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豆粕謹(jǐn)慎沖高回落關(guān)注大豆到港情況

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日期：2014-04-14
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　　建議豆粕1409合約在3520-3400元/噸附近以震蕩偏空操作，關(guān)注國(guó)內(nèi)大豆到港情況。

　　首先，大豆市場(chǎng)上，2013/2014年度維持收割面積至7590萬(wàn)英畝，同時(shí)單產(chǎn)維持43.3蒲式耳/英畝，總產(chǎn)量維持32.89蒲式耳，較上年度增產(chǎn)8.4%。同時(shí)，出口量調(diào)高至15.80億蒲式耳和壓榨量略微調(diào)低至16.85億蒲式耳。同時(shí)，3月31日數(shù)據(jù)顯示，大豆種植面積為8150萬(wàn)英畝，高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的8137萬(wàn)英畝和去年的7650萬(wàn)英畝，因此美豆新舊年度從供需偏緊轉(zhuǎn)向相對(duì)寬松。

　　截止到4月3日，美豆累計(jì)出口銷售為4459萬(wàn)噸，仍高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部的4300萬(wàn)噸，累計(jì)出口裝船量達(dá)4119萬(wàn)噸，由于國(guó)內(nèi)油廠壓榨利潤(rùn)虧損嚴(yán)重，市場(chǎng)傳聞山東部分油廠無(wú)法開(kāi)出信用證從而實(shí)質(zhì)性的造成大豆采購(gòu)減少，因此后期須密切關(guān)注到港情況。

　　其次，從世界大豆供需看，2013/2014年全球大豆產(chǎn)量略微調(diào)低至2.8405億噸，較之前預(yù)估下調(diào)138萬(wàn)噸，其中巴西大豆調(diào)低100萬(wàn)噸，同時(shí)總消費(fèi)略微調(diào)低至2.69億噸，使得期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存調(diào)低至6942萬(wàn)噸，較上月預(yù)估下調(diào)122萬(wàn)噸。因此，南美大豆產(chǎn)量的下調(diào)使得結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存下滑，但庫(kù)存仍遠(yuǎn)高于上年度水平。

　　最后，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，3月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆量為462萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預(yù)期，而4月份到港量保守預(yù)估在600萬(wàn)噸以上，遠(yuǎn)高于去年同期水平。從下游需求看，2014年2月份生豬存欄比上月下降0.9%，比去年同期下降1.1%；能繁母豬存欄比上月下降0.8%，比去年同期下降3.5%。生豬豬糧比維持在5:1之下，養(yǎng)殖戶虧損嚴(yán)重，補(bǔ)欄積極性嚴(yán)重受挫。同時(shí)，蛋雞存欄大幅下滑、肉雞養(yǎng)殖部分好轉(zhuǎn)，因此下游需求有所恢復(fù)但仍疲軟�？傮w上，國(guó)內(nèi)油廠大豆和豆粕庫(kù)存可能繼續(xù)增加。從盤面壓榨利潤(rùn)看，目前9月盤面套保利潤(rùn)有所回升，但虧損仍高達(dá)400元/噸附近，1月盤面套保利潤(rùn)為-300元/噸。因此，油廠壓榨利潤(rùn)虧損使得洗船的概率增加，但大豆庫(kù)存仍有一定壓力。

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