豆粕高位回落風(fēng)險(xiǎn)積聚
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- 日期:2013-10-24
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進(jìn)入10月份以來,受美豆收割上市、國內(nèi)外買粕拋油套利解鎖等因素影響,豆粕(3607, 9.00, 0.25%)價(jià)格振蕩下跌。目前南美新豆擴(kuò)種、全球大豆(4514, -29.00, -0.64%)預(yù)期豐產(chǎn),市場缺乏明顯上行動(dòng)力,豆粕高位回落風(fēng)險(xiǎn)也在迅速積聚。
全球大豆豐產(chǎn)成定局
《油世界》最新報(bào)告預(yù)計(jì)2013/2014年度全球大豆產(chǎn)量為2.813億噸,高于早先的預(yù)測2.809億噸,上年為2.67億噸。Lanworth將全球大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)了200萬噸,為2.86億噸,將美國大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)從早先的31.12億蒲式耳上調(diào)到了31.6億蒲式耳,高出美國農(nóng)業(yè)部上月的預(yù)測。Informa Economics日前將美豆的產(chǎn)量從32.24億蒲式耳降調(diào)到31.76億蒲式耳,高于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期的31.49億蒲式耳。從各機(jī)構(gòu)預(yù)測看,2013年大豆豐產(chǎn)局面難改,對全球大豆價(jià)格形成長期壓力。
南美擴(kuò)種增添新利空
目前美豆收割近半,增產(chǎn)等利空或已消化在行情之中,南美播種情況成為市場下一階段炒作題材。衡量播種意向的外盤大豆玉米(2342, -1.00, -0.04%)比值目前在2.8以上,農(nóng)戶更傾向于種植大豆,各大機(jī)構(gòu)的調(diào)查報(bào)告已經(jīng)驗(yàn)證了這一觀點(diǎn)。巴西官方機(jī)構(gòu)Conab表示,由于農(nóng)戶擴(kuò)張農(nóng)田,2013/2014年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)將比上年增加10%,令巴西成為全球頭號大豆生產(chǎn)國!队褪澜纭芬差A(yù)測2014年南美大豆種植面積料攀升至紀(jì)錄高位,因一些地區(qū)土壤墑情改善,南美擴(kuò)種給市場帶來較強(qiáng)的增產(chǎn)預(yù)期,或成為市場新的利空題材。
大豆進(jìn)口高峰或重現(xiàn)
中國海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示,中國9月進(jìn)口大豆470萬噸,較8月的637萬噸下降26.2%,同比下降5.4%。不過從季節(jié)性規(guī)律來看,9、10月份進(jìn)口大豆到港數(shù)量將會(huì)減少,直到11月份美豆上市才會(huì)回升。據(jù)天下糧倉最新預(yù)計(jì),由于良好的壓榨利潤刺激,2013年11、12月中國大豆進(jìn)口量或高達(dá)1350萬噸,重現(xiàn)6—7月份進(jìn)口豆蜂擁到港景象。預(yù)期豆粕未來幾個(gè)月的供給將呈現(xiàn)逐漸增長趨勢。
油粕比壓制豆粕走強(qiáng)
由于國內(nèi)油脂消費(fèi)增速明顯低于粕類消費(fèi)增速,油粕需求的結(jié)構(gòu)性差異及豆油(7186, -10.00, -0.14%)的高庫存使粕強(qiáng)油弱成為長期現(xiàn)象。但從目前走勢來看,油脂相對前期漲勢較好且處于高位的粕類滯跌,可能帶動(dòng)油粕比階段性反彈。年底是豆油傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,豆油需求將受到提振,預(yù)計(jì)11月底—12月初備貨需求或好轉(zhuǎn)對價(jià)格形成支撐。豆油高庫存水平料在四季度開始降低,油廠開工率受到弱勢油脂牽制的局面將得以改善,壓榨量提升將制約豆粕上行空間。
雙節(jié)后養(yǎng)殖需求放緩
雙節(jié)過后,生豬消費(fèi)需求減弱,豬價(jià)呈現(xiàn)弱勢振蕩。截至10月23日,國內(nèi)生豬價(jià)格15.47元/公斤,較節(jié)前跌幅近0.7元/公斤,生豬、仔豬價(jià)格均出現(xiàn)明顯回落,補(bǔ)欄情緒一般。目前國內(nèi)存欄量依然較高,能繁母豬存欄下滑,未來生豬短期供應(yīng)較充裕。在禽蛋方面,受禽流感病例再現(xiàn),蛋雞終端需求受創(chuàng),蛋價(jià)再次回落,主產(chǎn)區(qū)均價(jià)7.21元/公斤,毛雞價(jià)格窄幅振蕩,主產(chǎn)區(qū)均價(jià)8.85元/公斤。同時(shí),進(jìn)入四季度,水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季結(jié)束,對豆粕的需求也會(huì)減少,這在一定程度上限制了豆粕的需求。
美豆收割進(jìn)度加快,且多數(shù)地區(qū)單產(chǎn)好于預(yù)期,新豆上市和南美新豆擴(kuò)種將繼續(xù)打壓市場,豆類后市維持弱勢振蕩。11—12月大豆到港數(shù)量龐大,盤面壓榨利潤豐厚,大豆壓榨量預(yù)期增長,豆粕供應(yīng)緊張局面將得到緩解。在油粕比階段性反彈和養(yǎng)殖需求放緩的情況下,粕價(jià)高位回調(diào)壓力大。
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