多頭賭進(jìn)口 菜籽難解近渴

       菜粕09合約“瘋漲”行情剛告段落，11月合約再續(xù)逼倉大戲。目前，多空最大的焦點(diǎn)是，10月加拿大菜籽即將上市，中國進(jìn)口菜籽量能否緩解現(xiàn)貨緊張局面？

　　截至周一收盤，菜粕1311主力合約報(bào)2810元/噸，上漲1.52%，日減倉約1.2萬手，總持倉約2.3萬手。

　　【現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，進(jìn)口菜籽或“解不了近渴”】

　　由于今年菜籽收儲政策的變化，菜粕現(xiàn)貨市場平均價(jià)格高出去年同期水平。而現(xiàn)貨的緊缺，亦助推菜粕現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步提升。

　　今年收儲價(jià)格的偏高推動整個(gè)菜粕市場價(jià)格上升。中儲糧向各收儲加工企業(yè)明確通知，今年的菜粕統(tǒng)一對外銷售價(jià)為2600~2660元/噸，不同地區(qū)略有差異，但平均售價(jià)在2630元/噸，大大超過了去年的菜粕指導(dǎo)價(jià)2200元/噸。

　　與此同時(shí)，第三季度為水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季，整個(gè)市場菜粕飼料需求旺盛，使得整個(gè)現(xiàn)貨價(jià)格飆升。目前，現(xiàn)貨市場價(jià)格仍穩(wěn)中有漲，整個(gè)市場平均報(bào)價(jià)均在3000元/噸以上，最高報(bào)價(jià)3400元/噸。

　　錦泰期貨分析師任成科向大智慧通訊社表示，前期收儲之后，市場上流動菜籽減少。而水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季，市場需求旺盛，使得現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。

　　在國內(nèi)現(xiàn)貨市場如此緊缺的情況下，市場焦點(diǎn)集中在10月的進(jìn)口菜籽上。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，7月菜粕進(jìn)口0.28萬噸，同比下降91.61%，1～7月菜粕進(jìn)口同比下降96.12%。美國農(nóng)業(yè)部的報(bào)告顯示，中國2013年將進(jìn)口加拿大菜籽214萬噸。而2013年1-7月份，我國進(jìn)口了157.5萬噸加拿大菜籽，意味著8月份至年底中國還有56.5萬噸加拿大菜籽需要進(jìn)口。

　　然而，盡管1～7月菜籽進(jìn)口同比增長14.41%，但菜籽折粕后不足以抵消國內(nèi)菜粕進(jìn)口的負(fù)增長，進(jìn)口菜籽的到港或許并不能改變國內(nèi)菜粕供不應(yīng)求的現(xiàn)狀。

　　金石期貨研究所副所長高艷濱向大智慧通訊社表示，11月菜粕實(shí)際價(jià)格重心在向上運(yùn)行，雖然10月份以后會有比較多的進(jìn)口菜籽到港，但現(xiàn)貨價(jià)格的堅(jiān)挺，以及市場需求的旺盛，進(jìn)口菜籽不一定完全緩解市場供應(yīng)偏緊狀況。

　　國投中谷分析師董甜甜也向大智慧通訊社指出，由于運(yùn)輸?shù)仍�因，加拿大菜籽可能來不及交給11月合約，短期內(nèi)它還是反應(yīng)國內(nèi)菜籽的狀況。

　　【美豆利多擴(kuò)散，油廠挺粕意愿強(qiáng)烈】

　　在國內(nèi)基本面利好的情況下，市場對美國天氣炒作也對菜粕期價(jià)上漲形成有力支撐。

　　周末天氣預(yù)報(bào)的降雨并未如期而至，干旱或?qū)⒂绊懨绹�大豆產(chǎn)量。與此同時(shí)，市場亦擔(dān)心早霜會影響晚播大豆的收割。受此影響，豆粕期價(jià)大幅上漲。而豆粕的價(jià)格的持續(xù)上漲，飼料和養(yǎng)殖企業(yè)為降低成本，將以菜粕或棉粕代替豆粕，對菜粕價(jià)格也形成支撐。

　　上海中期期貨分析師朱罡認(rèn)為，今年豆粕、菜粕之間的替代量要超過往年，目前兩品種的價(jià)差關(guān)系已經(jīng)成為市場的焦點(diǎn)之一。一旦豆粕現(xiàn)貨價(jià)格高于4100元/噸而豆菜價(jià)差超過1200元/噸以上，豆粕、菜粕之間就會發(fā)生大量的替代效應(yīng)。如果11月的時(shí)候豆粕現(xiàn)貨價(jià)格還在高位，那菜粕11月也將形成強(qiáng)勢。

　　與此同時(shí)，現(xiàn)在油脂市場消費(fèi)較弱，價(jià)格持續(xù)走低。然而，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，7月菜油進(jìn)口18.33萬噸，同比上升43.99%，1～7月菜油進(jìn)口同比增長72.8%。進(jìn)口菜油的增加，使整個(gè)油脂市場供應(yīng)偏松。

　　在榨油成本增加、低價(jià)進(jìn)口菜油沖擊以及油脂市場走貨不易的情況下，油廠挺粕意愿強(qiáng)烈。

　　銀河期貨分析師王利雄認(rèn)為，菜油菜粕比持續(xù)下降，而油廠榨油虧損較嚴(yán)重。在這種情況下，油廠希望通過提高菜粕價(jià)格來彌補(bǔ)部分損失。

　　【多空資金焦灼，上漲脫離基本面】

　　8月30日菜粕11月合約多空資金激烈對峙，增倉達(dá)9萬手，總持倉達(dá)24.5萬手。而根據(jù)9月2日最新的倉單報(bào)告，以永安期貨為首的多頭持倉增加了2688手，以中鋼期貨為首的空頭持倉增加了1765手。雖然總持倉量在減少，然而多空雙方的資金仍在繼續(xù)。

　　國元期貨分析師王敏告訴大智慧通訊社，現(xiàn)在11合約走勢已經(jīng)脫離基本面情況。11合約之所以持倉放這么大，由一個(gè)邊緣合約轉(zhuǎn)換成一個(gè)持倉巨大的合約，顯示目前多空雙方對后勢的巨大分歧。

　　王利雄指出，多頭繼續(xù)做多的理由是11月份空頭難以交出巨量現(xiàn)貨。而空頭的理由是11月份現(xiàn)貨市場不存在緊張狀況，期現(xiàn)會回歸。然而，在目前的情況下，空頭繼續(xù)失敗的可能性較大。

　　由于現(xiàn)貨價(jià)格的不松動，以及加拿大菜籽10月船期的不確定，使得這場多空戰(zhàn)爭還將持續(xù)。

　　高艷濱認(rèn)為，現(xiàn)貨價(jià)格將成為決定市場走勢的重要因素，而這個(gè)走勢或?qū)⒊掷m(xù)到10月中下旬以后。

　　東吳期貨分析師王平也表示，這個(gè)行情應(yīng)該還會持續(xù)一個(gè)月左右。而需求和美豆的情況將影響11合約的后續(xù)走勢。