美豆迎來紅七月 7月上旬豆粕油脂階段反彈

       6月29日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部公布了最新的6月美國農(nóng)作物種植意向報告，數(shù)據(jù)顯示2013年度美豆播種面積為7770萬英畝，比3月報告上調(diào)60萬英畝;而與此同時從筆者跟蹤5月份以來國內(nèi)港口大豆庫存數(shù)量連續(xù)增加，南美大豆到港量加速。

　　綜合來看，12/13年度南美大豆增產(chǎn)炒作告一段落，進(jìn)入庫存從產(chǎn)區(qū)到銷區(qū)轉(zhuǎn)移和銷區(qū)消化周期;北美6月播種面積增加，單產(chǎn)調(diào)整炒作在三季度成為市場焦點，并將制衡14年合約的在四季度的定價區(qū)間。

　　一、6月29日美國農(nóng)業(yè)部報告綜述

　　6月29日凌晨，USDA發(fā)布了兩份新的報告，一份是最新的美國農(nóng)產(chǎn)品種植意向報告，另一份是截至6月1日的美國農(nóng)產(chǎn)品季度庫存報告，前者環(huán)比增加美豆播種面積，令遠(yuǎn)期美豆承壓下挫;后者顯示美豆季度庫存降至9年低位，支撐近月美豆抗跌反彈，截止7月1日美豆7/11月價差再度走闊至312點。

　　(1) 上調(diào)美豆播種面積，市場焦點側(cè)重后續(xù)單產(chǎn)和收割面積層面

　　6月美農(nóng)業(yè)部種植意向報告顯示，2013年度美豆播種面積為7770萬英畝，比3月份預(yù)估的的7710上調(diào)60萬英畝，高于2012年度美豆實際收割面積近100萬英畝，高于近5年播種面積均值7665.6萬英畝近100萬英畝.

　　圖1：美豆近六年大豆播種面積情況

 

　　美豆優(yōu)良率：盡管2013年度美國大豆播種進(jìn)度延遲，但從截至6月24日美國大豆生長進(jìn)度優(yōu)良率為65%，超過去年歷史同期的53%近12個百分點，顯示延遲并未影響當(dāng)期美豆生長。

　　圖2：美豆優(yōu)良率情況

 

　　由于6月份美豆的種植面積預(yù)估有所上調(diào)是在美豆和美玉米播種延遲的背景下，市場普通預(yù)期在8月份還會就播種面積進(jìn)行一次重估，以推測最終收割面積情況。

　　(2) 美豆季度庫存位于9年低位，支撐近月價格

　　圖3：美豆季度庫存情況

 

　　2012年度由于南美和北美大豆產(chǎn)量雙降，加之2013年度南美大豆發(fā)運節(jié)奏放緩，2013年上半年，全球市場以消化北美大豆為主，美豆2012/13年度期末結(jié)轉(zhuǎn)庫位急速下降，截至2013年6月1日的美豆季度庫存數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)季庫存為1183.2萬噸，為近9年低位。

　　二、2013北美天氣對美豆單產(chǎn)影響研判

　　進(jìn)入2013年6月9日后，市場關(guān)注點逐漸移向北半球油料產(chǎn)量生長進(jìn)度和未來天氣炒作對單產(chǎn)影響層面。

　　從截至到2013年5月，NOAA最新的ONI指數(shù)跟蹤來看，MAM的ONI數(shù)據(jù)為-0.2，環(huán)比上期數(shù)據(jù)增加了0.2，已經(jīng)從此前-0.6數(shù)據(jù)開始回升，表現(xiàn)出目前氣象模型顯示拉尼娜現(xiàn)象正在趨于減弱，但還未進(jìn)入厄爾尼諾現(xiàn)象周期。

　　從我們對1997-2013年15年數(shù)據(jù)進(jìn)行歷史統(tǒng)計分析，無論是南美大豆，還是美國大豆產(chǎn)量與ONI指數(shù)相關(guān)具有正相關(guān)性，當(dāng)ONI指數(shù)呈現(xiàn)從拉尼娜向厄爾尼諾轉(zhuǎn)化周期時候，美國大豆產(chǎn)量也處于恢復(fù)增長周期。因此我們對2013年三季度北半球天氣炒作認(rèn)為利多有限，對美豆影響中性偏空。

　　圖4：南美大豆產(chǎn)量與天氣模型圖

 

　　圖5：南美大豆產(chǎn)量與天氣模型圖

 

　　三、 中國港口大豆庫存開始回升，遠(yuǎn)月美豆進(jìn)口成本下降

　　(1)、中國港口大豆庫存回升至494萬噸

　　截至2013年6月27日港口進(jìn)口大豆庫存為494萬噸，比2013年1月初526萬噸下降了6.48%，但同比2013年5月同期378萬噸增加了30.69%，顯示6月份中國大豆港口庫存開始回升。 根據(jù)目前國家糧油信息中心的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2013年一季度到港大豆量為1152萬噸，二季度到港大豆量預(yù)計為1678萬噸，環(huán)比一季度增加近526萬噸，增加原因主要是南美大豆陸續(xù)集港。