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有政策托底,玉米市場不再悲觀

  • 來源:互聯(lián)網(wǎng)
  • 日期:2013-08-05
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  目前玉米期貨市場遭遇多空對峙,導致期貨價格一直低位徘徊,新季玉米1月合約期貨價格自沖高2398元/噸之后,2370元/噸附近為主流價格波動區(qū)間。由于國內禽流感H7N9疫情的再次出現(xiàn),個別投資者借題發(fā)揮,打壓市場價格重新回落至2340元/噸低點,保值投資窗口再次被打開。

  基于投資市場中期貨市場和現(xiàn)貨市場之間有著清晰的價格對比作用,而期貨市場成本和現(xiàn)貨市場成本通過費用核算,可以清晰展現(xiàn)出保值空間的存在與否。

  由于當前期貨價格重新回歸低位,我們分別來核算不同現(xiàn)貨采購成本之上所對應的期貨采購成本。

  首先,按照2012年玉米國家臨儲收購價(吉林地區(qū))1.06元/斤,假設在12月份開始對新季玉米進行采購,那么保存至次年1月末的現(xiàn)貨庫存成本是2385.63元/噸,同時在C1401合約2345元/噸附近買入保值后,期貨交割成本為2393.43元/噸,其成本小幅微虧7.8元/噸。

  其次,根據(jù)2013年玉米國家臨儲收購價(吉林地區(qū))1.12元/斤,假設在12月份開始對新季玉米進行采購,那么保存至次年1月末的現(xiàn)貨庫存成本是2507.14元/噸,同時在期貨市場買入保值后,其截至期貨交割期成本與現(xiàn)貨采購成本對比,存在113.71元/噸巨大盈利空間。

  然而值得注意的是,2013年文件中提出“臨時收儲具體執(zhí)行時間和其他相關要求由國家有關部門在今年新產(chǎn)玉米上市時根據(jù)市場情況研究確定后另行通知”,假設根據(jù)往年國家臨時存儲玉米收購的文件,由于去年國家給予玉米收購費用50元/噸的補貼,烘干費50元/噸左右,所以在政策各種補貼完善及落實到位的前提下,國儲在12月份開始收購,那么未來1月份港口現(xiàn)貨平艙最低成本至少也在2400元/噸以上。

  在2012年第四季度和2013年第一季度玉米供給充足期間,現(xiàn)貨市場價格或將以有補貼政策的國儲成本2400元/噸為底部平臺,以企業(yè)依循保護價自主收購理論成本2500元/噸為頂部,是主力1月期貨合約的主要保值區(qū)間。

  針對主力1月期貨合約2350元/噸價位,已經(jīng)低于國家政策性臨儲收購成本有50元/噸的較大回歸空間。盡管當前市場購銷較為理性和穩(wěn)定,且市場可能仍存在其他突發(fā)性利空因素,但在政策性指導價格之下托底前提下,期貨價格很難再會繼續(xù)回落,做空玉米市場風險極大。

  此外,未來對玉米市場價格具有影響的可預見性因素,主要有三:復雜多變的天氣條件和病蟲害高度預期對新季作物的產(chǎn)量預期的影響;國儲庫存釋放供應市場,移庫速度、數(shù)量與品質是關鍵;保護價細則出臺,具體實施托市政策。

  其中,國儲拍賣態(tài)度是以保護農(nóng)民利益為根本,并不以打壓市場為前提,會在收儲成本之上實行順價銷售,而由于程序繁瑣和拍賣進度緩慢,實際供應市場時間也將在9月份之后。按成本推算,其拍賣價格也絕對不會低于2450元/噸,那么未來一段時間內北方港口舊作玉米平艙價格或將重返2500元/噸。

  雖然養(yǎng)殖業(yè)目前復蘇緩慢,是目前市場悲觀的最大原因,但國家在小麥市場中,首先,保護價提高;其次,放緩最低收購標準,第三,杜絕不符合安全指標的小麥流入口糧或飼料市場,從飼料原料供應上游擰緊了水龍頭;而在飼料產(chǎn)業(yè)下游,中央財政多次撥付專項資金扶持家禽養(yǎng)殖加工,一連串的國家支持產(chǎn)業(yè)政策陸續(xù)出臺,其疊加利好效應都將在8、9月份得到體現(xiàn)。

  最后,在國內政策市下的玉米市場,更應該以國家理性的穩(wěn)定價格的視角來判斷市場,而不應該以盲目悲觀或極度樂觀的態(tài)度,來推崇價格出現(xiàn)超幅度漲跌。因此,在政策承接玉米市場底部的基礎上,提醒投資者切勿盲目滋長悲觀情緒。

 

 

 

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