飼料養(yǎng)殖業(yè)難有起色 豆粕價(jià)格基本見底

　　3月，國(guó)內(nèi)外豆粕市場(chǎng)多空因素交織，演繹出先跌后漲的行情。3月10月美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布月度供需報(bào)告，報(bào)告后美豆期價(jià)大幅下挫，并創(chuàng)下自1月21日以來的最大跌幅。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也持續(xù)下跌，利空壓力不僅有美盤的下跌，還來自于國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖需求持續(xù)低迷以及大豆進(jìn)口預(yù)期數(shù)量龐大的因素，沿海油廠豆粕全面脹庫(kù)、壓榨虧損幅度持續(xù)擴(kuò)大。

　　3月下旬，美豆舊作供應(yīng)持續(xù)偏緊對(duì)外盤形成支撐，價(jià)格反彈。受外盤市場(chǎng)帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)豆粕期現(xiàn)貨也呈現(xiàn)持續(xù)反彈行情，現(xiàn)貨價(jià)格上漲幅度則超過百元;國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)終端庫(kù)存水平偏低，美豆反彈刺激飼料廠商入市補(bǔ)庫(kù)，但由于國(guó)內(nèi)需求面仍未見明顯好轉(zhuǎn)，因而多數(shù)采購(gòu)方維持謹(jǐn)慎，部分地區(qū)以貿(mào)易商移庫(kù)為主。需求尚難明顯啟動(dòng)，意味著豆粕現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步大幅上漲的可能性有限。具體分析如下：

　　國(guó)際市場(chǎng)：

　　近階段以來，美盤豆價(jià)持續(xù)震蕩行情，市場(chǎng)依然在美陳豆供需趨緊與國(guó)際大豆市場(chǎng)長(zhǎng)期基本面利空之間徘徊。3月10日的USDA月度供需報(bào)告中性偏空，未能給市場(chǎng)起到支撐，中國(guó)大量洗船擔(dān)憂以及南美新作創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量基本成定局，均施壓豆價(jià)。南美大豆大批量收割上市、美豆出口炒作缺乏后續(xù)動(dòng)力，南美港口的最集中考驗(yàn)階段尚未開始，市場(chǎng)也對(duì)3月末的USDA季度庫(kù)存和種植意向報(bào)告心存忌憚，多空因素持續(xù)的相互交織著。

　　而就在這樣市場(chǎng)背景下，南美新作收獲進(jìn)度不斷加快，巴西豆農(nóng)為防產(chǎn)量持續(xù)受損而抓緊收獲，此外明顯高出其1,200美分/蒲心理價(jià)位的美盤豆價(jià)，也是吸引巴西豆農(nóng)加快大豆收獲上市節(jié)奏的主要原因之一。此外阿根廷依然高達(dá)800-1,000萬(wàn)t的陳豆，也因阿根廷農(nóng)戶還貸壓力的持續(xù)增大而將不斷涌入市場(chǎng)。面對(duì)南美蜂擁而出的隨時(shí)可以對(duì)價(jià)格構(gòu)成重壓的新作豆源，美國(guó)農(nóng)民也不再沉默，其手中握有的陳豆數(shù)量高達(dá)1,000萬(wàn)t以上。三股大豆貨源齊頭并進(jìn)注入國(guó)際市場(chǎng)，加上因消化不良而努力洗船的中國(guó)廠商，預(yù)計(jì)這個(gè)春天國(guó)際大豆市場(chǎng)的故事多多。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：

　　2、3月期間美國(guó)和巴西對(duì)華裝運(yùn)大豆數(shù)量龐大，國(guó)內(nèi)將面臨巨大到貨壓力。來自市場(chǎng)消息顯示，3月份國(guó)內(nèi)預(yù)期大豆到港量將達(dá)到580-620萬(wàn)t，4月更將高達(dá)630-660萬(wàn)t。但近月國(guó)內(nèi)飼料終端需求不暢，導(dǎo)致油廠豆粕庫(kù)存相對(duì)過剩，壓榨虧損區(qū)間持續(xù)擴(kuò)大。截至目前，沿海油廠開機(jī)率不到40%，較3月初的50%開機(jī)率大幅降低。

　　與供給充足相對(duì)應(yīng)的，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖飼料需求短期難以走出低迷仍將繼續(xù)利空豆粕市場(chǎng)。部分地區(qū)豬料銷售降幅平均高達(dá)40%，禽料銷售降幅更是高達(dá)60%，嚴(yán)重影響終端備貨豆粕積極性，大部分飼料企業(yè)均盡量壓低豆粕庫(kù)存，需求疲軟導(dǎo)致大部分油廠豆粕脹庫(kù)現(xiàn)象普遍;一些前期豆粕基差合同點(diǎn)價(jià)的貿(mào)易商低價(jià)甩貨，更加劇了市場(chǎng)的看空氛圍。部分油廠通過出口豆粕，或?qū)⒕徑馕磥頂?shù)月部分庫(kù)存壓力，且利潤(rùn)可觀，以及南方地區(qū)豆粕與雜粕價(jià)差縮小，或?qū)⒋偈共糠诛暺蠹哟蠖蛊稍谂浞街斜壤�，均值得關(guān)注。

　　綜上所述，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)總體疲軟，飼料廠商采購(gòu)謹(jǐn)慎、貿(mào)易商承壓低價(jià)拋售，油廠出貨壓力增大、豆粕脹庫(kù)壓力尚難緩解;在供大于求格局之下，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)振蕩走弱行情。但隨著市場(chǎng)看空情緒得到釋放，以及飼料企業(yè)前期庫(kù)存消耗殆盡、豆粕庫(kù)存維持在偏低水平，尤其在美盤豆價(jià)因美豆舊作供應(yīng)持續(xù)緊張而堅(jiān)挺反彈的背景下，短期繼續(xù)大幅下跌空間也暫時(shí)有限;分析認(rèn)為，3,400元/t一線的價(jià)格是本輪豆粕脹庫(kù)、現(xiàn)貨暴跌的終點(diǎn)。