華北玉米市場能否再迎新一輪大漲行情？

     2013年春節(jié)以來，在玉米大幅增產(chǎn)、下游需求低迷的大環(huán)境下，華北玉米市場價格維持長時間低位盤踞狀態(tài)，不少年前存糧貿(mào)易商難以維系，在前期低價階段被迫賠錢出貨止損，市場信心大受打擊。隨著本玉米年度進度后期，市場看漲心態(tài)瀕臨瓦解，華北基層貿(mào)易商多已趁新麥上市前清庫玉米，大型收儲企業(yè)在市場前景不明朗預期下玉米庫存量亦多低于往年同期。

        然而，就在華北市場看空玉米氛圍愈發(fā)濃厚之際，端午節(jié)開始，山東深加工企業(yè)玉米價格率先進入快漲通道，隨即帶起整個華北區(qū)域內(nèi)玉米價格的一輪大漲行情。據(jù)中國玉米網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自端午節(jié)后至今，山東深加工企業(yè)玉米收購價格累計最高漲幅達160元/噸，河北產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商出庫價格累計最高漲幅為110元/噸，華北市場持糧主體看漲信心獲得提振。

 

        從上圖不難看出，自6月上中旬華北玉米出庫價格開始出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，大漲趨勢明顯。那么是何原因推動華北玉米價格在持續(xù)低迷數(shù)月之后突現(xiàn)快速大漲行情呢？筆者認為原因主要有如下幾個方面：

        第一，前期華北玉米大量外流，區(qū)域內(nèi)供應基數(shù)下降明顯

        雖然2012年華北玉米迎來大豐收，產(chǎn)量基數(shù)較往年增加明顯，但同時東北玉米卻因水分及質(zhì)量問題導致有效供給量下降，華北玉米上市后的質(zhì)優(yōu)價廉優(yōu)勢明顯，南方飼料企業(yè)大量采購華北玉米，華北玉米外流時間提前、外流數(shù)量增加，外流周期延長，這在很大程度上沖淡了前期華北豐收增產(chǎn)的局面，使得華北玉米對本區(qū)域市場的實際有效供應基數(shù)下降明顯。

        第二，供應偏松環(huán)境使用糧企業(yè)放松采購心態(tài)，企業(yè)庫存偏低

        由于前期華北玉米豐收增產(chǎn)已經(jīng)成為共識，市場對區(qū)域內(nèi)供應環(huán)境整體形成偏向?qū)捤傻恼J知。而前期市場供應壓力確實較大，玉米價格持續(xù)數(shù)月維持低位運行狀態(tài)，加之今年玉米深加工持續(xù)虧損，養(yǎng)殖業(yè)在遭遇禽流感后復蘇乏力，華北市場對后市玉米價格看空情緒抬頭。因而在華北糧源持續(xù)外流的同時，華北區(qū)域內(nèi)用糧企業(yè)對原料玉米的備庫意識明顯偏弱，多已隨用隨采為主。正是終端用糧企業(yè)整體原料備庫放緩、庫存偏低的局面使得供應面一旦出現(xiàn)問題時價格上漲的幅度及頻度均獲拉升。

        第三，“青黃不接”，6月份華北玉米市場出現(xiàn)供應斷檔

        按往年慣例，華北市場在6月份仍是以基層玉米供應為主，進入6月下旬后，用糧企業(yè)逐漸開始向糧庫進行詢價簽購，7月份以后糧庫環(huán)節(jié)玉米開始主供市場需求。今年由于前期華北玉米行情持續(xù)低迷，前期存糧貿(mào)易商多有賠錢虧損，導致貿(mào)易商存糧信心遭受打擊，而今年小麥價格持續(xù)攀高，市場在6月份小麥收割上市前華北各地基層貿(mào)易商多選擇清庫玉米，為新麥收割滕庫及準備資金。這一方面使得6月前華北市場玉米供應壓力上升、價格上漲乏力，另一方面也使得基層玉米清庫后市場供應大幅減少，尤其新麥上市后基層市場新麥購銷火熱，玉米購銷卻走向停滯。雖然基層供應收尾，但仍舊維持低位徘徊的玉米價格使得持糧糧庫出糧意愿不強，持糧待漲情緒普遍存在。在基層供應結(jié)束、大型收儲主體出糧時機未到之際，華北玉米市場供應呈現(xiàn)出“青黃不接”狀態(tài)，供應斷檔是造成6月中旬后華北玉米價格大漲的最大影響因素。

        四、持糧主體惜售看漲心態(tài)支撐華北糧價大漲

        雖然供應不足、剛需支撐是導致6月份華北玉米價格開啟大漲行情的決定性因素，但持糧主體的惜售看漲看漲心態(tài)對此波糧價最終上漲幅度的影響不可忽視。在經(jīng)歷新麥收割前的玉米集中滕庫后，仍舊持有玉米庫存的貿(mào)易商多為資金雄厚、庫容充足、對后市糧價仍存看漲信心的收儲糧庫及大型貿(mào)易商企業(yè)。6月份華北市場出現(xiàn)供應斷檔，企業(yè)被迫開始持續(xù)上調(diào)玉米價格，同事用糧企業(yè)向持糧糧庫詢價明顯增多。在此環(huán)境下，持糧主體看漲心態(tài)大獲提振，“賣跌不賣漲”的心理支撐持糧糧庫挺價待漲，糧庫環(huán)節(jié)糧源遲遲未能成為市場有效供應力量，這直接加劇了近期華北玉米市場的供應偏緊局面，促成玉米價格大漲行情快漲大漲行情的出現(xiàn)。

        此波華北玉米價格大漲行情以實際漲幅超100元/噸、糧庫開始放糧收尾。進入7月份開始，華北玉米價格上漲行情放緩，尤其本周以來，隨著華北產(chǎn)區(qū)各地糧庫出糧顯現(xiàn)增加，市場供應壓力有所緩解，前期用糧企業(yè)大幅提價，直接導致企業(yè)原料成本高企，而產(chǎn)品銷售欠佳、薄利及虧損情況普遍存在，企業(yè)控制原料成本意圖明顯，本周山東深加工企業(yè)玉米收購價格出現(xiàn)小幅回落。

        上一波漲價行情到此已經(jīng)收尾，未來新季玉米上市前華北玉米價格會否再迎新一輪大漲行情可能？如有出現(xiàn)可能，新一輪大漲行情又將在合適出現(xiàn)？

        筆者認為，在本玉米年度已進后期之際，市場價格的最終決定因素仍將是供需基本面變化，雖然近期國家最新提前公布了2013/14年度東北玉米臨時收儲價格再漲6分/斤政策，對市場心態(tài)形成一定支撐與提振，但對陳糧市場而言，供需變化仍將是決定價格走勢的不二法門。關于未來新季玉米上市前華北糧價能否再迎大漲，筆者認為仍需重點關注三個方面：

        第一，華北各地糧庫余糧情況

        當前華北市場最大變數(shù)即是大型收儲糧庫存糧情況，由于前期玉米價格持續(xù)低迷，市場看漲信心不足，小到基層糧點、大到各類玉米收儲企業(yè)，在玉米存糧方面均表現(xiàn)謹慎，今年華北市場大型持糧主體玉米存量較往年同期相比明顯偏少，這在一定程度上使得后期華北玉米價格存在再次大漲可能。

        第二，用糧企業(yè)需求恢復情況

        未來新季玉米上市前玉米深加工需求將維持疲弱狀態(tài)，酒精消費已入淡季，淀粉糖季節(jié)性食用消費上升有限，對淀粉及玉米整體需求提振效果欠佳。后期玉米需求面仍需重點關注飼養(yǎng)業(yè)恢復情況，雖然夏季高溫，禽畜采食量下降，但前期補欄生豬多進入成豬階段，食量較前期上升，這或在一定程度上使得飼用玉米需求增加。

        第三，小麥替代量變化情況

        6月份由南向北各地新季小麥陸續(xù)收割上市，上市初期低價小麥對玉米飼用替代增加，這雖然在一定程度上促進了新麥價格的上漲，但同時也使玉米價格的走強受阻。隨著各地新麥價格持續(xù)上漲，小麥對玉米替代優(yōu)勢下降，南方飼料企業(yè)對使用量再次回升。但近來各地新麥價格上漲行情逐漸趨停，加之近期國內(nèi)進口小麥數(shù)量持續(xù)增多，也將對玉米麥價走勢形成心態(tài)方面的壓力，因而在新季玉米上市前小麥替代仍將是影響玉米價格的一大因素。

        綜上三點為新作上市前影響華北地區(qū)玉米價格的最大因素，正是這三方面的不確定性使后市華北玉米價格雖存再次大漲可能，但價格風險也在逐漸上升。

        回顧剛剛結(jié)束的這一波華北玉米價格大漲行情，主要是供應階段性斷檔使得原料庫存不足的用糧被迫快速持續(xù)提價的結(jié)果，故筆者認為，如果后市華北玉米價格再迎新一波上漲高峰，其最終推動力仍將是來自供應面問題的暴露。目前華北市場已經(jīng)進入糧庫環(huán)節(jié)玉米主供市場需求的階段，但因糧庫存量較往年相比普遍偏低，一旦后期市場供應再次出現(xiàn)偏緊狀況，難于滿足用糧企業(yè)剛性需求，則華北糧價再次大漲窗口將隨即開啟，如有漲價窗口再次開啟，時點或在8月中旬以后出現(xiàn)。但若8月以后糧庫環(huán)節(jié)存量并無明顯缺口，則后市華北市場價格的上漲將更多表現(xiàn)為成本及全國市場行情推動的上漲。（中國玉米網(wǎng)原創(chuàng)）