玉米漲勢逐漸啟動 有望突破上行

      第一，基層糧源逐步消化，貿(mào)易商庫存同比偏低。

　　5月末，在東北產(chǎn)區(qū)玉米春播考察中，通過走訪基層農(nóng)戶及貿(mào)易商，筆者發(fā)現(xiàn)，基層糧源區(qū)域性分化現(xiàn)象如舊，因存糧習(xí)慣不同而呈現(xiàn)多寡區(qū)別，總體上基層農(nóng)戶手中糧源已經(jīng)不多。從大中型貿(mào)易商反饋的情況看，今年基層貿(mào)易商的庫存普遍低于去年同期水平。截至5月31日，東四省臨儲玉米總收購3083.2萬噸�，F(xiàn)貨集中于臨儲庫，庫存結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致后期價格推升的可能性較大。

　　第二，飼用養(yǎng)殖漸現(xiàn)盈利，整體恢復(fù)尚待時日。

　　截至5月下旬，我國22省市生豬平均價為13.37元/公斤，仔豬平均價格為25.60元/公斤，豬糧比價為5.63:1。政府二次收儲帶動國內(nèi)毛豬價格上漲。目前，國內(nèi)毛豬平均價格漲至6.5元/斤上下，生豬養(yǎng)殖效益虧損局面有大幅改善，豬糧比也在持續(xù)近兩個月的中度虧損之后首次重返5.5:1的小幅虧損水平線以上。不過，目前國內(nèi)生豬整體供應(yīng)仍然較為寬裕，加之市場需求還沒有出現(xiàn)明顯放大，周期性虧損局面或延續(xù)到二季度后期。

　　從供給角度看，前期不良天氣目前尚未對玉米產(chǎn)量造成不利影響，如果后期天氣正常，積溫足夠，產(chǎn)量不會出現(xiàn)明顯波動。從庫存來看，由于今年臨儲收購力度加強，基層貿(mào)易商庫存較去年同期偏低，因此在飼用需求回暖之時，現(xiàn)貨價格將出現(xiàn)堅挺局面。

　　從時間點來看，6月中下旬為基層糧源消化殆盡以及下游備庫中秋國慶雙節(jié)的重要時點，因此，現(xiàn)貨價格的啟動時間為6月下旬左右，其將表現(xiàn)為現(xiàn)貨價格持續(xù)走強以及北方港口庫存下行。與此同時，期貨9月合約極有可能跟隨現(xiàn)貨價格走出一波上漲，擺脫當(dāng)前在60日均線附近振蕩的局面。