瘋漲的菜籽粕還能有多久？

　　近半年來，在金屬價格不斷下跌的背景下，不少農產品卻活躍異常，價格飛漲，比如雞蛋，進入2014年后十分活躍，被人戲稱為火箭蛋。除此之外，菜粕與豆粕的價格同樣上漲不休。這種上漲是什么原因造成？菜籽粕的瘋狂還能持續(xù)多久？

　　從期貨價格來看，菜粕自2013年5月后達到最低點，便開始不斷上漲，期間有長達數(shù)月的盤整，到今年三月后，價格再次從一個盤整區(qū)間拉起，開始了大幅度上漲，短短兩個月，菜粕就從2466元每噸上漲到5月底的3118元每噸，此后，價格開始了一輪盤整，可是從長期看，價格并沒有跌落的跡象，相反，倒似乎有隨時突破價格區(qū)間的可能。

　　菜籽粕主要用途

　　菜籽粕是油菜籽榨油后的副產物，其粗蛋白含量應在32%以上，粗纖維含量應在12%以下。分類有95型、200型、一次粕、二次粕、黃菜粕五種類型，是一種重要的飼料蛋白原料，菜籽粕在水產飼料中使用最為廣泛，由于其蛋白質氨基酸組成合理，價格便宜，在家禽飼料、豬飼料和反芻動物飼料中都得到使用。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國水產飼料養(yǎng)殖行業(yè)菜籽粕用量占到菜籽粕產量的一半以上。在魚類養(yǎng)殖的配合飼料中菜籽粕的添加量可達到30-40%，部分養(yǎng)殖戶甚至直接將菜籽粕用來喂魚。除此之外，禽類、豬、反芻家畜也有應用，由于其含有有害物質，因此，在應用時，要遵循一定比例。

　　除了應用于飼料，還可生產菜籽蛋白、提取化工原料、生產有機肥料。

　　菜籽蛋白是一種營養(yǎng)價值較高的全價蛋白，幾乎不存在限制性氨基酸，與國際糧農組織（FAO）和世界衛(wèi)生組織（WHO）所推薦的蛋白質非常接近，經過脫殼脫毒制取的菜籽蛋白具有較好的功能特性，可應用于肉制品、烘焙食品中，還可用來生產醬油等。菜籽粕的另一項重要應用是有機化肥，由于80%以上為有機物，可以生產優(yōu)質有機肥料。此外，由于菜籽粕的植酸和單寧含量較高，可提取化工原料，但成本較高，國內外很少生產。

　　菜籽粕價格上漲的原因分析

　　菜籽粕的價格上漲是由于三個原因，一個是全球減產，這是中長期原因，第二個和第三個則是短期效果，一個是DDGS轉基因事件突發(fā)，一個是菜籽收購價格超預期。

　　全球減產

　　據(jù)油世界最近預估，2014/15年度全球油菜籽產量預計為6830萬噸，低于上年的6990萬噸。2014/15年度歐盟28國油菜籽產量預計為2190萬噸，上年為2130萬噸。加拿大油菜籽產量將達到1600萬噸，上年為1800萬噸。2014/15年度中國油菜籽產量預計為1200萬噸，上年為1170萬噸。印度油菜籽產量預計為720萬噸，上年為740萬噸。澳大利亞油菜籽產量預計為350萬噸，上年為400萬噸。2014/15年度全球油菜籽壓榨量為6600萬噸，上年為6280萬噸。全球油菜籽期末庫存預計為800萬噸，上年為900萬噸。

　　從上述資料不難看出，有的地區(qū)增產，有的地區(qū)減產，但經過一番加減，減產的幅度要大于增產的幅度，而需求量卻比上年明顯增加，從全球范圍看，供不應求的局面短期內難以解決。從國內情況看，每次菜籽粕的大幅上漲都與短期內的供需突然爆發(fā)相關，例如，最近的三月份至今的價格上漲，便是短期供應嚴重不足所致。截至2014年4月我國油菜籽進口總量達到169萬噸，較2013年的118萬噸增加了30.2%；近幾年我國水產養(yǎng)殖規(guī)模的增速大約保持在4%，我國2014年的水產養(yǎng)殖量較2013年增加至6418萬噸。而菜籽粕的未來需求依舊有可能上漲，因此，價格必然十分堅挺。

　　DDGS轉基因事件突發(fā)

　　轉基因較為敏感，出于對食品安全的重視，牽扯到這一問題都會引起重視。由于含有未經過許可的轉基因品系MIR162，中國出入境檢驗檢疫局從6月9日開始，對美國產DDGS停止批準進口許可證。同時要求國內各大港口繼續(xù)嚴查DDGS轉基因MIR162。DDGS可以用來部分替代菜粕作為水產飼料的原料，嚴查將導致DDGS進口下降，港口進口DDGS價格或被進一步拉升，將使得部分需求轉向菜粕，從而支撐了菜粕的價格，這也為未來菜粕價格難以大幅下跌打下了基礎。

　　受到這一事件的影響，菜粕主力合約從回調的快速下跌中止步，價格進一步上升，由于我國對外進口較為依賴，并且隨著水產養(yǎng)殖旺季來臨，菜粕的需求量將持續(xù)遞增，菜粕的短線供給量難以跟上需求增速，增加了油廠的挺價信心。長江期貨研究員胡辛表示，每年的6-8月份，供給端新冬菜籽上市逐月減少，同時水產開始“兩節(jié)”備貨，造成階段性供需緊張。

　　菜籽收購價格超預期

　　端午小長假前夕，國家糧食局公布了2014年國家臨儲油菜籽收購計劃，收購500萬噸油菜籽（折合菜籽油166.7萬噸），收購價格為2.55元/斤。高于13年的2.53元/斤，而13年中儲糧對油菜籽代收儲企業(yè)規(guī)定的菜粕銷售指導價要求不能低于2660元/噸，而今年預計，很可能達到3100元/噸，為菜粕現(xiàn)貨價格提供了底部支撐。與此對應的是，最近期貨價格最高也僅僅是3118元/噸，這為菜粕的價格打下了堅定地基礎。

　　政策對菜粕的利多作用主要體現(xiàn)在以下兩方面：第一，國家在收購菜籽并臨儲菜油時，菜粕將由油廠回購，各地制定的菜粕指導價各不相同，據(jù)稱江蘇3000元/噸、湖北3050元/噸�？梢哉f，菜粕指導價為國產菜粕奠定了價格底部。第二，雖然各省制定的油廠加工補貼可能不同，但并不影響國產菜籽壓榨虧損的現(xiàn)狀。以江蘇省收儲細則為例，規(guī)定國標三等菜籽收購價2.55元/斤，出油率35.2%、出粕率60%，菜粕定價3000元/噸，加工費230元/噸，按此折算，菜油價格應為10300元/噸，而市面上大部分地區(qū)國產菜油價格在8200元/噸左右（四川偏高，為9400元/噸左右）。在壓榨虧損且油脂疲弱下行的背景下，油廠挺粕的意愿必將更加強烈。

　　菜籽粕價格上漲的影響

　　在我國，豆粕和菜粕占據(jù)蛋白飼料總需求的前兩位。菜籽粕在水產飼料中使用最為廣泛，我國水產飼料養(yǎng)殖行業(yè)菜籽粕用量占到菜籽粕產量的50%以上。

　　上游壓榨油廠、中間飼料貿易加工企業(yè)、下游禽畜水產養(yǎng)殖構聯(lián)系緊密，作為水產、牲畜與家禽飼料的主要原料，粕類價格的上漲在整個產業(yè)鏈的傳導過程非常清晰：粕價上漲——飼料價格上漲——肉禽價格上漲。正常情況下，飼料成本上升將傳導至肉禽價格，然而，由于肉禽價格相對剛性，一旦價格傳導失效，不漲反跌，那么養(yǎng)殖效益將出現(xiàn)下滑或虧損，使養(yǎng)殖業(yè)承受巨大的經營風險。

　　上游壓榨油廠在原材料價格上漲時，往往通過轉移成本的方式避免企業(yè)虧損，有業(yè)內人士指出，雖然近期國內粕價大幅上漲，但油脂價格依舊疲軟，國內油廠大豆壓榨盈利依舊虧損。南華期貨研究員王晨希表示，“5月豆粕的持續(xù)走強是油廠持續(xù)轉移大豆成本的過程，盡管下游飼料企業(yè)4月已經提高豆粕庫存量，但議價能力的缺失使得其不得不被動接受當前豆粕價格的持續(xù)走高。”

　　中間飼料貿易加工企業(yè)對成本十分敏感，在飼料行業(yè)，原料成本占總成本的90%以上，原料價格稍有不利波動，飼料企業(yè)很容易出現(xiàn)虧損，如2013年和2014年一季度，在成本上升的情況下，我國飼料業(yè)銷售利潤率分別同比下降0.23%和0.25%。

　　下游禽畜水產養(yǎng)殖，較為特殊，利潤是一個動態(tài)的過程，當畜產品價格下跌時，并不能減少投料，降低成本，唯一能降低成本的舉措就是提前出欄。當油廠將原料成本壓力順勢傳導至養(yǎng)殖環(huán)節(jié)時，養(yǎng)殖企業(yè)因原料剛性需求只能強忍，無法有效繼續(xù)向下游傳導。在弘業(yè)期貨農產品研究員蔣倩倩看來，雙粕價格大幅上漲增加了飼料的生產成本，但就養(yǎng)殖產業(yè)來看，下游產品的價格才是企業(yè)利潤的保障。飼料原料價格的上漲，對養(yǎng)殖戶的利潤雖有影響，但和下游產品的價格相比影響力較小。

　　從上游壓榨油廠、中間飼料貿易加工企業(yè)、下游禽畜水產養(yǎng)殖情況來看，菜粕的的價格上漲，企業(yè)只需要靈活經營，并不會影響自身利潤。

　　未來是否會繼續(xù)上漲

　　菜粕的價格已經持續(xù)上漲了一年，并且在最近的三個月，價格依舊沒有回落的跡象，進入六月后，在短暫調整后，價格再次上漲，那么，是否會突破前期高點，達到更高的價格呢？從目前的供需矛盾看，并非沒有可能，無論從全球供應還是國內的收儲都在強烈的支撐著菜粕的成本。