華北玉米：信心嚴重受創(chuàng) 市場風險仍存

     每年進入4、5月份，隨著各玉米主產區(qū)農戶售糧活動收尾，玉米市場價格筑底結束，反彈上漲動能持續(xù)趨強，價格上行通道逐漸開啟。然而今年，在產區(qū)售糧進度偏慢、產區(qū)基層余糧偏多、需求整體疲弱、養(yǎng)殖業(yè)疫情打壓市場信心的利空因素影響下，4月份玉米現貨價格以逆時下降行情為主，進入5月以來仍舊反彈乏力。市場信心嚴重受創(chuàng)。

        面對近期持續(xù)疲弱的玉米價格，產區(qū)農戶玉米種植積極性受挫，主產區(qū)新作播種面積面臨下降風險，為保護農戶種植積極性、穩(wěn)定國內玉米供應，5月8日，國務院召開會議，適時提出“合理提高玉米最低收購價格”。最新政策一出，方向性意義明顯，市場信心大獲提振，次日期貨開盤1月合約直接高開20點，現貨方面南北方港口玉米價格均現快速上漲，蛇口港更是呈現日跳漲40元/噸行情。此波價格上漲行情的出現，既是市場對政策利好效應的集中反映，也是對前期過低價格的理性回調，在前有產區(qū)臨儲大量入庫、后市貿易糧供給下降、疫情消退養(yǎng)殖業(yè)剛性消費恢復，后有國家政策大力扶持等諸多利好因素共同配合下，玉米價格整體的繼續(xù)回暖已只是時間早晚而已。

        然而，在當前市場向好的大環(huán)境下，筆者認為對不同區(qū)域具體行情的分析預判仍需保持清醒理性的思考，雖然全國市場后市上漲趨勢已定，但從區(qū)域角度考慮，華北市場后市玉米行情走勢仍存變數，利空環(huán)境籠罩，價格風險仍然存在。下面，筆者將就當前華北玉米市場購銷現狀及后市影響因素進行歸納分析。

        一、農戶售糧“尾部”拉長 余糧銷售壓力仍在

        根據中國玉米網截至4月底統(tǒng)計華北玉米主產三省河南、山東、河北農戶售糧進度來看，除河南售糧進度較往年偏快外，山東、河北農戶售糧進度均慢于正常年景，而河南偏快的售糧進度仍不能改變華北整體售糧進度偏慢的全局。導致華北農戶售糧偏慢的原因既有冬季玉米水分偏高不宜上市外，更是今春以來深加工、養(yǎng)殖業(yè)消費低迷（尤其4月以來H7N9禽流感拖累明顯），終端消費企業(yè)采購積極性下降的結果。從目前華北地區(qū)深加工企業(yè)到貨及價格走勢現狀來看，目前企業(yè)廠門到貨仍較集中，日卸貨量多明顯超出日用量，而對后市行情預期不明朗的認知使企業(yè)收購謹慎，因而近期價格仍舊受累偏弱運行。當前企業(yè)所收玉米雖有部分貿易商前期庫存，但整體仍以基層貿易商隨收農戶糧源銷售到廠為主，而目前已入5月中旬，按往年慣例，當前華北各地產區(qū)農戶售糧活動應已收尾，企業(yè)散戶糧源到貨應以微量�？梢�，目前華北產區(qū)農戶手中仍有余糧待售。前期華北農戶偏慢的售糧進度使其售糧活動的“尾部”被明顯拉伸，且收尾階段供應量仍舊客觀，這也是導致近期華北玉米價格反彈乏力的主要原因之一。

        二、貿易商賠錢在先 存糧信心備受打擊

        12年華北玉米新作上市至今，以春節(jié)為時間節(jié)點，市場價格走勢呈現先漲后跌特點。新作上市初期華北玉米因其質優(yōu)價廉獲得銷區(qū)飼料企業(yè)青睞，華北玉米提前增量補給銷區(qū)市場，對華北產區(qū)玉米價格形成有效支撐與提振，玉米價格上漲態(tài)勢明顯。期間，產區(qū)貿易商看漲強烈，高價收糧者不占少數。但春節(jié)后華北玉米價格陸續(xù)進入下跌通道，且降價周期較長、降價幅度明顯。以河北石家莊為例，節(jié)前貿易商收購價達2300元/噸，而節(jié)后近期低點達到2150元/噸甚至以下，在節(jié)后價格持續(xù)快跌過程中，部分貿易商看漲囤貨信心瓦解，低價賠錢止損出場。而后，雖然近期價格明顯低于節(jié)前，在已有賠錢在先及深加工、飼料消費低迷的影響下，貿易商再收信心已明顯不足，目前山東、河北等地大中小貿易商玉米庫存量較往年同期相比明顯偏低，這一在較大程度上影響到產區(qū)農戶的售糧進度。

        三、消費現狀低迷，后市預期不明壓制市場信心

        深加工消費方面，每年春節(jié)后都是玉米深加工產品消費漸入淡季的開始，今年淡季到來的時間點更加提前，且需求轉淡速度更快。隨著終端消費的減少，近期淀粉、酒精價格以降為主，深加工企業(yè)開工率持續(xù)下滑，玉米消費持續(xù)減少。加之入夏后深加工企業(yè)停產檢修仍將增加，后市消費較為悲觀，深加工企業(yè)原料備庫積極性不高，也對后市玉米深加工消費量形成打壓，市場各方收購主體信心均顯不足。

        養(yǎng)殖業(yè)消費方面，由于近期受養(yǎng)殖業(yè)疫情等負面消息影響，養(yǎng)殖業(yè)整體走弱，且華北地區(qū)養(yǎng)殖業(yè)又以禽類養(yǎng)殖居多，禽流感疫情對華北養(yǎng)殖業(yè)形成重創(chuàng)，在飼料價格持續(xù)偏弱、銷售壓力持續(xù)上升的局面下，飼料企業(yè)對后市產品消費恢復預期謹慎，因整體環(huán)境欠佳，飼料企業(yè)原料采購明顯放緩，當前飼料企業(yè)原料庫存整體偏低與往年同期。

        四、華北市場獨立性強 全國漲或不等于華北漲

        縱觀全國玉米現貨市場，玉米貿易流向整體以“北糧南運”為主，東北產區(qū)作為全國最大的貿易糧外流區(qū)域，其與南方市場價格的聯動性最為明顯。而華北地區(qū)因內部飼料及深加工企業(yè)分布集中，玉米需求量更大，雖然華北地區(qū)也是國內主要玉米產區(qū)，但去除華北本地消耗外，每年外流量相對有限，同時因其主產區(qū)地位，每年華北外地糧流入亦相對較少，除飼料企業(yè)部分東北玉米剛性需求外，多已消化本地玉米為主。正是華北地區(qū)自產自銷的特點使其在全國市場獨立性更強，雖然全國價格行情的整體變動會對華北市場形成聯動，但落實到華北市場實際價格，其區(qū)域內的獨立性表現更為明顯。

        近期東北產區(qū)臨儲收購延長至5月底及國家“合理提高玉米最低收購價格”等政策因素影響下，東北產區(qū)季南方銷區(qū)市場主體信心均明顯獲得提振，產銷區(qū)及南北方口現貨價格方面已有體現，但華北市場對政策的提振效應樂觀預期相對謹慎，對后市玉米行情走勢判斷更傾向于下游消費的恢復。華北地區(qū)禽類養(yǎng)殖居多，另淀粉、酒精企業(yè)集中，近期禽流感對市場信心打壓嚴重，深加工消費整體的持續(xù)低迷也使市場未現“曙光”。雖然后期全國市場上漲動能正在持續(xù)蓄積，但作為相對自給自足的華北市場，后市下游消費的恢復才是價格走勢的決定因素，但從目前情況來看，價格風險尚難解除。 

        綜上所述，在當前全國行情整體向好的大趨勢下，華北區(qū)域市場后市走勢仍存不確定因素，雖然華北市場和全國向好大局存在一定聯動性，但分析華北后市走向，需重點關注區(qū)域內飼料及深加工企業(yè)的恢復情況，尤其受階段性疫情影響導致需求大幅下滑的養(yǎng)殖業(yè)需求恢復。（中國玉米網原創(chuàng)）