大豆高位震蕩或反復，難有深度下跌

　　1、舊作緊俏

　　因美豆國內壓榨旺盛，以及出口份額不斷攀升，本年度美豆期末庫存一再調降，USDA5月報告預估的舊作庫存消費比僅僅為3.83%，為20年來最低。美豆近月由此獲得巨大的支撐。

　　2、新作基本面暫時平穩(wěn)

　　3月末的種植意向預估美豆新作種植面積為8150萬英畝，大大高于去年的7650萬英畝并創(chuàng)歷史最高，不過美豆迅速企穩(wěn)回升。目前美國農戶正趁著良好天氣加速播種。歷史經驗來看，只要6月初前播種進度正常，則對面積與單產影響不大，且生長早期除對土壤濕度有一定要求外，對天氣的依賴性并不強。因此6月底種植面積基本確定前，新作基本面將保持穩(wěn)定。CFTC持倉看，資金仍集中在舊作，基金尚未布局新作。因此預計6月份美豆遠月走勢相對穩(wěn)定，美豆走勢短期仍取決于近月。

　　整個4、5月，在大豆供給寬松及中國洗船憂慮背景下，美豆依然未有像樣回調并且重心逐漸上移。6月后除了大豆早期和中期生長時天氣的階段性炒作外，并無強有力的利多支持，因此預計6月美豆走勢較為平緩，不過舊作嚴重緊張及資金遵循季節(jié)性規(guī)律陸續(xù)布局遠月料將限制美豆下方空間。比較樂觀的情況是，7月之后的天氣炒作將接棒當前的舊作緊張，成為后期的市場焦點及利多推動因素。