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菜粕“今天”或是豆粕“明天”

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  • 日期：2013-10-25
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進(jìn)入10月份后，節(jié)后2天菜粕反彈外，其他交易日均出現(xiàn)不同程度下跌，其中15日1311死死封住跌停，16日1311日再次一度跌停。10月份至今菜粕1311已經(jīng)下跌了300元/噸，跌幅超過(guò)10%，菜粕其他合約均出現(xiàn)一定幅度下跌，但下跌幅度小于1311。另外相對(duì)于菜粕，豆粕跌幅明顯小于菜粕1311.
 
菜粕暴跌主要有以下幾個(gè)因素：10月末加拿大菜籽陸續(xù)到港，其中11月和12月份集中到港，普遍預(yù)計(jì)11和12月菜籽進(jìn)口量在80萬(wàn)噸左右；2、DDGS和菜粕進(jìn)口量特別是DDGS進(jìn)口量暴增，替代較大數(shù)量的菜粕；3、新年的棉粕陸續(xù)上市，10月中下旬形成規(guī)模效應(yīng)，價(jià)格明顯較豆粕存在優(yōu)勢(shì)在水產(chǎn)和禽料可大量替代菜粕；4、10月份水產(chǎn)飼料產(chǎn)量銳減，廣東地區(qū)可養(yǎng)殖第二茬水產(chǎn)，但經(jīng)銷商反應(yīng)下游需求銳減，截止目前年度部分品牌的對(duì)蝦飼料銷量下降50-60%，整個(gè)對(duì)蝦飼料需求下降超過(guò)30%，已收獲的對(duì)蝦單產(chǎn)較去年下降50%左右，預(yù)計(jì)在二茬對(duì)蝦存活率極低的情況下，廣東四季度水產(chǎn)飼料需求極為悲觀；5、豆粕供應(yīng)轉(zhuǎn)好，整體需求轉(zhuǎn)淡；6、浙江再次出現(xiàn)一例禽流感確診病例，引發(fā)了市場(chǎng)恐慌點(diǎn)燃了菜粕15日跌停走勢(shì)。
 
菜粕僅為蛋白原料一種，一年的供應(yīng)量在不足1000萬(wàn)噸，豆粕一年供應(yīng)量在5000萬(wàn)噸左右，不同蛋白原料存在一定的替代關(guān)系，表現(xiàn)在單蛋白價(jià)格以及其特有的屬性。菜粕的暴跌，表明了市場(chǎng)前期過(guò)于看好價(jià)格，價(jià)格下跌后，貿(mào)易商出貨加快，飼料廠放緩采購(gòu)。核心要素在于供需情況的轉(zhuǎn)變。菜粕下跌較大程度宣告了蛋白原料前期緊張局面得到緩解，逐步走向?qū)捤傻木置�。從目前�?lái)看，菜粕的“今天”走勢(shì)很可能是豆粕的“明天”走勢(shì)。其共同點(diǎn)有以下幾個(gè)方面：
 
1、同樣面臨著棉粕價(jià)格優(yōu)勢(shì)的替代，DDGS未來(lái)2-3個(gè)月巨量的進(jìn)口量削減其需求量；
 
2、前期預(yù)計(jì)進(jìn)口量偏少的觀點(diǎn)逐步改變，從目前來(lái)看，7月末8月初進(jìn)口菜籽存在極好的點(diǎn)價(jià)機(jī)會(huì)，油廠進(jìn)口加工處于暴利。大豆在8和9月份同樣存在極好的點(diǎn)價(jià)機(jī)會(huì)，按照廣東地區(qū)現(xiàn)貨核算大豆進(jìn)口壓榨利潤(rùn)達(dá)到700-800元/噸的，盤(pán)面1月利潤(rùn)也達(dá)到了200元/噸，近幾年難的出現(xiàn)的點(diǎn)價(jià)點(diǎn)價(jià)機(jī)會(huì)。目前從各家油廠和貿(mào)易商溝通了解，9月原本預(yù)計(jì)11月份無(wú)大豆到港油廠目前也有大豆到港。過(guò)高的壓榨利潤(rùn)，使得油廠加大的訂貨量，美農(nóng)9月周度報(bào)告顯示來(lái)自中國(guó)進(jìn)口猛增。
 
3、同樣存在因禽流感再次出現(xiàn)，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂養(yǎng)殖業(yè)出現(xiàn)飼料需求下降問(wèn)題。
 
4、10月份至11月中前，飼料需求及產(chǎn)量容易出現(xiàn)階段性減少情況，減少蛋白原料需求。
 
當(dāng)前豆粕供需狀況，截止10月17日，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格雖然高于期貨1401合約850元/噸（廣東地區(qū)，華北地區(qū)大概高出700元/噸），但11月下半月預(yù)售豆粕僅為4100元/噸（廣東），基差為500元/噸，而以1月合約為基準(zhǔn)銷售的12月下旬銷售豆粕基差僅為150元/噸（華東地區(qū)），基差處于正常水平。豆粕中遠(yuǎn)期價(jià)格不斷下跌，主要因素是未來(lái)兩三個(gè)月大豆進(jìn)口成本較現(xiàn)在下跌250元/噸左右，假設(shè)豆油不跌情況下，豆粕成本下降了310元/噸，另外當(dāng)前油廠利潤(rùn)豐厚，核算過(guò)程適當(dāng)減少油廠利潤(rùn)情況，豆粕價(jià)格應(yīng)較現(xiàn)在便宜400-450元/噸。華東地區(qū)的12月下半月對(duì)1月基差即可反映該情況。豆粕成本下降，加上供應(yīng)量增加，需求下降預(yù)期增長(zhǎng)情況下，貿(mào)易商觀點(diǎn)也從前期的極度看漲轉(zhuǎn)變?yōu)榭吹�，出貨意愿增加，均打壓了豆粕價(jià)格。從目前情況來(lái)看，10月和大豆進(jìn)口量或超過(guò)500萬(wàn)噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于9月份預(yù)期的450萬(wàn)噸，11月進(jìn)口量甚至超過(guò)700萬(wàn)噸，折算豆粕，均超過(guò)了其正常單月需求量。養(yǎng)殖情況，浙江再次出現(xiàn)禽流感，禽料需求下跌概率大，生豬養(yǎng)殖在2012年和2013年均均出現(xiàn)兩次長(zhǎng)時(shí)間的行業(yè)線虧損，整體存欄量在下降。考慮到該因素，菜粕的“今天”走勢(shì)很可能是豆粕的“明天”走勢(shì)。

 

 

 

 

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