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維生素市場(chǎng)接踵提價(jià)

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  • 日期：2013-09-27
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　繼維生素D3、維生素A市場(chǎng)價(jià)格先后上漲之后，獲悉，全球第二大維生素B3(VB3)生產(chǎn)企業(yè)凡特魯斯將從10月1日起對(duì)飼料級(jí)煙酰胺(即維生素B3)提價(jià)6%�！≡诖酥�，國(guó)際維生素A六大生產(chǎn)巨頭之一新和成已于9月24日將維生素A價(jià)格上調(diào)20%至每公斤150元。市場(chǎng)評(píng)論稱，維生素A生產(chǎn)廠家已沒(méi)有庫(kù)存、供貨非常緊張，國(guó)外主要供應(yīng)商近期交貨也不斷推遲。
　　證券時(shí)報(bào)曾報(bào)道，近1個(gè)月來(lái)國(guó)內(nèi)維生素D3龍頭企業(yè)的市場(chǎng)報(bào)價(jià)大幅上漲，大有重演2009年瘋狂行情之勢(shì)。目前，維生素D3市場(chǎng)的普遍報(bào)價(jià)為180元/公斤，約為1個(gè)月前的3倍。資料顯示，2009年下半年，維生素市場(chǎng)整體火爆，維生素A、維生素E等品種價(jià)格大漲，維生素D3則是最典型代表，由于生產(chǎn)格局變動(dòng)、原料漲價(jià)及市場(chǎng)空間較小等因素影響，維生素D3價(jià)格當(dāng)年最高漲幅曾達(dá)11倍。
　　目前，全球維生素D3的生產(chǎn)基本上集中在中國(guó)。在國(guó)內(nèi)，維生素D3生產(chǎn)企業(yè)主要集中在浙江和福建，其中以浙江花園高科市場(chǎng)份額最大，約占全球市場(chǎng)50%的份額;其次是新和成，但維生素D3在該公司整個(gè)營(yíng)業(yè)收入占比不高;再次是金達(dá)威，2012年其維生素D3在公司的營(yíng)業(yè)收入占比約為13%。　
在維生素A方面，全球生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量較少，主要有帝斯曼、巴斯夫、安迪蘇等國(guó)外企業(yè)和新和成、浙江醫(yī)藥及金達(dá)威等國(guó)內(nèi)企業(yè)，其中帝斯曼、巴斯夫、安迪蘇占全球市場(chǎng)份額的近70%，剩余約30%由中國(guó)企業(yè)分享。其中，2012年金達(dá)威的維生素A占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重約為38.5%，新和成約為15.1%。　
　而維生素B3方面，全球生產(chǎn)企業(yè)主要有瑞士龍沙集團(tuán)、美國(guó)凡特魯斯公司、印度吉友聯(lián)公司三家，其中瑞士龍沙集團(tuán)為全球最大的維生素B3生產(chǎn)企業(yè)，市場(chǎng)占有率約為60%。國(guó)內(nèi)相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)有兄弟科技，2012年該品種占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重約為11.9%。　
一位維生素市場(chǎng)的行業(yè)人士表示，從近一兩個(gè)月維生素D3、維生素A、維生素B3相繼提價(jià)且D3提價(jià)幅度特別巨大的形勢(shì)看，今年下半年維生素家族的價(jià)格走勢(shì)值得密切關(guān)注，可能會(huì)像2009年下半年那樣整個(gè)行業(yè)的景氣度都大幅提高。而從目前市場(chǎng)價(jià)格上漲的品種及其在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的占比程度看，金達(dá)威從中獲益的程度可能會(huì)相對(duì)較大�！〈饲�，金達(dá)威董秘洪彥在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)曾表示，公司奉行市場(chǎng)跟從策略，如果發(fā)布新的維生素品種對(duì)外報(bào)價(jià)，將與整體市場(chǎng)趨勢(shì)保持一致。　
新和成：維生素底部已現(xiàn)，新材料增長(zhǎng)可期　公司香精香料新產(chǎn)品開拓進(jìn)展明顯，業(yè)務(wù)有望進(jìn)入快速成長(zhǎng)期;聚苯硫醚投產(chǎn)在即，國(guó)內(nèi)進(jìn)口替代空間廣闊，盈利能力較強(qiáng)，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)是公司未來(lái)增長(zhǎng)的主要看點(diǎn)投資要點(diǎn)：　　維生素業(yè)務(wù)未來(lái)下行風(fēng)險(xiǎn)較小。VE行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，目前國(guó)內(nèi)需求已經(jīng)出現(xiàn)底部回升態(tài)勢(shì)，VE價(jià)格未來(lái)將緩慢回升到110~130元/公斤的合理區(qū)間。VA市場(chǎng)集中度同樣較高，未來(lái)VA價(jià)格也將自底部區(qū)域回升到合理區(qū)間�！　∠憔懔蠘I(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間較大。2013年公司的新產(chǎn)品市場(chǎng)開拓順利，開工率提升拉動(dòng)收入和毛利率上行。我們預(yù)計(jì)，新產(chǎn)品滿開可令香精香料銷售收入翻倍，業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間廣闊。此外，2013年起芳樟醇的出口需求開始底部回升，價(jià)格也有所企穩(wěn)，該產(chǎn)品的盈利也有望提升。　　新材料-聚苯硫醚有望進(jìn)入收獲期。全球聚苯硫醚未來(lái)供需形勢(shì)變化較小，較高的技術(shù)壁壘導(dǎo)致我國(guó)聚苯硫醚進(jìn)口替代需求較大，預(yù)計(jì)2012年國(guó)內(nèi)需求量為5.22萬(wàn)噸，而進(jìn)口量約為3萬(wàn)噸。此外，供給量的不足限制了聚苯硫醚需求增長(zhǎng)，樂(lè)觀預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)能力的提升有望令我國(guó)聚苯硫醚實(shí)現(xiàn)年均20%的需求增速，市場(chǎng)空間較大。預(yù)計(jì)公司的5000噸/年聚苯硫醚產(chǎn)能于2013年9月底開始試車。若公司試車成功且市場(chǎng)推廣順利，后期聚苯硫醚產(chǎn)能將逐步擴(kuò)至3萬(wàn)噸/年。
　金達(dá)威：營(yíng)養(yǎng)強(qiáng)化劑布局漸入佳境，維生素有望走出低谷　競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，產(chǎn)能助推搶占市場(chǎng)。在老齡化趨勢(shì)加劇，新應(yīng)用拓展推廣驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)輔酶Q10原料市場(chǎng)規(guī)模保持15%的增長(zhǎng)。產(chǎn)品發(fā)酵工藝的成熟和資源成本優(yōu)勢(shì)，使國(guó)際輔酶Q10原料產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)，2012年國(guó)內(nèi)出口量保持近50%的高速增長(zhǎng)。公司全球市場(chǎng)占有率超過(guò)30%，基本掌握輔酶Q10市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，2013H1收入同比增長(zhǎng)45%，業(yè)務(wù)占比強(qiáng)勁提升12個(gè)百分點(diǎn)。內(nèi)蒙古60噸/年產(chǎn)能將于明年投放，有效緩解產(chǎn)能瓶頸。日本三菱瓦斯化學(xué)株式會(huì)社(MGC)退出輔酶Q10原料市場(chǎng)，公司有望加速搶占市場(chǎng)份額。
VA價(jià)格有望反彈，VD3行業(yè)格局面臨洗牌。海外飼料需求回暖，上半年VA出口量同比上漲23%，其中Q2大幅增加30%。在豬價(jià)超預(yù)期上漲的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)畜禽養(yǎng)殖及上游的飼料行業(yè)將逐步好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)下半年VA價(jià)格同比呈上升趨勢(shì)，公司業(yè)績(jī)對(duì)漲價(jià)的敏感度最高。考慮到部分VD3生產(chǎn)商最近出貨積極性不高，價(jià)格進(jìn)一步下滑可能性不大。如果競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)再次激化，行業(yè)有可能重現(xiàn)08~09年的洗牌，在經(jīng)歷去產(chǎn)能的陣痛后將再次迎來(lái)復(fù)蘇。
　　DHA、ARA業(yè)務(wù)仍處開拓期，產(chǎn)業(yè)鏈布局漸入佳境。公司經(jīng)過(guò)兩年多的試驗(yàn)推廣階段，已入選多家國(guó)內(nèi)乳制品企業(yè)的DHA和ARA合格供應(yīng)商。預(yù)計(jì)今年銷售2000萬(wàn)左右，隨著營(yíng)養(yǎng)強(qiáng)化劑營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的加強(qiáng)，新的市場(chǎng)空間的不斷探索，未來(lái)三年DHA、ARA銷售占比有望由目前的2%提高至5%左右，從而形成了技術(shù)及功能相輔相成的產(chǎn)品集群，提高了抵御單一行業(yè)波動(dòng)的能力。
　　在輔酶Q10加速搶占市場(chǎng)缺口、VA價(jià)格同比趨勢(shì)向上、DHA等新業(yè)務(wù)重點(diǎn)拓展的驅(qū)動(dòng)下，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)即將來(lái)臨。營(yíng)養(yǎng)強(qiáng)化劑業(yè)務(wù)占比的顯著提高，將不斷帶動(dòng)估值中樞的提升，維持公司增持評(píng)級(jí)。
　　浙江醫(yī)藥：維生素類產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)低迷，利潤(rùn)同比下滑
　　報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入261,757.40萬(wàn)元，同比減少3.66%;利潤(rùn)總額42,264.74萬(wàn)元，同比減少34.33%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)35,737.95萬(wàn)元，同比減少34.32%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為35,343.03萬(wàn)元，同比減少34.87%。
　　工業(yè)同比小幅下滑，商業(yè)增長(zhǎng)比較穩(wěn)定。受國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷、養(yǎng)殖行業(yè)不景氣、VE行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和出口低迷等外在因素的影響，公司的工業(yè)收入181138.18萬(wàn)元，同比下滑了9.83%，毛利率38.77%，同比下降了4.41個(gè)百分點(diǎn)。由于管理上的完善和運(yùn)營(yíng)機(jī)制的變化(自2012年下半年起，由醫(yī)藥商業(yè)事業(yè)部變成全資子公司，即獨(dú)立法人)，公司的醫(yī)藥商業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入79,899.13萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)14.23%，毛利率6.23%，同比上升了0.8個(gè)百分點(diǎn)，主要得益于運(yùn)營(yíng)效率的提高。
　　VA、VE價(jià)格持續(xù)低迷。報(bào)告期內(nèi)，盡管部分時(shí)間內(nèi)VA和VE的價(jià)格環(huán)比略有上升(VA、VE價(jià)格分別在110元/千克和100元/千克附近波動(dòng))，但同比下滑了15%左右，主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格的下降降低了公司的盈利能力。按照7、8月份國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口的VA和VE的報(bào)價(jià)來(lái)看，產(chǎn)品價(jià)格有繼續(xù)下滑的趨勢(shì)，結(jié)合國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)供需來(lái)看，未來(lái)價(jià)格反彈的預(yù)期較弱。
　　部分細(xì)分產(chǎn)品的銷量增長(zhǎng)穩(wěn)定。公司主營(yíng)的VA和VE的行業(yè)景氣度較低，但部分品種如抗生素、抗感染類的鹽酸萬(wàn)古霉素和來(lái)立信保持了較好的增長(zhǎng)，同比分別增長(zhǎng)了19.05%和13.33%。盡管基數(shù)偏低，也對(duì)公司業(yè)績(jī)形成了有效支撐。
　　出口低于預(yù)期。由于歐洲等地區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)度較慢、維生素類產(chǎn)品的需求相對(duì)疲弱，公司產(chǎn)品的出口收入105,509.38萬(wàn)元，同比下滑了10.21%，出口業(yè)務(wù)的收入占比進(jìn)一步下滑。
　　生命營(yíng)養(yǎng)工程的建設(shè)順利進(jìn)行。上半年，公司的“生命營(yíng)養(yǎng)一期”已經(jīng)完成了44個(gè)單體項(xiàng)目，部分生產(chǎn)車間已經(jīng)進(jìn)入調(diào)試階段，產(chǎn)能的釋放有助于公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。
　　兄弟科技：中期虧損145萬(wàn)因支付并購(gòu)利息
　　8月26日，兄弟科技發(fā)布中報(bào)，公司上半年虧損144.54萬(wàn)元，折合每股虧損0.01元，上年同期盈利2002.42萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.86億元，同比減少3.49%。
　　公司表示，本期出現(xiàn)虧損一方面因部分產(chǎn)品毛利率下滑，另一方面收購(gòu)中華化工72%股權(quán)共支出利息1573.82萬(wàn)元，并計(jì)入本期非正常性損益。
　　公司預(yù)計(jì)，前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)331.37萬(wàn)元-828.41萬(wàn)元，同比減少50%-80%，主要因公司承擔(dān)了并購(gòu)款利息及公司產(chǎn)品售價(jià)有所下降。

 

 

 

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