大豆超高進(jìn)口水平浮出水面

    通常情況下，每年的5~7月份是南美大豆到港的高峰期。而今年1~2月份我國大豆進(jìn)口量遙遙領(lǐng)先，預(yù)計(jì)1~4月份我國大豆進(jìn)口量將高于往年同期水平，我國大豆進(jìn)口淡季不淡。

　　春節(jié)剛過，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場以迅雷[微博]不及掩耳之勢走出下跌行情，估計(jì)很多人還來不及回味，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格已大跌至3300~3400元/噸。短短1個(gè)多月時(shí)間，豆粕價(jià)格累計(jì)下跌450~550元/噸，跌幅達(dá)11%~14%。

　　造成豆粕價(jià)格大幅下跌的原因，需求肯定存在很大問題，從終端產(chǎn)品價(jià)格來看，除牛羊肉價(jià)與奶價(jià)來看，反芻料需求能保持之外，禽料、豬料需求肯定全線下挫。

　　大豆超高進(jìn)口水平浮出水面

　　在豆粕價(jià)格下跌的過程中，飼料企業(yè)會最大可能地降低豆粕庫存水平，加重了豆粕需求所表現(xiàn)出來的情形，即豆粕成交始終不溫不火。但在需求疲軟的掩蓋下，我國大豆超高的進(jìn)口水平正浮出水面。

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1月份我國大豆進(jìn)口量為590萬噸，2月份450萬噸，兩個(gè)月累計(jì)進(jìn)口1040萬噸，同比提高273萬噸。市場預(yù)計(jì)3~4月我國大豆累計(jì)進(jìn)口量至少在1100萬噸，那么1~4月份我國大豆進(jìn)口總量就可能達(dá)到2140萬噸，去年1~4月我國大豆進(jìn)口總量為1549萬噸，增量擴(kuò)大至近600萬噸。

　　就算考慮去年同期進(jìn)口量程度略低，增長量會有所夸大，今年的1~4月進(jìn)口量相比前年1~4月進(jìn)口總量1814萬噸仍增加320萬噸。足見今年我國大豆進(jìn)口形勢以及增加的程度。

　　去年油廠大賣基差已有先兆

　　市場可能還記得，去年國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場總是感覺很緊張，即便我國大豆進(jìn)口量達(dá)到700萬噸之上，國內(nèi)豆粕供應(yīng)都不見緩和。在豆油(6874, -124.00, -1.77%)價(jià)格表現(xiàn)疲軟的配合下，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格走出3800~4500元/噸的高區(qū)間運(yùn)行行情，油廠壓榨利潤保持良好。

　　在全球大豆豐收的背景之下，油廠開始縮減遠(yuǎn)期的壓榨利潤預(yù)期，全面展開遠(yuǎn)期基差銷售模式。去年"十一"過后，油廠遠(yuǎn)期理論壓榨利潤可達(dá)1000元/噸，當(dāng)然這是理論的，各個(gè)油廠紛紛報(bào)出遠(yuǎn)期豆粕基差合同。

　　從筆者跟蹤的油廠豆粕基差報(bào)價(jià)來看，去年下半年預(yù)售今年2~3月份的豆粕基差合同價(jià)格為380~450元/噸，對應(yīng)國內(nèi)豆粕期貨M1405合約�，F(xiàn)在看來，這樣的基差加上當(dāng)前的期貨價(jià)格，成本都在3560~3630元/噸，而現(xiàn)貨價(jià)格都已降至3300~3400元/噸，基差采購顯然已經(jīng)虧損；預(yù)售6~9月份的豆粕基差在230~260元/噸，對應(yīng)M1409合約，從現(xiàn)在來看，基差已下降至80~180元/噸，即便是遠(yuǎn)期6~9月份的基差也已呈現(xiàn)浮虧50~150元/噸。

　　油廠在大賣遠(yuǎn)期合同或是基差合同的同時(shí)，鎖定預(yù)期利潤采購大豆，這也被今年伊始國內(nèi)大豆進(jìn)口量表現(xiàn)出來的強(qiáng)勁數(shù)據(jù)所印證。

　　美豆出口量遠(yuǎn)高于去年同期

　　從美國大豆周度檢驗(yàn)量數(shù)據(jù)就能看出，今年美國大豆出口仍舊良好。2月份公布的4次出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)總量達(dá)到533萬噸，而去年同期檢驗(yàn)總量僅379萬噸。進(jìn)入3月份，周度檢驗(yàn)量依然在100萬噸的水平，而去年同期周度檢驗(yàn)量都已低于50萬噸之下。

　　筆者了解，2月份美國對我國裝出大豆390萬噸，巴西裝出310萬噸，累計(jì)達(dá)到700萬噸。這些大豆或已到達(dá)我國，或在4月份到達(dá)。目前國家商務(wù)部預(yù)計(jì)，3月份我國大豆進(jìn)口量為525萬噸；市場相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，4月份我國進(jìn)口量仍能保持在600萬噸水平。

　　供應(yīng)壓力持續(xù)影響油粕市場

　　通常情況下，每年的5~7月份是南美大豆到港的高峰期。去年因船期延誤，令大豆進(jìn)口高峰期向后延遲1個(gè)月；而今年1~2月份我國大豆進(jìn)口量遙遙領(lǐng)先，1~4月份我國大豆進(jìn)口量將高于往年同期水平，我國大豆進(jìn)口淡季不淡。

　　綜合分析，今年上半年國內(nèi)大豆供應(yīng)壓力將會持續(xù)影響油粕市場行情，使國內(nèi)油粕市場持續(xù)表現(xiàn)為內(nèi)弱外強(qiáng)。