保護(hù)價上調(diào) 玉米成功逆轉(zhuǎn)大漲三天

       7月3日國家發(fā)改委下發(fā)通知，13年我國臨儲玉米收購價將較12年提高0.06元/噸。受利多政策刺激，期貨價格連續(xù)三天大漲，現(xiàn)貨報價上行、北方港口止跌反彈，市場前期顧慮被打破，預(yù)計此政策或?qū)е鹿┬桦p方心態(tài)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，進(jìn)而支撐未來玉米價格繼續(xù)上行。

　　進(jìn)入7月，雖多地上漲行情已經(jīng)啟動，但漲速較為緩慢，這主要因產(chǎn)地3000萬噸臨儲玉米“坐陣”，貿(mào)易商表現(xiàn)信心不足，飼料廠持觀望態(tài)度等待拍賣，對玉米價格上行構(gòu)成壓力。而本次保護(hù)價政策的提前出臺，似乎打破了市場前期顧慮，供應(yīng)偏緊加政策支持下，持糧貿(mào)易商看漲預(yù)期增強，未來現(xiàn)貨價格上行空間被明顯放大。

　　目前，產(chǎn)地和北方港口購銷進(jìn)入尾聲階段，目前東北、華北兩大產(chǎn)地剩余糧源見底，今年華北貿(mào)易商極為看好小麥后市，因此在騰庫時加大了小麥的入庫數(shù)量和玉米的出庫量，導(dǎo)致了當(dāng)前華北貿(mào)易商處玉米剩余量少于去年同期。東北方面，當(dāng)前貿(mào)易商庫存亦明顯偏低，臨儲入庫量大增同時東北貿(mào)易商庫存較去年縮減1000萬噸左右，未來供應(yīng)市場能力明顯減弱。當(dāng)前，無論東北還是華北，中小貿(mào)易商處庫存基本出清，剩余玉米主要分布在大型貿(mào)易商處，具備較強的集中性。

　　從未來市場供應(yīng)能力來看，當(dāng)前北方四港玉米庫存總量350萬噸左右，去掉80萬噸左右的臨儲和飼料廠簽訂的合同糧外，實際可供市場后期消化的貿(mào)易糧不足200萬噸，廣東港庫存58萬噸，東北加華北產(chǎn)地剩余貿(mào)易糧數(shù)量約500萬噸左右，以上總量大概在900萬噸左右，而我國年每月飼料消費玉米數(shù)量在1000萬噸左右，若按此推算，直至10月中旬新糧上市前，市場供應(yīng)存在一定缺口。

　　即便是在有缺口和優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)緊張的情況下，玉米價格上漲速度依舊緩慢，這主要因市場對臨儲拍賣政策的擔(dān)心，本次保護(hù)價政策出臺后，這種擔(dān)心被打破。分析來看，玉米從產(chǎn)地移庫至南方銷區(qū)直至形成拍賣規(guī)模，至少需要一個月的時間，由此預(yù)計，南方大規(guī)模拍賣活動將于8月份啟動。本次保護(hù)價政策出臺的時間趕在南方拍賣之前，這將在極大程度上增加后期順價拍賣的可能性，因國家在產(chǎn)地提高保護(hù)價的同時在銷區(qū)壓價拍賣的可能性較小。若順價拍，臨儲玉米至北方港平艙成本應(yīng)在2420-2450元/噸左右，至廣東成本2520-2550元/噸，較當(dāng)前現(xiàn)貨價格明顯偏高。

　　綜上所述，未來貿(mào)易糧供應(yīng)將顯示偏緊，后期市場目標(biāo)或轉(zhuǎn)向臨儲，臨儲拍賣價格或由此成為貿(mào)易糧的定價依據(jù)。提高保護(hù)價的政策出臺后，將對新、舊作玉米價格均構(gòu)成利多，若后期向拍賣成本靠攏，則會對當(dāng)前現(xiàn)貨價格起到50-60元/噸的拉升。目前多地上漲行情已經(jīng)啟動，預(yù)計隨著購銷雙方心態(tài)的逆轉(zhuǎn)，未來現(xiàn)貨價格上漲幅度將大于此前預(yù)期。