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小麥空間有限玉米出糧高峰或駕臨

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日期：2013-12-09
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10月份開(kāi)始，玉米步入新的作物年度。在剛過(guò)去的兩個(gè)月中，市場(chǎng)心態(tài)較為謹(jǐn)慎，大家期待政策出臺(tái)。隨著11月下旬政策的頒布，市場(chǎng)各方心態(tài)產(chǎn)生新的變化。優(yōu)麥?zhǔn)袌?chǎng)面臨“旺季不旺”，而新玉米較低的開(kāi)秤價(jià)格導(dǎo)致普麥飼用價(jià)值喪失，小麥行情該何去何從？

一、玉米關(guān)注產(chǎn)、供動(dòng)向

1、產(chǎn)區(qū)心態(tài)：黑龍江局部地區(qū)雨雪天氣不利于糧食存儲(chǔ)，基層售糧進(jìn)度有所加快，貿(mào)易收購(gòu)對(duì)水分控制較嚴(yán)，多壓價(jià)收購(gòu)；目前東北地區(qū)氣溫同比偏高，部分農(nóng)戶擔(dān)憂出現(xiàn)霉變，計(jì)劃多在年前售糧，但糾結(jié)于糧價(jià)選擇觀望。

2、產(chǎn)區(qū)收購(gòu)價(jià)格：新玉米開(kāi)秤以來(lái)，收購(gòu)價(jià)格出現(xiàn)規(guī)律性下跌。11月中、下旬，國(guó)家先后發(fā)布《關(guān)于做好2013年秋糧收購(gòu)工作的通知》及《關(guān)于報(bào)送執(zhí)行費(fèi)用補(bǔ)貼政策到東北地區(qū)采購(gòu)新產(chǎn)粳稻和玉米企業(yè)的函》，玉米收購(gòu)價(jià)格止跌回漲。根據(jù)筆者跟蹤的8省近40個(gè)地區(qū)玉米收購(gòu)價(jià)格來(lái)看，政策公布后，產(chǎn)區(qū)均價(jià)上漲約10元/噸，其中東北產(chǎn)區(qū)約平均上漲15元/噸。值得注意的是，由于政策偏向，今年華北玉米優(yōu)勢(shì)較弱，但是11月末，東北玉米外運(yùn)困難，近期華北玉米有上漲勢(shì)頭，11月末華北黃淮均價(jià)出現(xiàn)小幅上漲。

3、產(chǎn)區(qū)收購(gòu)進(jìn)度：據(jù)國(guó)家糧油信息中心，截至11月底，黑龍江、吉林華北黃淮售糧率分別為9%、10%、17%。數(shù)據(jù)顯示，東北產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度明顯快于去年同期，而華北黃淮地區(qū)偏慢。今年黑龍江、吉林售糧開(kāi)始時(shí)間較去年同期提前約一周，預(yù)計(jì)售糧高峰期始于12月中旬以前。因政策規(guī)定，符合要求的收糧企業(yè)必須以至少不低于收儲(chǔ)價(jià)格的價(jià)格收購(gòu)才能獲得補(bǔ)貼，售糧高峰期勢(shì)必會(huì)推高產(chǎn)區(qū)價(jià)格。參考去年同期價(jià)格，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨至少有100元/噸的上漲空間。

由于北方港口收購(gòu)量正常，南北港口順價(jià)，預(yù)計(jì)12月初廣東港口庫(kù)存將恢復(fù)至20萬(wàn)噸以上，12月月度期末庫(kù)存也有望恢復(fù)至30萬(wàn)噸。但是，市場(chǎng)傳言繼美玉米被退貨之后，進(jìn)口玉米檢查力度將加強(qiáng)，進(jìn)口玉米到港量將受影響，預(yù)計(jì)至12月中旬，廣東港口進(jìn)口玉米約30萬(wàn)噸左右。

二、小麥?zhǔn)袌?chǎng)“旺季不旺”

隨著春節(jié)的到來(lái)，面粉消費(fèi)旺季也臨近。但是國(guó)家政策性小麥拍賣(mài)定期進(jìn)行，有效補(bǔ)給了市場(chǎng)對(duì)小麥的需求。目前大多數(shù)面粉企業(yè)維持小麥安全庫(kù)存，并未急于采購(gòu)。由于國(guó)慶、中秋前后，小麥價(jià)格及其副產(chǎn)品價(jià)格快速上漲，提前消耗了其上漲空間，目前，面粉價(jià)格維持弱勢(shì)震蕩，但是由于今年優(yōu)質(zhì)小麥總量減少，優(yōu)麥價(jià)格保持高位震蕩走勢(shì)�？傮w來(lái)看，本季度小麥加工行業(yè)呈現(xiàn)“旺季不旺”的現(xiàn)象。

新玉米上市以來(lái)，小麥替代優(yōu)勢(shì)逐漸減弱，本季度普麥并未出現(xiàn)大規(guī)模替代飼用玉米現(xiàn)象。下圖顯示，春節(jié)、國(guó)慶雙節(jié)過(guò)后，普麥價(jià)格基本保持穩(wěn)定。

三、期貨緊隨現(xiàn)貨節(jié)奏

1、玉米

11月20、21兩交易日，由于政策發(fā)布刺激，玉米指數(shù)價(jià)漲量增，突破原有壓力位2360，進(jìn)入新的震蕩區(qū)域。由于現(xiàn)貨市場(chǎng)還未進(jìn)入售糧高峰期，期貨步入新的窄幅震蕩區(qū)間，2360至2370區(qū)間。

2、鄭麥

鄭麥指數(shù)10月份受政策增量拍賣(mài)影響，快速下跌。11月首個(gè)交易日走出大陰線，而后迅速回漲，在11月100%回撤至原有震蕩區(qū)域。而現(xiàn)貨市場(chǎng)“旺季不旺”使期貨難以突破前期高位。目前鄭州現(xiàn)貨市場(chǎng)優(yōu)麥價(jià)格2850元/噸，期、現(xiàn)貨價(jià)格基本一致。如果現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊沒(méi)有搶購(gòu)熱潮，鄭麥也難以突破其突破區(qū)間。

四、結(jié)論：

1、玉米：根據(jù)歷史規(guī)律，本季度約在12月中旬出現(xiàn)售糧高峰期。在此此之前，現(xiàn)貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)弱勢(shì)，南方港口進(jìn)口玉米退貨事件預(yù)計(jì)將持續(xù)影響廣東港存，但是現(xiàn)貨價(jià)格上漲空間較小。期貨市場(chǎng)，建議關(guān)注1405合約，一旦售糧高峰期出現(xiàn)搶購(gòu)，其有較大上漲空間，符合近兩年“淡季不淡”的特征。

2、小麥：由于國(guó)慶、中秋雙節(jié)提前透支小麥上漲幅度，旺季的小麥?zhǔn)袌?chǎng)相對(duì)平靜�，F(xiàn)貨方面，優(yōu)麥預(yù)計(jì)高位有小幅上漲空間，而普麥沒(méi)有飼用優(yōu)勢(shì)，價(jià)格將弱勢(shì)運(yùn)行。期貨方面，鄭麥指數(shù)體現(xiàn)優(yōu)麥的價(jià)格走勢(shì)，預(yù)計(jì)高位震蕩。

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