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供需緊平衡 豆粕遠(yuǎn)期價格將繼續(xù)振蕩

  • 來源:互聯(lián)網(wǎng)
  • 日期：2013-11-29
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今年9月以后美國大豆主產(chǎn)區(qū)天氣改善，美豆單產(chǎn)前景重獲提振，原料供給預(yù)期改變導(dǎo)致大連豆粕期貨價格結(jié)束了近一個月的大幅反彈行情。然而，上漲的結(jié)束并未拉開下跌的序幕，受國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格居高不下的支撐，連粕從9月至今整體維持區(qū)間振蕩走勢。從當(dāng)前的供需預(yù)期來看，盡管全球大豆產(chǎn)量增長強(qiáng)勁，但是國內(nèi)飼養(yǎng)規(guī)�；l(fā)展勢頭良好，豆粕期貨價格上下兩難，振蕩格局仍將維持。
　　南美大豆產(chǎn)量料創(chuàng)新高
　　自9月南美地區(qū)準(zhǔn)備春播以來，CBOT大豆與玉米期貨價格之比一直維持在2.9—3.1的高位，種植大豆的收益相對較高，這奠定了2013/2014年度南美大豆播種面積繼續(xù)擴(kuò)大的基礎(chǔ)。此外，今年8—9月份南美主要作物帶降水不足，阻礙了玉米的適時播種，部分農(nóng)田在10月份雨水增多后改種大豆。
　　目前，巴西和阿根廷等大豆主產(chǎn)國晴雨相間，天氣良好，土壤墑情滿足大豆播種及發(fā)芽所需，大豆種植進(jìn)度基本正常。如果在南美大豆結(jié)莢灌漿期天氣條件維持良好，那么種植面積的大增和單產(chǎn)水平的穩(wěn)定將令南美地區(qū)大豆產(chǎn)量再創(chuàng)新高。
　　不過，阿根廷的高通貨膨脹率及貨幣比索官方與黑市匯差的居高不下將抑制該國農(nóng)民出口銷售大豆。巴西基礎(chǔ)公路和港口建設(shè)周期長，物流問題仍將影響買家采購巴西大豆的積極性。美國農(nóng)業(yè)部在11月供需報告中將2013/2014年度海外地區(qū)大豆出口總量由9月預(yù)估的7000萬噸下調(diào)至6836萬噸。
　　規(guī)�；曫B(yǎng)奠定飼料需求
　　近兩年我國母豬存欄量一直保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，顯示了國內(nèi)飼養(yǎng)行業(yè)處于規(guī)模化發(fā)展期。2012年豬肉價格持續(xù)下跌和飼料成本快速上漲令飼養(yǎng)利潤大減，散養(yǎng)戶大面積虧損，自繁自養(yǎng)的規(guī)�；曫B(yǎng)戶維持微利。不過受國家適時收儲凍豬肉政策的支撐，行業(yè)內(nèi)始終沒有大范圍淘汰母豬產(chǎn)能，一旦飼養(yǎng)利潤恢復(fù)，生豬存欄量就能夠快速增加。
　　截至10月，農(nóng)業(yè)部4000個監(jiān)測點(diǎn)的生豬存欄量同比恢復(fù)至持平狀態(tài)，連續(xù)8個月環(huán)比增加。在我國飼養(yǎng)行業(yè)規(guī)�；l(fā)展的背景下，蛋白粕的需求有望保持穩(wěn)定增長。
　　豆粕現(xiàn)貨價格緩慢回落
　　12月份，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場將面臨美國大豆集中到港和飼料企業(yè)春節(jié)備貨的情況，已經(jīng)從10月初4500元/噸回落至4150元/噸的豆粕現(xiàn)貨價格預(yù)計將繼續(xù)下跌，但降幅料放緩。
　　壓榨利潤的改善和下游需求的旺盛令中國對大豆的采購意愿增強(qiáng)。USDA出口檢驗(yàn)周報顯示，從今年9月初至11月25日，美國已累計向中國裝運(yùn)了1134.19萬噸的新作大豆。同時，USDA出口銷售周報顯示，中國已采購但未裝船的大豆還有1305.29萬噸。目前市場普遍預(yù)期11月大豆到港量將達(dá)到620萬噸左右，12月仍有望維持600萬噸的水平。目前油廠開機(jī)率普遍較高，美國大豆集中到港將顯著提升豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)量，從而抑制現(xiàn)貨價格的反彈。
　　然而，今年春節(jié)較往常有所提前，預(yù)計12月將成為畜禽出欄前育肥和飼料企業(yè)年前補(bǔ)庫相互疊加的豆粕消費(fèi)高峰期。從豆粕未執(zhí)行合同量來看，當(dāng)前下游備貨需求保持歷史同期偏高水平。
　　總之，全球大豆產(chǎn)量大幅增加將長期制約豆粕價格的上漲，不過國內(nèi)母豬及生豬存欄量的總體穩(wěn)定使得豆粕需求保持增長，豆粕供需格局仍處于緊平衡之中。豆粕現(xiàn)貨價格回落得緩慢，基差過大不利于豆粕期貨價格下跌，預(yù)計豆粕遠(yuǎn)期價格將繼續(xù)振蕩。

 

 

 

 

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