短期豆粕價格高位震蕩

　　按照6月9日沿海地區(qū)進(jìn)口大豆港口平均分銷價4080元/噸、豆粕平均價3800元/噸、豆油平均價6650元/噸計算：壓榨利潤=(豆粕平均價3800元/噸×0.78+豆油平均價6650元/噸×0.185)-港口分銷大豆平均價4080元/噸-加工費120元/噸=虧損5.75元/噸。

　　采用40日前的進(jìn)口巴西大豆理論成本4170元/噸、豆粕平均價3800元/噸、豆油平均價6650元/噸計算：壓榨利潤=(豆粕平均價3800元/噸×0.78+豆油平均價6650元/噸×0.185)-大豆進(jìn)口平均成本價4170元/噸-加工費120元/噸=虧損95.75元/噸。

　　以6月9日美豆7月合約收盤價格計算，巴西大豆理論進(jìn)口成本4207元/噸，理論成本與連盤進(jìn)行套利，均以1409合約計算：壓榨利潤=(豆粕價格3767元/噸×0.78+豆油平均價6736元/噸×0.185)-進(jìn)口巴西大豆理論成本4207元/噸-加工費120元/噸=虧損142.5元/噸。

　　從現(xiàn)貨壓榨利潤看，無論壓榨進(jìn)口分銷大豆，還是直接進(jìn)口大豆均虧損，短期油廠小幅虧損是完全可以承受的，或許影響開工率，減少供給，力挺豆粕或豆油價格，目前豆粕在高位，而豆油在低位，要完成“翹翹板”轉(zhuǎn)換需要時間，而期貨套保持續(xù)虧損，期貨價格還有上漲空間。

　　從今年3月17日以來，油廠為了減少大幅虧損，力挺豆粕價格已經(jīng)兩個多月，目前豆粕1409合約和豆油1409合約的比值在1.75附近，已是歷史偏低水平，繼續(xù)下跌空間較為有限，豆粕短期高位震蕩，以時間換取豆油空間調(diào)整到位，再挺豆油價格，屆時豆粕或許震蕩下跌。

　　短期豆粕價格高位震蕩，震蕩區(qū)間為3800～4000元/噸，中線看跌有待觀察。