國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇 豆粕價(jià)格將繼續(xù)上行

盡管近期國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)，但由于天氣炒作因素、交易所交割規(guī)則因素、養(yǎng)殖和壓榨方面的利好因素的存在，預(yù)計(jì)豆粕價(jià)格在短暫的調(diào)整之后可能會(huì)繼續(xù)上行。

首先，從美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月報(bào)告數(shù)據(jù)看，2013/2014年度美國(guó)大豆的庫(kù)存由5月的353萬噸下調(diào)到340萬噸，顯示美國(guó)舊作大豆偏緊的狀態(tài)將會(huì)持續(xù)存在下去。在芝加哥商品交易所(CBOT)仍未對(duì)大豆的交割制度進(jìn)行改變之前，南美充裕的大豆庫(kù)存很難給CBOT的大豆近月合約帶來較大的利空影響。大豆近月合約偏強(qiáng)的狀態(tài)仍將持續(xù)且不排除后期繼續(xù)出現(xiàn)逼倉(cāng)的行情，進(jìn)而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆成本及豆粕價(jià)格大幅上漲。

其次，即將進(jìn)入到美國(guó)大豆生長(zhǎng)的炒作時(shí)期，天氣升水將會(huì)帶動(dòng)大豆、豆粕價(jià)格上漲。每年的7月到9月是美國(guó)大豆重要的生長(zhǎng)炒作時(shí)期。盡管今年全球發(fā)生厄爾尼諾現(xiàn)象的概率達(dá)到70%以上，可能會(huì)給美國(guó)帶來充沛降雨，使得大豆產(chǎn)量增加，但大豆主產(chǎn)區(qū)降雨的不均衡甚至發(fā)生洪澇災(zāi)害的可能性將會(huì)給大豆的生長(zhǎng)和產(chǎn)量帶來很大的不確定性，天氣的周期性炒作將帶動(dòng)大豆和豆粕價(jià)格的上漲。

再次，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)開始恢復(fù)，有利于豆粕消費(fèi)。從5月數(shù)據(jù)看，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)已經(jīng)由深度虧損迅速恢復(fù)到盈虧平衡水平，生豬存欄量和能繁母豬存欄量的下降已經(jīng)接近尾聲，市場(chǎng)預(yù)期生豬養(yǎng)殖周期可能觸底，隨著后期的補(bǔ)欄，豆粕需求可能會(huì)大幅度增加。禽類養(yǎng)殖方面，尤其是肉雞和蛋雞的養(yǎng)殖，自2014年3月以來持續(xù)維持較高效益，對(duì)豆粕的消費(fèi)將會(huì)維持在較高水平，也會(huì)給豆粕的價(jià)格帶來支撐。

最后，從壓榨企業(yè)的情況看，由于2013年下半年大豆壓榨維持較高的利潤(rùn)使得進(jìn)口企業(yè)簽訂了較多的大豆進(jìn)口合同，但今年尚未點(diǎn)價(jià)的大豆被外商逼倉(cāng)，導(dǎo)致進(jìn)口大豆的成本高企，壓榨企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損的情況。部分大豆壓榨企業(yè)經(jīng)歷的虧損甚至比2003/2004年的大豆進(jìn)口風(fēng)波和2008年的金融危機(jī)持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)、所受打擊更大。為了維持企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，壓榨企業(yè)采取限產(chǎn)保價(jià)的政策，給豆粕的價(jià)格帶來很強(qiáng)支撐。另外，由于國(guó)內(nèi)油脂的庫(kù)存非常龐大，需求較弱，豆油價(jià)格上漲空間比較小，壓榨企業(yè)力挺豆粕價(jià)格的可能性更高。