政策面支撐 玉米仍有上漲空間

　　上周，連玉米C1309合約維持反彈態(tài)勢，期價運行于5日均線上方，刷新階段性高點2442元/噸，周度區(qū)間為2413-2442元/噸。具體來看，周一至周三，期價受東北臨儲時間拉長的提振，期價出現(xiàn)三連陽。周四，前日李克強總理提出適當(dāng)提高玉米收儲價格對遠(yuǎn)月合約予以強力利多效應(yīng)，C1401合約應(yīng)聲大漲，日內(nèi)上漲19元/噸。而周四C1309合約并未出現(xiàn)上漲，而是小幅回調(diào)。周五，C1309期價雖然收漲，但漲幅明顯減弱。而C1401期價漲勢仍十分強勢。目前遠(yuǎn)月與近月價價差逐漸縮小。目前雖然C1309期價仍處于反彈通道，但上漲動能開始初現(xiàn)不足，預(yù)計前期連續(xù)強勢上行的趨勢或?qū)⒎啪�，震蕩整理漸行漸長或?qū)⒊蔀橛衩灼谑泻笃谥饕�運行軌跡。  

 

　　上周，CBOT美玉米7月合約期價寬幅震蕩整理。周一，期價大幅走低，主要源于周前天氣預(yù)報顯示美玉米種植帶氣候趨于干燥，有利于玉米播種加速，提升豐產(chǎn)引發(fā)美玉米價格急跌。之后價格因上周五將公布的USDA月度供需報告而維持觀望態(tài)度，市場普遍認(rèn)為本月供需報告將有利于近月而對遠(yuǎn)月期價予以打擊。事實上，基于2012/2013年度美玉米產(chǎn)量大幅下降，導(dǎo)致基數(shù)偏小，USDA最新報告大幅調(diào)升了下年度美玉米產(chǎn)量，對玉米價格形成短期利空效應(yīng)。  

 

　　筆者認(rèn)為，國內(nèi)目前禽流感效應(yīng)開始消退，且隨著氣溫升高，H7N9病毒自發(fā)性死亡率上升，疫情影響有限，玉米下游禽類飼用需求或?qū)⒅饾u回暖。同時，東北玉米播種遭遇難題，前期多雨多雪天氣導(dǎo)致春澇發(fā)生，而低溫氣候亦不利于玉米前期種植，農(nóng)戶存在該種較為抗?jié)炒蠖沟目赡�。鑒于連續(xù)幾日上漲已經(jīng)兌現(xiàn)了部分利多效應(yīng)，預(yù)計本周期價或?qū)⒁哉鹗幷�理緩慢上行為主�?span>  

 

　　影響因素分析  

 

　　禽流感效應(yīng)減弱，玉米飼用需求開始回暖  

 

　　相較于4月初，禽流感患者不斷的被爆出，目前民眾對H7N9病毒已經(jīng)有了進(jìn)一步理解，市場恐慌情緒得到不同程度的緩解，而且歷年禽流感高發(fā)時期為冬春季節(jié)，即11月至來年3月。且隨著氣溫升高，H7N9病毒自然存活率下降，疫情將逐步得到改善。對比于2004年1季度及2005年4季度禽流感等疫情，H7N9型流感疫情的影響力可能較小，因為本次疫情主要影響長江三角洲地區(qū)，雖然其他省份亦有少量病例爆出，但數(shù)量以及致死率均不及浙江、江蘇、上海等地。自4月24日起，國家衛(wèi)生計生委將人感染H7N9禽流感疫情信息發(fā)布的頻率，由每日發(fā)布改為每周發(fā)布，疫情沖擊減弱。目前禽流感病患以及死亡人數(shù)較初期明顯下降。因此，玉米市場利空情緒開始轉(zhuǎn)變，悲觀情緒得到有效抑制，預(yù)計后期民眾將逐漸恢復(fù)對禽類蛋白的消費，玉米飼用需求或?qū)⒒嘏�。鑒于前期因禽流感效應(yīng)拖累，玉米價格明顯被低估，在市場恢復(fù)理性之后，預(yù)計玉米價格將出現(xiàn)一定程度的反彈。  

 

　　合理提高玉米最低收購價，支撐玉米價格上漲  

 

　　在李克勤于5月8日提出的“合理提高玉米最低收購價格”對玉米價格形成有利支撐，進(jìn)一步緩解前期禽流感事件引發(fā)的恐慌情緒。鑒于去年玉米上市至今全國最大主產(chǎn)區(qū)玉米價格的弱行態(tài)勢不僅影響到廣大產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶的種植積極性，也對玉米市場各方主體購銷信心形成打壓，前期高價收儲玉米的貿(mào)易主體在節(jié)后跌價過程中被迫出貨止損，后市收儲信心明顯下降，導(dǎo)致當(dāng)前市場貿(mào)易商環(huán)節(jié)存貨明顯低于往年，也為后市青黃不接之際玉米價格的過度震蕩埋下了伏筆。  

 

　　在當(dāng)前市場前景欠缺明朗、市場各方信心不足的情況下，最新“合理提高玉米最低收購價格”將有效幫助場找到未來發(fā)展方向，后市玉米價格過快過度波動風(fēng)險也將得到緩解，市場信心將獲有效提振。  

 

　　東北玉米春播受阻，豐產(chǎn)預(yù)期下降  

 

　　入春以后，東北產(chǎn)區(qū)多地出現(xiàn)低溫內(nèi)澇災(zāi)情，玉米播種受阻，加之去年種植收益欠佳，農(nóng)民玉米種植積極性大受打擊。在近期新季玉米春播之際，穩(wěn)定及提高農(nóng)民對玉米的種植積極性顯得尤為重要。5月初受內(nèi)澇及低溫偏低影響，東北黑龍江部分地區(qū)仍未開始播種，部分農(nóng)戶改種雜豆意愿較濃，而因內(nèi)澇災(zāi)情影響，黑龍江新季玉米播種時間整體面臨10—15天推遲，這將導(dǎo)致后期玉米生長節(jié)奏整體推遲，或致自然災(zāi)害風(fēng)險頻率上升。在后期大豆該種以及霜凍概率增加，以及早播玉米播種率增加的情況下，玉米種植面積以及產(chǎn)量下滑，對近期玉米價格存有提振效應(yīng)。  

 

　　港口庫存維持高位運行，對盤面有抑制作用  

 

　　近期產(chǎn)區(qū)用糧企業(yè)需求疲軟，市場除臨儲大量收購?fù)猓�貿(mào)易玉米集港量持續(xù)增加，北方港口整體庫存不斷增加，庫容緊張，價格持續(xù)偏弱。目前北方港口玉米庫存350萬噸左右，比去年同期高135萬噸(北方港口2012年全年平均庫存173萬噸)，庫存壓力較大。產(chǎn)區(qū)供應(yīng)增加，港口庫存預(yù)計繼續(xù)增加，屢創(chuàng)新高。鑒于南北港口整體庫存達(dá)到400萬噸，龐大的庫存壓制玉米價格上漲動能不足。