玉米正在尋找季節(jié)性底部，長期走勢看漲

　據(jù)美國經(jīng)紀商斯圖爾特·皮特森集團有限公司（Stewart-Peterson）的資深市場分析師布萊恩·多赫迪稱，自2014年5月份以來芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米價格一直處于穩(wěn)步下跌趨勢，目前正在尋找季節(jié)性底部。

　　他指出，玉米價格遠遠低于今年以及明年玉米種植成本線，預示著農(nóng)戶不太情愿出售陳季玉米，更重要的是，他們可能減少明年玉米播種面積。在這樣的預期下，我們將分析未來一年影響玉米價格的主要因素。

　　多赫迪稱，首先來看今年的玉米產(chǎn)量。顯而易見，今年玉米產(chǎn)量將創(chuàng)下新的歷史最高紀錄。迄今為止的玉米單產(chǎn)非常理想，收割工作仍在有條不紊地進行，我們預計大部分地區(qū)的玉米單產(chǎn)如我們見到的那樣驚人。但是需要注意的是，玉米作物差劣率為6%，大部分集中在北部玉米種植帶，這些地區(qū)的收獲結果將出現(xiàn)在收獲晚期。這可能是玉米市場見底并可能開始反彈飆升的第一個誘發(fā)因素。

　　其次再來分析一下明年玉米種植前景。除非冬季期間新季玉米價格飆升超過50美分（目前為每蒲式耳3.75美元左右），否則明年美國玉米播種面積將會下滑。

　　多赫迪預計明年美國玉米播種面積可能減少500萬英畝。這意味著下個年度玉米期末庫存將會大幅減少。使用150蒲式耳/英畝的單產(chǎn)規(guī)模，明年玉米播種面積可能比今年的9000萬英畝減少5%，這意味著玉米期末庫存將會減少6.75億蒲式耳。如果2014/15年度玉米期末庫存最終在22億蒲式耳，那么這意味著進入下個年度后，玉米期末庫存可能接近15億蒲式耳。考慮到極端天氣條件（今年的理想天氣導致玉米單產(chǎn)極其理想），可以將該數(shù)據(jù)下調(diào)5%。明年玉米單產(chǎn)可能接近163蒲式耳/英畝。盡管從歷史角度來看，這樣的單產(chǎn)規(guī)模非常不錯，但是將低于2014年的水平，這可能導致期末庫存進一步再減少另外6億蒲式耳。玉米期末庫存可能減少到不太合適的水平。這最終可能導致玉米價格反彈上揚至4.75美元到5.25美元的區(qū)域，甚至更高。我們需要記住，近幾年中國、南美和北美玉米產(chǎn)量均創(chuàng)下歷史最高紀錄。如果這三個地區(qū)中任何一個地區(qū)玉米歉收，那么全球買家可能快速搶購玉米供應，美國將是他們的首選買家。

　　多赫迪稱，我們再考慮到可能出現(xiàn)的惡劣天氣，玉米供應甚至還需要進一步調(diào)配�？雌饋砗芑闹�，因為創(chuàng)紀錄的單產(chǎn)仍會繼續(xù)出現(xiàn)，而我們則在討論可能出現(xiàn)的利多因素，但是即將出現(xiàn)的市場力量更為強勁，預示未來供應下滑而需求提高。最終用戶應當利用價格跌至五年低點的機會來采購玉米。但是他們應當長遠打算，準備積極采購玉米。

　　未來仍會發(fā)生變化，但是未雨綢繆能夠令人處于有利地置。大多數(shù)情況下策略表現(xiàn)總是優(yōu)于前景。