多空交織豆粕現貨價格漲跌兩難

　　五一節(jié)后國內豆粕市場隨盤震蕩為主，交投清淡，主要由于USDA報告前夕市場運行較為謹慎。期貨方面，伴隨南美大豆轉向美國，前期庫存緊張支撐的力度也在逐漸削弱，大豆出現了下行趨勢，連盤豆粕期貨跟隨震蕩下跌。周五報告出臺后因美豆舊作庫存數據低于市場預期，并引發(fā)看漲套利，推動周六豆類期限小幅回調。

　　報告前夕豆類期貨震蕩為主

　　本周國內外豆類期貨市場整體呈現震蕩走勢，主要由于USDA報告前市場運行較為謹慎。周五報告出臺后因美豆舊作庫存數據低于市場預期，并引發(fā)看漲套利，美豆出現反彈。短期維持美豆7月合約1440-1520美分的區(qū)間震蕩，而遠期合約在天氣升水支撐下短期回調空間有限。9月豆粕期價回落3600元附近窄幅盤整，現貨價格持堅限制期價回落，預計短線有望跟隨外盤再次高開上漲，關注前期高點壓力，建議暫時觀望。

　　多空交織豆粕現貨價格漲跌兩難

　　國內豆粕現貨市場隨盤震蕩為主，整體價格較節(jié)前大幅下跌。截止周五，豆粕現貨日成交均價為3800元/噸，較節(jié)前下跌100元/噸。不過周五報告出臺后因美豆舊作庫存數據低于市場預期，并引發(fā)看漲套利，推動周六豆粕價格小幅回調。成交方面，周前飼料廠采購較為謹慎成交較為清淡，日成交量在4-6萬噸附近；周后兩日由于報告前恐價格上漲，刺激了部分采購，日成交量在8-14萬噸。

　　油廠方面：本周大豆壓榨總量增至120.51萬噸，較上周增1.11%。本周壓榨產能利用率為42.28%，較上周增加0.47個百分點。進入5月中旬，恢復開機的油廠增多，使得下周開機率將大幅提高，按目前油廠的開機計劃核算，預計下周全國各油廠大豆壓榨總量大幅回升至152萬噸左右，較本周的120.51萬噸大幅增長26.12%。

　　供應方面：目前國內港口大豆庫存突破670萬噸高位，隨著船期到港，庫存將會持續(xù)增長。截止9日，港口大豆庫存約為675萬噸，較上周增長8萬噸。截止18周，國內沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量76.06萬噸，較上周減少13.59萬噸。豆粕未執(zhí)行合同243.56萬噸，較上周增加17.71萬噸。目前油廠開機率依舊偏低，下游采購較為謹慎。不過隨著養(yǎng)殖業(yè)逐漸恢復，飼料廠或將加大采購力度，豆粕庫存以及合同量或將減少。

　　需求方面：五一節(jié)后生豬價格出現了“報復性上漲”。截止9日，生豬平均價格為12.87元/千克，較上周同期豬價上漲2.05元/公斤，漲幅為18.95%。豬糧比為5.50：1，較上周同期豬糧比上漲0.85，漲幅為18.33%。由于豬糧比價仍明顯低于預案設定的6∶1盈虧平衡點，生豬養(yǎng)殖依然虧損較多，國家將于近期啟動第二批中央儲備凍豬肉收儲，以促進生豬價格合理回升。將對豆粕需求形成一定支撐。

　　后市預測

　　豆粕市場未來走勢將繼續(xù)維持震蕩，價格難有大跌大漲行情。長期來看，后市大豆到港量數目龐大，不過國內養(yǎng)殖業(yè)逐漸恢復的同時，水產養(yǎng)殖也將啟動，對豆粕需求起到強勢提振作用。此外5-6月正值北美大豆種植天氣炒作期，預計也將提振市場。