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豆粕下游需求轉(zhuǎn)淡上漲空間受限

來源:互聯(lián)網(wǎng)
日期：2014-01-20
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　　大豆出口銷售旺盛和阿根廷高溫天氣，使得美豆支撐較強(qiáng)，但中期看南美大豆豐產(chǎn)可期。國內(nèi)市場上，油廠豆粕供應(yīng)將逐步增加，下游需求可能轉(zhuǎn)淡，豆粕上漲空間可能受限。因此，建議豆粕多單在3400點(diǎn)附近離場觀望。

　　首先，美豆需求抬升價(jià)格重心，關(guān)注后期裝運(yùn)進(jìn)度和壓榨利潤。美豆市場上，2013/2014年度收割面積上調(diào)至7590萬英畝，同時(shí)將單產(chǎn)從上月的43蒲式耳/英畝上調(diào)至43.3蒲式耳/英畝，使得總產(chǎn)量上調(diào)至32.89億蒲式耳，較上年度增產(chǎn)8.4%。同時(shí)，出口量調(diào)高至14.95億蒲式耳和壓榨量調(diào)高至17.00億蒲式耳，使得期末庫存維持在1.50億蒲式耳，庫存消費(fèi)比下降至4.54%。因此，本次供需報(bào)告中收割面積和單產(chǎn)上調(diào)使得美豆恢復(fù)性增產(chǎn)，但由于出口和壓榨量的調(diào)高使得庫存增加低于預(yù)期。

　　自2013年12月份以來市場預(yù)計(jì)中國取消美豆合同轉(zhuǎn)向南美大豆，但數(shù)據(jù)顯示美豆出口銷售仍旺盛。截止到2014年1月9日，美國大豆凈出口銷售120萬噸，高于市場預(yù)估的75-105萬噸，2013/2014年度美國大豆已累計(jì)出口銷售4145萬噸，同比增長25.6%，累計(jì)裝船2659萬噸，同比增長13.3%。此外，美豆壓榨利潤較好，12月份美國大豆壓榨量為1.654億蒲，高于前一月的1.601億蒲和市場預(yù)估的1.599億蒲，為2002年以來的最高值。因此，美豆出口旺盛和壓榨量較高抬升美豆價(jià)格重心，關(guān)注后期裝運(yùn)進(jìn)度和壓榨利潤。

　　其次，阿根廷短期或天氣升水，但豐產(chǎn)仍可期。氣象預(yù)報(bào)顯示，從本周開始科爾多瓦地區(qū)開始降溫，從最高的38-39攝氏度降低到30度附近，局部地區(qū)有降雨，可能緩解大豆生長壓力。從中長期預(yù)測看，1到3月份，阿根廷降水預(yù)期水平或?qū)⒏哂诔Ｄ辏饕憩F(xiàn)在大豆主產(chǎn)區(qū)布宜諾斯艾利斯以及科爾多瓦等地的降水超過平均水平的預(yù)期明顯增強(qiáng)，這有助改善并扭轉(zhuǎn)自2013年12月份一直持續(xù)的酷熱干燥天氣局面。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2013/2014年度巴西大豆產(chǎn)量調(diào)高100萬噸至8900萬噸，較上年度增產(chǎn)8.5%。維持預(yù)估阿根廷大豆產(chǎn)量為5450萬噸，較上年度增長10.5%。因此，阿根廷局部高溫天氣可能使得美豆呈現(xiàn)天氣升水，但中長期看豐產(chǎn)仍可期。

　　最后，國內(nèi)油廠庫存可能逐步增加，后期需求可能轉(zhuǎn)淡。中國海關(guān)上周五公布，中國2013年12月進(jìn)口大豆740萬噸，較同比增加25.6%，環(huán)比增加22.7%。數(shù)據(jù)顯示，中國2013年1-12月大豆進(jìn)口總量為創(chuàng)紀(jì)錄的6340萬噸，同比增加8.6%。國內(nèi)油廠豆粕凈庫存為60.22萬噸，油廠庫存有所增加但總體壓力并不大，未執(zhí)行庫存為246.75萬噸，未執(zhí)行合同處于高位水平，顯示下游備貨需求支撐市場。

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