整個市場中各種即將迸發(fā)的暗流暫獲緩沖，但春節(jié)過后，伴隨玉米市場購銷步入正軌，所有掩藏于年味兒之下的不確定“因子”都將萌動生發(fā)，春節(jié)后玉米市場何去何從更值得期待。2015年的玉米市場無疑又將是政策主導的一年，來自政策層面本省的不確定性更使市場方向顯得云霧繚繞。縱然眼前影響玉米后市判斷的干擾因素繁多，但于眾多不確定中，萬變不離其宗，筆者希望主抓政策主線、綜合考量基本面幾大主要影響因素，對春節(jié)后玉米市場走勢進行梳理分析。

　　一、臨儲收購：政策定調必須順勢

　　根據(jù)相關市場統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2015年2月10日，臨儲東北玉米收購總量已達到5499萬噸，而去年同期臨儲玉米入庫總量為3749萬噸，同比多入庫1341萬噸，相當于近半個月的收購量。與之相伴的是東北產(chǎn)區(qū)基層玉米銷售進度大幅提前，據(jù)中國玉米網(wǎng)對東北“三省一區(qū)”農(nóng)戶售糧進度調研了解，目前除吉林省售糧進度稍慢——農(nóng)戶售糧進度不足7成外，其他黑、遼、內(nèi)三地區(qū)農(nóng)戶售糧進度均已接近或達到8成，扣除部分農(nóng)戶自留量外，春節(jié)后農(nóng)戶手中可入市銷售的玉米數(shù)量寥寥。

　　今年臨儲收購力度之大、收購節(jié)奏之快均遠超市場預期，在去年臨儲大量收購、國家?guī)齑娓咂蟊尘跋拢�市場普遍預期今年臨儲收購量會有所縮減，但實際情況卻是國際繼續(xù)大規(guī)模吸納產(chǎn)區(qū)糧源。且不論國家此舉為哪般，目前東北產(chǎn)區(qū)余糧偏緊、持糧農(nóng)戶強勢挺價、產(chǎn)區(qū)用糧企業(yè)原料庫存普遍偏低已是不爭事實。在此前提下，春節(jié)后東北產(chǎn)區(qū)玉米價格反彈上漲已經(jīng)只是時間早晚的問題。臨儲收購定調節(jié)后東北大勢，順勢而為方為上。

　　二、華北反彈：趨勢已然形成

　　據(jù)中國玉米網(wǎng)對華北地區(qū)玉米價格跟蹤監(jiān)測顯示，自1月底2月初開始，華北地區(qū)玉米價格已經(jīng)開始形成明顯的反彈上行趨勢，尤以山東、河北兩省表現(xiàn)明顯。近半個多月以來，河北基層玉米收購價格累積最高漲幅已達到80元/噸左右，而山東深加工企業(yè)收購價格累積最高漲幅更是達到110元/噸。

　　在東北臨儲大量收購產(chǎn)區(qū)玉米情況下，東北糧源外流量大幅縮減，而河南玉米質、量雙降，河北糧源提前外流供應南方市場，山東玉米“南下”數(shù)量也較往年增多。此外，由于今年河北玉米價格過低，較長時間維持與東北地區(qū)倒掛局面，導致不少份額的河北玉米倒流東北，更加速河北玉米的售糧進度。據(jù)中國玉米網(wǎng)調研了解，河北、山東玉米銷售進度同比均明顯偏快，目前河北、山東基層售糧進度均已接近或達到6成。雖然河南玉米銷售進度偏慢，但因整體產(chǎn)量下降及品質問題影響有效供應量縮減，春節(jié)后華北玉米供應后勁已經(jīng)明顯不及往年春節(jié)后情況。

　　華北玉米的提前消耗已經(jīng)通過價格反應出來，雖然近期華北玉米價格反彈，但相較東北糧價仍明顯偏低，東北臨儲支撐節(jié)后價格反彈上行趨勢已定，低價華北玉米上漲更是理所應當。當然，今年春節(jié)時間較晚，節(jié)后氣溫將面臨持續(xù)回升，玉米存儲難度增加或使節(jié)后出現(xiàn)售糧高峰，不排除節(jié)后華北糧價小幅下行可能，但整體反彈趨勢依然形成，階段性小幅回落不會影響走強大勢。

　　三、下游消費：施壓糧價長線強勢

　　在臨儲收購所“培養(yǎng)”的糧價利漲大環(huán)境下，下游消費的整體低迷將是制約玉米價格上漲幅度的最大不確定因素，無論飼料養(yǎng)殖方面還是玉米深加工方面，需求疲軟依舊是行業(yè)硬傷，即便是在春節(jié)前下游需求集中釋放情況下，生豬及酒精價格仍在逆市走跌，春節(jié)后各方面消費均將轉入淡季，后期消費層面如何發(fā)展確實堪憂。

　　好在雖然消費大環(huán)境并不樂觀，但仍有絲絲希望與曙光可見，在近段時間生豬價格持續(xù)低迷走跌的同時，仔豬價格則呈現(xiàn)強勢走高態(tài)勢，可見行業(yè)對后市生豬市場回暖仍存較高預期。而針對消費環(huán)境不佳現(xiàn)狀，政策層面也與近段時間陸續(xù)出臺一系列刺激政策：深加工產(chǎn)品出口退稅、酒精消費稅取消等等利好影響也將陸續(xù)顯現(xiàn)。

　　當然，在整體經(jīng)濟下行壓力明顯的大背景下，并不能樂觀地認為一兩個細節(jié)調控政策能使市場扭轉方向，春節(jié)后玉米下游消費轉淡仍將是制約玉米價格上漲趨勢的第一要素，但消費層面利空影響在節(jié)后短期內(nèi)會被來自政策和供應方面的強勢支撐作用稀釋。而在臨儲握有大量玉米庫存的前提下，臨儲收購結束后國家啟動臨儲拍賣將是大概率事件，一旦臨儲拍賣啟動，供需雙方的利空影響將同期釋放，后半年玉米價格長線上行幅度將受到壓制。

　　四、進口替代：愿不愿意都將繼續(xù)

　　由于近年國內(nèi)玉米價格大幅上漲，已經(jīng)遠高于國際玉米價格，近幾年進口玉米及相關替代品進口大量增多，對國內(nèi)市場形成較大沖擊。其中表現(xiàn)最為搶眼的非進口高粱莫屬。據(jù)海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年我國進口高粱總量達到近580萬噸，為2013年進口量的5倍以上，即便在近期國內(nèi)玉米大量供應市場階段，南方進口高粱仍在源源不斷流入國內(nèi)市場，并直接壓制南方港口及銷區(qū)市場玉米價格走勢。

　　進口玉米方面，雖然受到轉基因MIR162等問題沖擊，近兩年年我國進口玉米數(shù)量呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，但2014年底轉基因MIR162玉米進口已經(jīng)獲批，在高價差刺激下，2015年我國玉米進口增多為大概率事件。國內(nèi)玉米庫存高企、下游消費低迷背景下，進口替代品大量流入沖擊國內(nèi)玉米市場將成為不忍卻必須直面的事實。

　　綜合以上分析，雖然玉米市場后市仍面臨眾多不確定性，但主抓重點影響因素仍可以有效分辨后市行情主線：4月底臨儲收購結束前臨儲收購仍將主導短期內(nèi)糧價走勢，而后半年國家高庫存供應壓力、下游需求疲乏之態(tài)、進口替代品沖擊國內(nèi)市場等各方面不利因素影響將逐漸上升。但此前臨儲收購已經(jīng)基本墊底玉米價格，各方面利空因素的影響則將更多通過抑制糧價過幅上漲角度體現(xiàn)，2014年的歷史高價在今年或難再現(xiàn)。