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需求下降菜粕反彈高度恐有限

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日期：2013-11-05
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中國(guó)證券報(bào)消息，昨日，鄭州市場(chǎng)菜粕(2430, 18.00, 0.75%)期價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，但在供應(yīng)寬松、需求下降的背景下，菜粕反彈高度恐怕有限。

首先，四季度進(jìn)口油菜籽(0, -5064.00, -100.00%)將集中到港。隨著時(shí)間的推移，加拿大新季油菜籽將逐步上市，而今年加拿大新季油菜籽大幅增產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將超過(guò)1600萬(wàn)噸，增長(zhǎng)幅度達(dá)到15.9%，刷新了2011年創(chuàng)下的1460萬(wàn)噸歷史記錄。根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月份我國(guó)進(jìn)口油菜籽為23.28萬(wàn)噸，環(huán)比減少了15.7%。前三個(gè)季度我國(guó)共進(jìn)口油菜籽為252.31萬(wàn)噸，在加拿大以及澳大利亞油菜籽集中上市的大背景下，四季度國(guó)內(nèi)進(jìn)口油菜籽在經(jīng)歷了8月份到港量平穩(wěn)、9月份偏低之后，將迎來(lái)進(jìn)口油菜籽的集中到港高峰期。天下糧倉(cāng)網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)10月份到港量約為35萬(wàn)噸，11、12月份到港量均在50萬(wàn)噸之上，整個(gè)四季度油菜籽累計(jì)進(jìn)口量或?qū)⒊^(guò)135萬(wàn)噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上年同期的90萬(wàn)噸水平。

其次，供應(yīng)預(yù)期增加，菜粕現(xiàn)貨價(jià)格趨弱。在進(jìn)口油菜籽到港量預(yù)期增加以及油廠(chǎng)壓榨利潤(rùn)豐厚的共同作用下，油廠(chǎng)壓榨意愿及動(dòng)力比較高漲，這意味著菜粕供應(yīng)量將增加，從而使得量緊價(jià)堅(jiān)格局被扭轉(zhuǎn)。當(dāng)前，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也穩(wěn)中趨弱，且跌幅較為明顯，將弱化對(duì)其期價(jià)的提振與支撐作用。

第三，水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入淡季，菜粕需求下降。隨著時(shí)間的推移，由北至南各地的氣溫均有所下降，水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸步入傳統(tǒng)淡季。加之菜粕現(xiàn)貨價(jià)格暫且仍處于相對(duì)高位水平運(yùn)行，飼料企業(yè)備貨較為消極，且通過(guò)改善飼料配方及工藝等措施以減少菜粕的使用量。與此同時(shí)，新季棉籽漸進(jìn)上市，棉粕作為菜粕的替代產(chǎn)品，其上市的壓力也將波及到菜粕市場(chǎng)，并搶占其部分市場(chǎng)份額，這也減少了菜粕的需求量。鑒于上述因素，預(yù)估四季度菜粕需求量將大幅下降，從而不支持菜粕價(jià)格的持續(xù)反彈。

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