豆粕外強(qiáng)內(nèi)弱 維持震蕩思路

　　USDA月度報(bào)告公布，美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存維持上月水平，即1.5億蒲式耳，高于市場預(yù)期的1.43億蒲式耳，上年度同期預(yù)估值為1.31億蒲式耳。全球大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存7230萬噸，低于市場預(yù)期值7240萬噸，上月報(bào)告指為7233萬噸。此份報(bào)告整體影響利空。全球大豆產(chǎn)量上調(diào)90萬噸至2.877億噸，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)9000萬噸，創(chuàng)歷史紀(jì)錄，較上月上調(diào)100萬噸，主要由于中西部早期收割單產(chǎn)高于預(yù)期水平。阿根廷大豆產(chǎn)量下滑，主要由于1月中旬持續(xù)以來的炎熱干燥天氣。預(yù)計(jì)阿根廷大豆產(chǎn)量5400萬噸，較1月預(yù)估下調(diào)50萬噸。

　　2月21日，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的大豆出口銷售報(bào)告顯示：截至2月13日當(dāng)周，美國2013/14年度大豆出口凈銷售86,300噸，2014/15年度大豆出口凈銷售749,100噸。當(dāng)周，美國2013/14年度大豆出口裝船1,339,500噸。截至2月13日當(dāng)周，美國2013/14年度豆粕出口凈銷售227,500噸，2014/15年度豆粕出口凈銷售65,000噸。當(dāng)周，美國2013/14年度豆粕出口裝船252,600噸。

　　2月19日，據(jù)德國漢堡的行業(yè)期刊《油世界》發(fā)布的最新報(bào)告顯示，南美農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)的干燥天氣意味著全球大豆期末庫存增幅可能低于早先預(yù)期水平。油世界稱，2013/14年度全球大豆期末庫存可能比上年增長1200到1300萬噸，低于1月份預(yù)測的增幅1600萬噸。

　　2月17日，據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)Safras & Mercado公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止到2014年2月14日，巴西大豆收獲進(jìn)度已經(jīng)達(dá)到21%，高于一周前的13%，也高于上年同期的15%。歷史同期的平均收獲進(jìn)度為12%。

　　2月20日，據(jù)巴西植物油行業(yè)協(xié)會Abiove發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2014年巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到8860萬噸。這要高于早先預(yù)測的8760萬噸，上年的實(shí)際產(chǎn)量為8150萬噸。不過最新的產(chǎn)量數(shù)據(jù)仍要低于巴西國家供應(yīng)公司Conab預(yù)測的9000萬噸。分析機(jī)構(gòu)AgroConsult近來預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量為9080萬噸，而Celeres和AgRural均預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量為8700萬噸。

　　2月20日，國家糧油信息中心監(jiān)測顯示，年后國內(nèi)大豆加工廠陸續(xù)恢復(fù)開機(jī)，開機(jī)率逐漸上升，但仍處于較低水平，而進(jìn)口大豆仍在陸續(xù)到港，導(dǎo)致庫存繼續(xù)增加。目前國內(nèi)進(jìn)口大豆庫存約550萬噸，較前一周上升20萬噸，較春節(jié)前增加近60萬噸，同時(shí)也略高于去年同期530萬噸的庫存量。另外，調(diào)查顯示，上周國內(nèi)大豆加工廠開機(jī)率在四成左右，元宵節(jié)過后本周恢復(fù)開機(jī)的工廠繼續(xù)增加。目前國內(nèi)進(jìn)口大豆庫存處于較高水平，且未來幾個(gè)月到港量依然較多，國內(nèi)開工率將繼續(xù)上升。根據(jù)船期統(tǒng)計(jì)，2、3月份大豆到港量預(yù)計(jì)在465和480萬噸左右，4月份預(yù)計(jì)增至550萬噸。

　　2月19日，發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，截至2014年2月12日，全國大中城市生豬出場價(jià)格為13.12元/公斤，比上周下降0.98%，生豬出場價(jià)格連續(xù)第9周下調(diào)，累計(jì)下調(diào)幅度18.2%。主要批發(fā)市場玉米價(jià)格為2.38元/公斤，與上周持平；豬糧比價(jià)為5.51:1，比上周下降1.08%，1月中旬以來豬糧比價(jià)一直為盈虧平衡線以下。

　　年后，養(yǎng)殖業(yè)處淡季，黑龍江地區(qū)豆粕價(jià)格出現(xiàn)小幅下滑，導(dǎo)致國產(chǎn)大豆壓榨環(huán)節(jié)進(jìn)入小幅虧損狀態(tài)。以哈爾濱地區(qū)為例，按照7000元/噸的四級豆油及3950元/噸左右的豆粕出廠價(jià)測算，國產(chǎn)大豆加工環(huán)節(jié)虧損10元/噸左右，1月份為盈利40-100元/噸。

　　綜上所述，目前，下游飼料企業(yè)看空情緒普遍，備貨庫存量偏低，遠(yuǎn)期合同購買意愿亦不強(qiáng)，未執(zhí)行合同處于相對低位。加之港口大豆庫存正在建立，外盤雖然積極走強(qiáng)，但連豆粕上利多動(dòng)力缺乏，暫時(shí)僅是因?yàn)楝F(xiàn)貨價(jià)格居高不下，使豆粕期價(jià)較為抗跌，近月維持3350-3450元/噸的震蕩思路。