美玉米面積意外增加，難改本年國內(nèi)供應偏緊現(xiàn)狀

       美國當?shù)貢r間28日，USDA公布本年農(nóng)作物播種面積報告。該報告顯示，美國玉米播種面積在9737.9萬英畝，較分析師預估意外高出200萬英畝，而較3月份《種植意向報告》增加了7.9萬英畝，同時較去年的9640萬英畝增加了97.9萬英畝，本年的玉米播種面積達到了1936年以來的最高水平。

　　本年初由于美國受到潮濕寒冷天氣影響，農(nóng)田作業(yè)被迫拖延，3月24日美國分析機構Informa預期，受到天氣因素制約，美國農(nóng)產(chǎn)區(qū)將有部分玉米耕地改種大豆等其他作物品種，并對美國新季玉米播種面積預估下調(diào)1.6%。此次美玉米播種面積的增加十分出人意料。

　　受此消息影響，周五美國CBOT玉米9月合約放量大跌25個點，跌幅4.37%，收于547.2美分/蒲，盤中最低點位跌至540.4美分。

　　境外利空，難改年內(nèi)偏緊格局

　　盡管美國玉米出現(xiàn)重大利空行情，但對本年度國內(nèi)玉米市場的影響力十分有限。

　　就當前基本面來看，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨供應主體屈指可數(shù)。首先，華北玉米已經(jīng)見底，后期東北產(chǎn)區(qū)將成為國內(nèi)唯一的玉米供應方，但農(nóng)民手中余糧霉變率較高，品質(zhì)較差，難以對飼料企業(yè)形成有效供給；其次，優(yōu)質(zhì)糧源多集中在具有話語權的大型貿(mào)易集團手中，本年度以來受到糧質(zhì)、天氣、疫情等綜合因素的影響，貿(mào)易企業(yè)盈利狀況不佳，而市場已經(jīng)進入成本推動定價體系當中，低迷的現(xiàn)貨價格打壓貿(mào)易商出庫積極性；再次，中儲糧前期收走3000萬噸玉米現(xiàn)貨，大大降低了市場糧源的商品流通量，而當前國家正大規(guī)模進行跨省移庫作業(yè)，而此次操作或?qū)⒊掷m(xù)至8月下旬，再此期間中儲糧難以對市場進行拍賣，即便啟動拍賣，短期內(nèi)也難有優(yōu)質(zhì)糧源流入市場；最后，從本月的港口走貨量來看，南方港口玉米庫存數(shù)量呈下降勢頭，當?shù)貛齑嬉褟纳显碌?5萬噸下降至65萬噸，依照目前的走貨量計算，當?shù)貛齑鎯H夠使用半個月。

　　另外，雖然美國玉米價格走低，而根據(jù)國內(nèi)720萬噸進口配額中，私營企業(yè)進口配額為288萬噸，國有企業(yè)配額為432萬噸，但當前中儲糧手中存有大量現(xiàn)貨庫存，國有企業(yè)采購配額的啟動或?qū)⑹艿�，庫存、保管的因素的限制，因此下一年度美玉米的進口時點存在不確定性。

　　而需求方面，5月份過后，隨著禽流感疫情的消散，禽類養(yǎng)殖也逐漸恢復，按照養(yǎng)殖時間推算，7月中旬以后蛋禽將進入育成階段，飼料用量將較前期明顯提高。生豬方面，7~9月份將是重要的生豬育肥階段，在此期間生豬的采食量達到最大值，這也將增加對飼料消費能力，而根據(jù)最新的官方數(shù)據(jù)顯示，我國豬糧比已經(jīng)恢復至6:1水平之上，養(yǎng)殖戶的補欄意愿將逐步增強，而8月份開始養(yǎng)豬戶將會進入下一個仔豬補欄高峰期，對于緊俏的優(yōu)質(zhì)玉米需求將明顯增加。而美國大豆面積同樣增加，大豆的豐收預期將壓低下年豆粕價格，降低養(yǎng)殖成本，客觀上刺激后期生豬補欄。

綜合分析，玉米全產(chǎn)業(yè)鏈庫存水平整體偏低，糧質(zhì)較差導致市場有效供給緊張，再加上下游消費能力的增加，當下玉米供應緊張格局已無法改變，即便新年美國玉米播種面積提高，也無法改變本年供需基本現(xiàn)狀。

　　DCE遠期遭低估，美利空消息再添看漲好時機

　　由于美國玉米面積的再次擴大，下一年度中國玉米進口預期必將回暖。受此影響，國內(nèi)玉米期價將出現(xiàn)下跌，但這正為下游投資者提供了最好的多頭建倉機會。

　　DCE玉米期貨價格被市場普遍低估。當前長春玉米車板價格2250元/噸推算，9月底北方港口平艙價格約在2450元/噸左右；按照12/13年度國內(nèi)玉米臨儲價格推算，明年1月北方港口玉米平艙價格應在2430-2440元/噸之間，但此前政府已經(jīng)明確表態(tài)13/14年度將繼續(xù)提高玉米最低收購價格，即便臨儲價格僅提高100元/噸，2014年1月北方港口平艙的理論價格也將在2530-2540元/噸左右，而當前C1309、C1401合約價格分別為2419元/噸與2330元/噸遠低于市場價格的理論水平，因此美國利空消息對盤面價格的打壓，將使盤面出現(xiàn)新的最佳買入時機。

　　綜上所述，本次美國農(nóng)業(yè)部提高玉米播種面積預期，雖然能在短期內(nèi)對國內(nèi)玉米期價造成一定壓力，但難以改變國內(nèi)現(xiàn)貨供應偏緊局面，同時當前國內(nèi)期貨價格已經(jīng)被市場低估，在現(xiàn)貨市場的帶動下，期貨價格將在短期回調(diào)后出現(xiàn)上行態(tài)勢，因此建議市場把握本次期價下跌機會，擇機入市建立遠期期貨庫存，做好動態(tài)庫存管理。

摘自中國玉米網(wǎng)