麥價瘋狂跳漲：明年托市調(diào)價陷兩難

 

        今年小麥生長過程實屬多災(zāi)多難。我們給小麥的生長做了一個時間軸。從天氣追蹤數(shù)據(jù)看，低溫冷害，有效積溫不夠和后期生長降水不均導(dǎo)致了小麥今年出現(xiàn)芽麥和容重下降等問題發(fā)生。時下，小麥?zhǔn)召徴�在進(jìn)行，而小麥跳漲的價格和行情不絕于耳。這樣的行情實屬罕見。

　　我們應(yīng)該思考，除卻當(dāng)前小麥產(chǎn)量、供需問題背后，有沒有其他因素的干擾？而小麥價格暴漲的背后有存在什么樣的附屬隱患？小麥價格會不會出現(xiàn)暴跌的風(fēng)險？

　　當(dāng)前的保護(hù)價已淪為芽麥的保護(hù)價。

　　由于現(xiàn)在小麥價格上漲過于迅速。通過價格觀測，目前有部分地區(qū)的芽麥價格已經(jīng)接近甚至是趕超了臨儲指導(dǎo)價格。舉例來說，在芽麥重災(zāi)區(qū)河南的漯河和駐馬店部分地區(qū)，芽麥價格從最初上市的不到1元/斤，在短短兩個禮拜之后，已經(jīng)上漲到了目前1.08-1.09元/斤，局部報價已經(jīng)在1.12元/斤。而據(jù)河南延津周邊收購主體反映，當(dāng)?shù)匾约爸苓厓?yōu)質(zhì)小麥的價格已經(jīng)到了1.23元/斤。而在河北石家莊更是出現(xiàn)了短短4天之內(nèi)價格暴漲160元/噸的情況�？梢娊衲甑呐R儲指導(dǎo)價格已經(jīng)徹底淪為了芽麥的指導(dǎo)價格。是收購商則冒著價格風(fēng)險高價收購。

　　收購期上漲還是銷售期上漲的糾結(jié)？

　　據(jù)中國玉米網(wǎng)采訪到的部分小麥?zhǔn)召徤谭从�，雖然目前小麥價格上漲勢頭旺盛，但是目前尚處于小麥的收購期，而非后期價格運(yùn)行的銷售期。前期價格上漲過快，將占用更多資金，導(dǎo)致后期企業(yè)風(fēng)險加劇，且后期動力不足。一方面后期可流通資金或?qū)⑹芟蓿�另一方面，一旦后期價格出現(xiàn)下調(diào)趨勢，收購商將面臨虧損翻倍的尷尬局面。面對目前越收越高的小麥價格，很多貿(mào)易商開始望而卻步，追與不追成為一個重要的選擇題。按照目前市場價格上漲推算，后期小麥銷售價格要到2600-2800元/噸，方可順價或者實現(xiàn)市場利益的整體均衡，但是很明顯，大家都清晰，目前國家小麥拍賣還在進(jìn)行；而到10月份，新季小麥的指導(dǎo)價格也將同期公布；進(jìn)口小麥目前窗口還在大開；最重要的是，小麥高開之后，后市的承接能否為國家所接受，還是未知。

　　行政干預(yù)倒計時？

　　小麥過速上漲的背后，其實還透漏著國家行政干預(yù)的風(fēng)險。我們都知道最近幾年，國家發(fā)改委和相關(guān)部門就曾經(jīng)對突發(fā)上漲的食用油生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行約談，也曾經(jīng)通過變相的稅收條款項目的調(diào)整，間接的提醒國內(nèi)糧食市場，尤其玉米市場運(yùn)行中囤積居奇，惡意擾亂市場收購之需的行為。雖然近期國家發(fā)改委近期連續(xù)向市場釋放友好信號，認(rèn)為糧價的上漲是必行趨勢。但若市場人士錯誤的理解成為毫無節(jié)制的瘋漲，甚至當(dāng)前小麥價格越炒越高，勢必也會受到國家的關(guān)注。

明年保護(hù)價的保護(hù)之殤。

　　根據(jù)中國玉米網(wǎng)最近幾年對和玉米相關(guān)的幾個糧食品種的觀測，我們發(fā)現(xiàn)，其實除了東北的大豆，華北的小麥正在成為受到農(nóng)戶“嫌棄”的雞肋。通過考察調(diào)研我們收悉，華北大部分地區(qū)，除了極少數(shù)早春玉米外，大部分農(nóng)戶選擇小麥和玉米套種。而當(dāng)季小麥的收成除了能夠和當(dāng)季的投入持平外，并未能給農(nóng)戶帶來額外的收入。大部分的收入來源還是依托夏糧和經(jīng)濟(jì)作物、蔬菜的種植。另一個層面上，華北作為依托首都發(fā)展的小型經(jīng)濟(jì)圈，在面臨城市擴(kuò)張和新型城鎮(zhèn)化等問題上不得不做出身先士卒的“妥協(xié)”。在我們一貫看到官方報道華北小麥面積穩(wěn)定或者增長的背后，我們也能夠聽到市場的另一個聲音，認(rèn)為目前華北的耕地數(shù)量縮減趨勢已經(jīng)形成。因此對于小麥的保護(hù)價出臺，農(nóng)業(yè)部等幾大部門是慎重再慎重。2013年小麥的保護(hù)價是1.2元/斤，開秤之處已經(jīng)迅速突破。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計今年中國下半年經(jīng)濟(jì)形勢或許不會太樂觀，一些大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計劃可能性都不大，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性的失衡和內(nèi)生動力的不足，使我們?yōu)楫a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級做出了加速的決定。而這個決定似乎也關(guān)乎農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)調(diào)整。所以不能說現(xiàn)在小麥價格對保護(hù)價的迅速突破是給國家對2014年保護(hù)價大幅提高的暗示，反而當(dāng)前市場價格上漲的不理智，反而讓國家對于保護(hù)價的調(diào)整陷于兩難之地——微提保護(hù)價難順當(dāng)前價格趨勢，而大提保護(hù)價則違背目前國家調(diào)結(jié)構(gòu)為先的思路。

　　往年華北市場的小麥等級從最高一等容重790g/l算起，五個等級劃分。但今年收購商也向我們介紹，因為天氣的問題，往年在河北和河南常見的一等麥，今年大量將為2-3等麥，和東北今年的玉米質(zhì)量問題遙相呼應(yīng)。我們認(rèn)為，質(zhì)量關(guān)乎總產(chǎn)，但最終價格運(yùn)行還是回歸真實需求。建議市場還是理性分析當(dāng)前真實社會庫存結(jié)構(gòu)和產(chǎn)量供需，把握好上漲節(jié)奏。鑒于目前供需環(huán)境，我們也認(rèn)為價格上漲是必然的，但畢竟物極必反，過渡上漲則是引火上身。

　　相關(guān)報道：今年新麥飼用替代玉米難成“氣候”（湖北網(wǎng)臺）

　　過去兩年是小麥飼用替代最為“輝煌”的階段，而2012年10月新季玉米上市后，玉米價格持續(xù)疲軟，小麥價格卻步步高升，小麥對玉米的比價優(yōu)勢喪失，一度導(dǎo)致小麥飼用替代量大幅縮水，至今仍維持低替代量水平。隨著今年新季小麥陸續(xù)上市，能否再現(xiàn)2011年~2012年度的大量飼用替代？筆者認(rèn)為，小麥飼用替代量的大幅增加，需以小麥對玉米高比價優(yōu)勢的存在為前提。除保持常態(tài)替代量外，今年新麥上市后小麥飼用替代量大幅增加的可能性不大。

2011年~2012年度，小麥飼用替代量達(dá)到2500萬噸左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于以往不超每年1000萬噸的常態(tài)替代量。導(dǎo)致小麥替代量大幅增加的原因，主要是來自小麥對玉米比價優(yōu)勢的擴(kuò)大。

　　目前，湖北、安徽新季小麥已有上市，華北新麥?zhǔn)崭钜布磳�啟動，新麥價格走勢及其對玉米的飼用替代再度成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。目前，華北地區(qū)陳麥價格每噸在2600元左右，持續(xù)高位運(yùn)行，市場對新麥價格的看漲信心大獲支撐，部分貿(mào)易人士對新麥開秤價預(yù)期每噸為2300元~2400元。

　　新麥價格高企

　　將抑制飼料企業(yè)替代熱情

　　目前，華北陳麥價格每噸穩(wěn)居2600元高位，市場對新季小麥開秤價亦存在較高預(yù)期，普遍看好每噸2300元~2400元的價格。近期，華北地區(qū)部分看漲新麥的貿(mào)易商已陸續(xù)進(jìn)行玉米清庫，準(zhǔn)備新麥上市后進(jìn)行收購。從當(dāng)前市場價格及心態(tài)來看，新季小麥價格高開的可能性更大。

　　若新季小麥高開上市未能形成對玉米比價的明顯優(yōu)勢，飼料廠則不會考慮超常態(tài)加大小麥飼用替代量，高價小麥將更多流入面粉企業(yè)用作食品生產(chǎn)。

　　去年秋季新玉米上市后，因小麥對玉米比價優(yōu)勢喪失，飼料企業(yè)紛紛減少了飼料生產(chǎn)中的小麥用量，目前市場雖有陳麥在售，但因其高價抑制飼料企業(yè)采購熱情，小麥多銷售到面粉企業(yè)，飼用生產(chǎn)用量很少。

　　若新麥上市后價格高企，部分飼料企業(yè)基于小麥中蛋白含量更高的考慮，會保持一定比例的小麥替代，但此部分小麥替代屬于常態(tài)飼用消費(fèi)，并不會對飼用玉米消費(fèi)產(chǎn)生明顯擠占。

　　新麥跌破“保護(hù)價”

　　托市收購使其大量流向國儲庫

　　雖然目前市場對新季小麥價格預(yù)期較高，但亦不能排除新麥上市后出人意料大幅走跌的可能。為保護(hù)農(nóng)民種糧積極性，早在2012年9月，國家就公布了今年新季小麥最低收購價每噸2240元，較上年每噸上調(diào)200元。按照預(yù)期假設(shè)，今年新季小麥上市后價格走跌，則前期市場整體看漲的信心將大受打擊，在價格下跌過程中，貿(mào)易商出于避險考慮或更多退市觀望，這更加劇了小麥的下跌步伐及降價幅度。一旦小麥價格跌破最低收購價，托市收購將即時啟動，低價小麥將大量流向國儲庫。

　　低價小麥大量流向國儲庫，在緩解麥價繼續(xù)下跌風(fēng)險的同時，也將使后市小麥流通貿(mào)易量大幅下降。小麥作為主要口糧作物，首先要保證居民食用，一旦市場貿(mào)易量減少，則勢必以供應(yīng)面粉廠生產(chǎn)為先，小麥大量飼用替代也將因缺乏量的支撐而無法實現(xiàn)。

　　飼用替代維持常態(tài)

　　大量替代現(xiàn)象預(yù)計難以再現(xiàn)

　　綜合考慮，若新麥價格高企，則將抑制飼料企業(yè)的替代需求，從而無法實現(xiàn)小麥的大量飼用替代；若新麥價格下跌至最低收購價以下，則將因托市收購啟動而大量流入國儲庫，進(jìn)而使小麥大量飼用替代缺乏供應(yīng)量的支撐。

由此可見，在當(dāng)前小麥?zhǔn)袌龉��?yīng)以陳麥為主的階段，小麥對玉米并無比價優(yōu)勢，即便新季小麥上市后，以當(dāng)前玉米價格為參照，也需新麥價格長期維持每噸2300元~2400元及以下水平才能實現(xiàn)替代。但需注意的是，此價格為飼料企業(yè)到廠價，回推市場收購價每噸會在2200元~2300元及以下水平，而國家最低收購價每噸為2240元，即未待新麥價格低至、并長時間維持在可進(jìn)行飼用替代水平，托市收購已經(jīng)啟動。

　　此外，小麥飼用替代的大量實現(xiàn)需要時間與量的積累，而后期新季玉米上市后，玉米價格也會正�；芈�，將明顯低于陳玉米價格，小麥價格則需要更低才能實現(xiàn)對玉米的比價優(yōu)勢�？梢姡瑥膬r格角度來看，后市小麥大量飼用替代將很難實現(xiàn)。

　　當(dāng)然，筆者并非對新麥飼用替代全盤否定，亦認(rèn)為小麥常態(tài)飼用替代將繼續(xù)存在，但對于新麥上市后將出現(xiàn)小麥大量飼用替代并搶占玉米飼用消費(fèi)量的觀點(diǎn)難以認(rèn)同。若實現(xiàn)像2011年~2012年度那樣的大量替代，則需要滿足新麥價格既與玉米保持較高的比價優(yōu)勢，又不至于跌破最低收購價，在此價格區(qū)間內(nèi)，小麥飼用替代量將處于上升狀態(tài)。

　　但因市場價格時刻處于動態(tài)變化中，一旦小麥對玉米的比價優(yōu)勢顯現(xiàn)，替代增加，需求必將上升，市場看漲心態(tài)隨之出現(xiàn)，并將直接通過麥價上漲進(jìn)行反映，直至小麥對玉米的比價優(yōu)勢喪失；而一旦麥價過高無法進(jìn)行小麥替代，則需求將大幅減少，價格也將表現(xiàn)疲軟，從而使麥價進(jìn)入下跌通道，甚至跌破最低收購價。

　　綜合分析，今年新麥上市后的飼用替代仍將持續(xù)，但只是維持往年的常態(tài)替代量，而難以出現(xiàn)像2011年~2012年度的大量替代現(xiàn)象，小麥替代大幅增加搶占飼用玉米消費(fèi)量的情況更將是小概率。