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豐產(chǎn)以及需求減少迫使豆粕菜粕漲勢難續(xù)

來源:互聯(lián)網(wǎng)
日期：2014-01-16
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美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報告符合預期、油廠挺粕抑油、節(jié)前備貨增加……諸多利好消息提振下,近期豆粕、菜粕雙雙放量上行。然而隨著年關(guān)將至,業(yè)內(nèi)人士指出,終端養(yǎng)殖企業(yè)的節(jié)前備貨已近尾聲,國內(nèi)禽流感疫情陸續(xù)蔓延,生豬價格大跌,加上油廠開機率維持高位,豆粕庫存逐步回升,粕類后市上行空間有限。

幾大利多支撐雙粕漲勢喜人

去年12月底以來,在政府加大DDGS進口管制力度刺激下,菜粕走勢堅挺。2013年12月25日至2014年1月15日,菜粕1405合約收盤價從2495元/噸漲至2653元/噸,累計漲幅達6.33%,最近兩個交易日就上漲了2.9%。

與現(xiàn)貨市場的跌跌不休相比,豆粕期貨近期表現(xiàn)也相對強勢。截至1月15日,豆粕1405合約報于3350元/噸,較1月2日收盤價3354元/噸,僅微跌0.12%,最近兩個交易日甚至累計上漲2.55%。

“目前豆粕處在階段性反彈階段。”長江期貨分析師韋蕾在接受記者采訪時表示,上漲原因包括,一是上周的USDA報告上調(diào)美豆和南美產(chǎn)量符合市場預期,但美豆出口上調(diào)和結(jié)轉(zhuǎn)庫存的不變使美豆利空面有所弱化,且利空前期已有所釋放,加上美豆出口強勁,美豆價格存反彈需求,連豆粕會跟盤反彈;二是1月中旬(1月20日前)進入關(guān)鍵的備貨期,有望提振豆粕反彈。

油廠挺粕抑油也成為粕類價格上漲的重要原因。據(jù)廣發(fā)期貨研究員李盼分析,首先,由于粕的消費增速高于油的消費,因此油廠壓榨利潤主要以挺粕為主。其次,從今年開始,油廠開始基差銷售,盤面壓榨利潤虧損較之前大幅縮小,同時現(xiàn)貨與期貨的高基差也在一定程度上支撐期價。最后,從飼料和養(yǎng)殖的角度來講,由于去年豆粕和菜粕價格大幅上揚,下游采購心理較強和基差采購逐漸增多。

預期豆類豐產(chǎn)增添豆類壓力

隨著美豆產(chǎn)量不斷上調(diào),以南美產(chǎn)量預期增加,且世界氣象組織稱2014年初出現(xiàn)厄爾尼諾和拉尼娜現(xiàn)象的可能性較小,業(yè)內(nèi)人士認為,全球大豆2013/2014年度供應(yīng)寬松已成定局,國內(nèi)供應(yīng)壓力會逐步加大,中后期豆類弱勢難改,美盤和大連盤豆粕穩(wěn)中走落風險加大,而菜粕期價最終將獨木難支,跟隨豆粕回落成必然之勢。

由于需求的下調(diào)和產(chǎn)量的上調(diào),巴西和阿根廷兩國的期末庫存消費比均出現(xiàn)上調(diào)。巴西庫存消費比從2013年12月的23.5%上升至1月的24.53%;阿根廷庫存消費比也從56.55%上升至58.75%。和美國4.55%的庫存消費比相比,南美兩國庫存都非常寬裕,對遠月價格壓力非常顯著。

業(yè)內(nèi)人士認為,全球庫存消費比再度上行,預示后期大豆價格承壓。美豆近期出現(xiàn)的銷售訂單需求狀況或?qū)⒊蔀橥苿有星橄碌男聞恿Α?/span>

中國方面,據(jù)國家糧油信息中心船期統(tǒng)計,2014年1月份進口大豆到港量預計為535萬噸,較之前兩個月出現(xiàn)明顯下降,但仍遠高于去年同期的478萬噸。隨著大豆陸續(xù)到港,國內(nèi)油廠開機率有所回升。截止到1月10日,全國各地油廠大豆壓榨總量回升至1570850噸,較上周的1473200噸增長6.62%。受開機率高影響,豆粕庫存回升,截止到1月5日,國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量63.5萬噸,較上周60.38萬噸,增加3.12萬噸。

全球菜籽未來產(chǎn)量或大幅增長對菜粕價格也形成壓力。據(jù)金鵬期貨研究,由于加工利潤好轉(zhuǎn),加之加拿大油菜籽豐收上市,最近兩個月我國油菜籽進口量大幅增加。2013年中國全年油菜籽進口量有望達到近370萬噸的近年來最高水平,但從目前至4月份都是菜粕的消費淡季,菜粕現(xiàn)貨價格穩(wěn)中趨弱。

下游需求黯淡上行空間有限

市場人士表示,年關(guān)將至,飼料企業(yè)、養(yǎng)殖企業(yè)的節(jié)前備貨已漸入尾聲,豬肉價格由于季節(jié)性集中出欄而下跌,再加上禽流感疫情近期陸續(xù)爆發(fā),使得短期豆粕需求下滑,現(xiàn)貨豆粕價格短期受到需求影響而大幅回落,預計年前豆粕價格或仍有下跌空間。

國家糧油信息中心數(shù)據(jù)顯示,目前黑龍江地區(qū)工廠大豆收購價格在4000-4300元/噸,較前一周價格繼續(xù)回落40-60元/噸。臨近年底,當?shù)剞r(nóng)戶賣糧積極性略有提高,但國產(chǎn)大豆壓榨處于微利狀態(tài),省內(nèi)大豆加工廠無長期開工計劃,入市采購熱情不足,購銷清淡局面持續(xù)。

“進入2013年12月份后,國內(nèi)毛豬出欄數(shù)量呈現(xiàn)上升趨勢,加之禽流感蔓延及近期生豬暴跌影響?zhàn)B殖戶補欄積極性,飼料終端消耗緩慢,市場看空情緒較濃,飼料企業(yè)大多以觀望為主,采購步伐放緩。”據(jù)韋蕾介紹,截止到1月10日,生豬均價13.92元/千克,較上周下跌1.12元/千克,豬糧比價5.98,較上周下跌0.47。截止到1月11日,沿海豆粕價格3750-3840元/噸一線,較上周跌50-120元/噸不等。

不過,1月中旬(1月20日前)將進入關(guān)鍵的備貨期。韋蕾認為,這將支撐豆粕行情,但還需要看備貨量大小。目前大多飼料企業(yè)看空后市,預計反彈幅度不大�？傮w而言,考慮到全球大豆供應(yīng)寬松已成定局、備貨需求提振有限、豆粕庫存或逐步回升和春節(jié)前后畜禽大量出欄等因素,韋蕾認為,豆粕后市上行空間有限,建議豆粕1405反彈壓力位3400-3430元/噸,可以嘗試建空。

“當前粕類市場處于節(jié)前的弱勢震蕩格局中,雖然技術(shù)上看走勢偏強,但上行空間不宜過分看好。”銀河期貨分析師梁勇建議投資者后期重點關(guān)注禽流感的蔓延、節(jié)日期間的消費轉(zhuǎn)淡及全球油料增加的預期等,可根據(jù)當前南美天氣炒作的機會進行短多操作,但不宜追漲,且控制好倉位。

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