專(zhuān)家：玉米升幅不宜高估

     端午節(jié)之后，農(nóng)戶(hù)余糧基本售罄、集港量下降支撐東北港口玉米收購(gòu)價(jià)格小幅上漲10—15元噸，期貨市場(chǎng)價(jià)格也出現(xiàn)小幅反彈，1309合約從2420元/噸漲至2430元/噸,1401合約從2340元/噸漲至2460元/噸。但從政策信號(hào)和實(shí)質(zhì)需求來(lái)看，玉米上方空間還不宜高估。

　　從政策角度來(lái)看，截至5月31日，國(guó)家臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)期結(jié)束，超過(guò)3000萬(wàn)噸臨儲(chǔ)收購(gòu)數(shù)量一度讓看多后市者信心倍增。但從5月到6月，對(duì)供需信息反應(yīng)靈敏的期貨市場(chǎng)價(jià)格沒(méi)有超過(guò)4月初的2460元/噸。從此可以看出，糧源大量進(jìn)入臨儲(chǔ)，不能作為簡(jiǎn)單看漲的依據(jù)。其實(shí)臨儲(chǔ)是把雙刃劍，大量玉米入庫(kù)也意味著后期輪出數(shù)量增加，這也是市場(chǎng)已經(jīng)意識(shí)到的價(jià)格制約因素。本周，國(guó)家從東北啟動(dòng)500萬(wàn)噸玉米跨省移庫(kù)，為后期市場(chǎng)糧源可能出現(xiàn)的短缺作準(zhǔn)備。這一政策表明，在市場(chǎng)流通糧源減少格局下，國(guó)家調(diào)控會(huì)適時(shí)發(fā)揮作用。

　　從市場(chǎng)實(shí)質(zhì)需求來(lái)看，深加工行業(yè)仍沒(méi)有擺脫虧損。從理論價(jià)格測(cè)算，東北地區(qū)酒精加工利潤(rùn)虧損450—490元/噸，淀粉加工利潤(rùn)虧損300—370元/噸，玉米需求提升的重任落在養(yǎng)殖行業(yè)。今年我國(guó)母豬存欄一直高于去年，由于市場(chǎng)承受虧損能力增強(qiáng)，養(yǎng)殖業(yè)沒(méi)有出現(xiàn)大量淘汰母豬情況。這樣一來(lái)，生豬存欄供過(guò)于求的狀況遲遲不能改善。高存欄數(shù)據(jù)貌似會(huì)增加玉米消費(fèi)，但是由于養(yǎng)殖效益不樂(lè)觀(guān)，養(yǎng)殖企業(yè)飼料購(gòu)買(mǎi)力會(huì)下降，對(duì)玉米消費(fèi)來(lái)說(shuō)變成制約因素。

　　從5月底到現(xiàn)在，廣東港口玉米庫(kù)存從40萬(wàn)噸上升到60萬(wàn)噸，港口成交價(jià)格從2460元/噸下降到2430元/噸，飼料企業(yè)在自身庫(kù)存稍稍補(bǔ)充之后，對(duì)玉米繼續(xù)采購(gòu)的積極性并不高，成交量萎縮顯示市場(chǎng)需求并不樂(lè)觀(guān)。

　　綜上，盡管玉米糧源由農(nóng)戶(hù)向大糧商集中，庫(kù)存成本在逐月增加，但是政策信號(hào)制約和實(shí)質(zhì)需求不樂(lè)觀(guān)預(yù)示著玉米價(jià)格不宜高估。

摘自期貨日?qǐng)?bào)