政策落地 菜油“滑坡”勢(shì)頭一時(shí)難止

5月份以來，國內(nèi)菜油市場(chǎng)并未受到豆油、棕櫚油回暖的“正能量”傳遞，卻陷入了期貨市場(chǎng)不溫不火、現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)“力”不足的境地。

　　收購季企業(yè)無心“關(guān)照”菜油

　　5月23日，國家發(fā)展改革委、國家糧食局、財(cái)政部、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行印發(fā)了《關(guān)于切實(shí)做好2013年國家臨時(shí)存儲(chǔ)菜籽（油）收購工作的通知》，計(jì)劃收儲(chǔ)新作油菜籽500萬噸（折菜籽油166.7萬噸左右），宣告政策靴子如期落地，意味著企業(yè)的注意力將向收購環(huán)節(jié)集中，雖然今年托市價(jià)格定格在5100元/噸（國標(biāo)三等質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，相鄰等級(jí)之間差價(jià)按0.02元/斤掌握），是2008年國家實(shí)施菜籽臨儲(chǔ)政策以來的最高水平，但提價(jià)幅度要比此前交易商的預(yù)期低，令市場(chǎng)略顯失望，并為企業(yè)提供了壓價(jià)收購的理由。

　　據(jù)了解，當(dāng)前湖北荊門、襄陽等地大型油廠已開始收購新季菜籽，掛牌價(jià)在4800～5000元/噸不等，水雜為14%。由于當(dāng)前菜油消費(fèi)處于淡季，下游詢盤有限，加之油廠將著手應(yīng)對(duì)菜籽收購，無暇顧及菜油銷售，導(dǎo)致終端市場(chǎng)成交低迷，議價(jià)空間較大。

　　目前，新菜籽尚未開榨，菜油銷售則依賴陳庫存，而因國家儲(chǔ)備總量達(dá)350萬噸以上，供需環(huán)境并未出現(xiàn)青黃不接窘境，現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)低迷。

　　而且按照企業(yè)5000元/噸的油菜籽采購價(jià)、2750元/噸的菜粕報(bào)價(jià)推算，新季菜油作價(jià)成本將在10050元/噸左右，低于10200～10300元/噸的陳作菜油銷售價(jià)，貿(mào)易商可能會(huì)選擇等待新季菜油上市，而不會(huì)購入即期現(xiàn)貨，承受風(fēng)險(xiǎn)。

　　期價(jià)上行乏力沖擊現(xiàn)貨市場(chǎng)

　　寶城期貨監(jiān)測(cè)顯示，在經(jīng)歷4月中下旬的強(qiáng)勢(shì)拉漲后，鄭州菜油期貨1309合約自4月底以來便難覓動(dòng)能，停滯不前，始終維持在9750～9950元/噸的區(qū)間震蕩，且表現(xiàn)為近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的結(jié)構(gòu)，1401合約在9450元/噸面臨較強(qiáng)阻力，這種特點(diǎn)極容易誘發(fā)1309合約高位“滑坡”，并對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)構(gòu)成沖擊。

　　由于菜油進(jìn)口報(bào)價(jià)相對(duì)低廉，加拿大6月船期菜油進(jìn)口完稅成本在10000元/噸左右徘徊，導(dǎo)致進(jìn)口量急劇攀升，搶占國產(chǎn)菜油的消費(fèi)份額。

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月份國內(nèi)進(jìn)口菜油18.75萬噸，同比激增171.32%，而1～4月共進(jìn)口菜油57.47萬噸，同比增幅高達(dá)93.09%。

　　按照當(dāng)前廣西、張家港等地進(jìn)口四級(jí)菜油現(xiàn)貨9800～9850元/噸和9900元/噸左右的報(bào)價(jià)核算，國產(chǎn)菜油價(jià)格已無任何競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，暗示相對(duì)平淡的市場(chǎng)可能會(huì)醞釀一波跌勢(shì)。

　　盡管近期菜、豆油現(xiàn)貨走勢(shì)背離，令兩者價(jià)差出現(xiàn)收斂勢(shì)頭，但幅度明顯偏小，不足以弱化豆油對(duì)菜油消費(fèi)替代的預(yù)期。

        按照目前國內(nèi)7350～7400元/噸的四級(jí)豆油均價(jià)衡量，豆油較菜油貼水幅度仍高達(dá)2850～2900元/噸，不僅早就超越2008年創(chuàng)下的2800元/噸左右的歷史極值，而且遠(yuǎn)高于1100～1200元/噸的歷史均值水平，價(jià)差過度偏離使得后期回歸成為必然。由于豆油現(xiàn)貨基本面難以得到較好修飾、期貨市場(chǎng)大勢(shì)依然向下，使得后期現(xiàn)貨提價(jià)力度匱乏，必將拖累菜油市場(chǎng)高位“跳水”。

　　此外，在期貨市場(chǎng)上，5月份以來菜、豆油1309合約價(jià)差基本呈現(xiàn)震蕩回落的態(tài)勢(shì)，頭部可能正在形成，預(yù)計(jì)兩者價(jià)差將會(huì)從2400元/噸的高位水準(zhǔn)快速收斂至1700元/噸之下，幅度將超過700元/噸，而價(jià)差的修復(fù)預(yù)示著菜油期貨盤跌走勢(shì)有望展開，若菜油1309合約跌至9400元/噸一線，勢(shì)必將倒逼現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跌破10000元/噸的心理關(guān)口。