臨儲(chǔ)收購延期 5月中旬后玉米有望明顯反彈

　觀點(diǎn)一 5月中旬后玉米有望明顯反彈

　　本報(bào)特約分析師韓穎

　　主要觀點(diǎn)：5月已至，雖然禽流感仍在抑制下游消費(fèi)，但隨著臨儲(chǔ)收購期延長1個(gè)月的消息傳遍市場(chǎng)，基本面已悄然改變。5月份將是消化庫存和利空消息并筑底反彈的1個(gè)月，預(yù)計(jì)到5月中旬以后，待臨儲(chǔ)收購量接近3500萬噸以及港口庫存下降至合理水平后，價(jià)格將明顯上漲。

　　“五一”過后，受臨儲(chǔ)收購期延長至5月底的消息提振，玉米市場(chǎng)觸底反彈之勢(shì)明顯，其中南北方港口價(jià)格較節(jié)前上漲10～20元/噸，河北、河南等地貿(mào)易商出售價(jià)上漲約40元/噸，山東玉米收購價(jià)格仍繼續(xù)下滑。預(yù)計(jì)到5月中旬以后，待臨儲(chǔ)收購量再擴(kuò)大500萬～700萬噸，港口庫存下降至合理水平，下游需求轉(zhuǎn)穩(wěn)，價(jià)格將出現(xiàn)明顯上漲。

　　市場(chǎng)有效供給進(jìn)一步縮減

　　臨儲(chǔ)收購期延長至5月末，將進(jìn)一步降低玉米市場(chǎng)流通量。截至4月30日，臨儲(chǔ)收購總量已達(dá)2770萬噸，按照前期的收購進(jìn)度，預(yù)計(jì)到臨儲(chǔ)收購結(jié)束的5月底時(shí)，收購量有望達(dá)到3500萬噸。

　　目前正值東北農(nóng)戶農(nóng)忙階段，售糧熱情降低，在5月中旬前后播種完成前玉米出售數(shù)量必將下降，且當(dāng)前東北地區(qū)除吉林外，其他省份農(nóng)戶手中余糧不足兩成，又有霉變率較高的問題。

　　另據(jù)中國玉米網(wǎng)調(diào)研，自新糧食年度開始到4月末，東北深加工企業(yè)收購量預(yù)計(jì)為700萬～900萬噸，飼料需求量預(yù)計(jì)為400萬～600萬噸，北方港口散船和集裝箱下海量以及鐵路和汽運(yùn)入關(guān)量預(yù)計(jì)為1900萬～2100萬噸，而東北玉米總產(chǎn)量在7300萬噸左右，故5～9月這5個(gè)月玉米供給量?jī)H剩1500萬～1800萬噸（未考慮期初庫存）。

　　若臨儲(chǔ)在5月份再收走500萬噸甚至更多，則市場(chǎng)流通量將進(jìn)一步下降，特別是優(yōu)質(zhì)玉米（容重700以上，低霉變率）的有效供應(yīng)量將進(jìn)一步縮減。

　　港口庫存將降至合理水平

　　盡管當(dāng)前北方港口玉米庫存仍在360萬噸以上，但后期產(chǎn)區(qū)銷售數(shù)量和集港數(shù)量下降將限制港口庫存進(jìn)一步上漲。另外，目前北方港口庫存已經(jīng)接近飽和狀態(tài)，港口貿(mào)易商收購量受庫容限制也將限制其到貨量。預(yù)計(jì)5月份北方港口庫存將下降至正常區(qū)間內(nèi)，即近期庫存將出現(xiàn)拐點(diǎn)。

　　4月份受產(chǎn)地上量和禽流感影響，廣東港口庫存始終維持在40萬噸以上，日走貨量在4萬噸以下，受需求不振影響，心態(tài)偏弱。但是臨儲(chǔ)收購延長1個(gè)月的消息傳開之后，貿(mào)易商和飼料企業(yè)心態(tài)轉(zhuǎn)向穩(wěn)中偏強(qiáng)。“五一”節(jié)前有大型飼料企業(yè)在廣東港口集中備貨，進(jìn)一步提振市場(chǎng)心態(tài)，日走貨量上升至近5萬噸，考慮到5月上旬到貨量偏少，預(yù)計(jì)到5月中下旬廣東港口庫存將下降至30萬～35萬噸。

　飼企庫存偏低存補(bǔ)庫需求

　　雖然到5月初為止，H7N9禽流感感染人數(shù)仍在增加，但因?yàn)橐延?2名康復(fù)出院案例，而且仍未發(fā)現(xiàn)人傳人，預(yù)計(jì)5月份疫情的影響將逐漸減弱。

　　雖然禽流感持續(xù)時(shí)間未知，但參照最嚴(yán)重的4月份時(shí)禽料和存欄的下降程度，初步預(yù)計(jì)玉米飼用消費(fèi)量下降200萬～400萬噸，這不及臨儲(chǔ)收購所減少的玉米供應(yīng)量，即需求下降程度小于供給縮減程度，在不考慮臨儲(chǔ)拍賣的情況下，期末庫存下降。

　　目前來看，禽流感對(duì)下游養(yǎng)殖業(yè)的影響不容小覷，4月全國各地禽料銷量估計(jì)下降20%～50%，禽類存欄量縮減程度較大。但是，一方面，截至4月底大型飼料企業(yè)庫存普遍在1～1.5個(gè)月，處于偏低水平；另一方面，存欄迅速下降為將來價(jià)格快速反彈埋下伏筆，而價(jià)格一旦大幅反彈又會(huì)刺激新一輪補(bǔ)欄熱情。因此，從短期看，飼料企業(yè)存在補(bǔ)庫需求，這會(huì)幫助消耗產(chǎn)地余糧和港口庫存；中長期看，一旦國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)消費(fèi)恢復(fù)，玉米飼用需求將增加，尤其是對(duì)優(yōu)質(zhì)玉米的需求。

　　國內(nèi)外玉米進(jìn)入天氣炒作期

　　正常年景，玉米進(jìn)入揚(yáng)花授粉期時(shí)才進(jìn)入天氣市，而今年開局不利將使得市場(chǎng)對(duì)天氣變化分外敏感。國內(nèi)方面，4月22日起春播陸續(xù)展開，但因4月以來東北春澇低溫和華北氣溫波動(dòng)幅度較大，春播開局進(jìn)度偏慢2%～3%。監(jiān)測(cè)顯示，東北地區(qū)4月份降水量為正常值的96%，平均氣溫較正常偏低3～5攝氏度，多地明水面積增加，內(nèi)澇問題突出，春播條件不利，導(dǎo)致玉米播種較正常年景推遲7～10天，且黑龍江玉米播種面積料將下降。

　　由于春播推遲，今年中熟、中早熟和早熟玉米品種播種數(shù)量應(yīng)較往年增加，且為后期遭遇早霜等埋下隱患。

　　美國玉米春播進(jìn)度同樣推遲，截至4月28日當(dāng)周玉米播種率僅為5%，為自1984年來最慢，與去年良好開局形成強(qiáng)烈對(duì)比。5月上旬美國中西部依然有強(qiáng)降雨和降雪，幾大主產(chǎn)區(qū)如愛荷華州、伊利諾斯河流域均在降雨范圍內(nèi)，這將進(jìn)一步拖慢玉米播種進(jìn)度，且若天氣持續(xù)不理想，后期玉米改種大豆面積將增加。

　　持倉成本對(duì)價(jià)格形成支撐

　　按照黑龍江三等玉米臨儲(chǔ)收購折干價(jià)2100元/噸簡(jiǎn)單推算持有至8月份的北方港口平艙成本，即加上到港運(yùn)費(fèi)200～250元/噸、倉儲(chǔ)費(fèi)用40元/噸、20～30元/噸利潤、40元北方港口平艙費(fèi)，北方港口玉米8月理論成本至少在2400～2450元/噸。

　　另外，今年小麥托市收購價(jià)已出，按照玉米和小麥的供需情況，7月份新小麥上市后玉米價(jià)格高于小麥的概率較高。按照三等小麥托市收購價(jià)2240元/噸，加上產(chǎn)地至站臺(tái)的短途運(yùn)費(fèi)、包裝費(fèi)、火車運(yùn)至廣東的運(yùn)雜費(fèi)等，到廣東成本不低于2500～2550元/噸，反推至北方港口平艙價(jià)也在2400～2450元/噸。

　山東領(lǐng)漲效果或不及預(yù)期

　　“五一”節(jié)后，河北和河南余糧較少的地區(qū)玉米價(jià)格均有所反彈，然而，山東地區(qū)暫未上漲，出乎市場(chǎng)預(yù)料。出現(xiàn)這種情況的主要原因是山東到貨量仍較充足，糧源主要來自河北北部和山東當(dāng)?shù)�，而深加工效益不好�?dǎo)致需求較差。截至4月末，河南售糧進(jìn)度90%，山東80%，河北75%，雖然農(nóng)戶手中余糧有限，但由于受禽流感影響需求減少、3～4月鐵路外運(yùn)量下降以及山東深加工業(yè)持續(xù)下調(diào)價(jià)格，貿(mào)易商手中仍有一定玉米庫存，尤其是河北地區(qū)。

　　預(yù)計(jì)華北余糧銷售接近尾聲還需40～50天，因7月之前貿(mào)易商需出盡玉米庫存，準(zhǔn)備采購新小麥。因此，6月中下旬之前華北地區(qū)仍將以消化本地糧源和庫存為主，在深加工效益預(yù)期沒有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，玉米價(jià)格以企穩(wěn)或小幅反彈為主，山東地區(qū)可能不會(huì)重復(fù)春節(jié)前的一路上揚(yáng)之勢(shì)。另外，后期東北玉米走強(qiáng)或?qū)⒋碳とA北玉米外流，庫存消化時(shí)間縮短。

　　5月是吸納優(yōu)質(zhì)玉米最佳期

　　綜合分析，雖然禽流感影響較大且仍在持續(xù)，但產(chǎn)區(qū)糧源上市接近尾聲，臨儲(chǔ)收購?fù)七t至5月末，進(jìn)一步縮小市場(chǎng)有效供給，需求下降幅度不及供給減少程度，基本面已發(fā)生逆轉(zhuǎn)，加之今年玉米播種開局不利，玉米價(jià)格易漲難跌。

　　在小麥托市收購價(jià)和臨儲(chǔ)及貿(mào)易商持有成本的支撐下，預(yù)計(jì)后期北方港口平艙價(jià)至少上漲到2400～2450元/噸，而5月將是消化港口庫存和產(chǎn)區(qū)余糧以及利空消息的1個(gè)月，在此預(yù)期下，5月是低位吸納優(yōu)質(zhì)玉米的最佳時(shí)期。

　　目前，深加工效益下滑及禽流感仍在限制玉米的上行空間。華北地區(qū)5月仍將以消化余糧為主，7月之前貿(mào)易商出售手中庫存、供給增加，而深加工效益不佳限制山東提價(jià)欲望，山東領(lǐng)漲作用將推遲。后期玉米價(jià)格漲幅主要取決于臨儲(chǔ)收購量和港口庫存下降情況。

　　觀點(diǎn)二 后市玉米價(jià)格上漲空間或有限

　　本報(bào)特約分析師梅立紅

　　主要觀點(diǎn)：由于臨儲(chǔ)玉米收購政策最終決定延長至5月底，南方飼料企業(yè)庫存極低，出現(xiàn)集中補(bǔ)庫，加之北半球玉米春播普遍延遲，國內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)底部反彈之勢(shì)，但受制于禽流感疫情對(duì)飼料消費(fèi)的沖擊尚未有改善跡象，上漲空間有限。

　　自3月底我國人感染H7N9禽流感疫情以來，南北港口玉米價(jià)格因需求下滑持續(xù)走軟。不過，在多重因素支撐下，市場(chǎng)采購增加，北方貿(mào)易商南運(yùn)糧食到港數(shù)量下滑料支撐短期市場(chǎng)，南北港口玉米價(jià)格首現(xiàn)反彈。盡管如此，短期內(nèi)玉米價(jià)格上行空間將繼續(xù)受制于終端低迷的消費(fèi)需求。

　　疫情“陰云”籠罩玉米市場(chǎng)

　　4月28日，廣東省農(nóng)業(yè)廳表示，東莞檢出一例疑似H7亞型禽流感病毒核酸陽性，目前廣東各地農(nóng)牧部門正擴(kuò)大禽類H7亞型禽流感監(jiān)測(cè)范圍。鑒于廣東是南方養(yǎng)禽大省，市場(chǎng)對(duì)此給予高度關(guān)注。其中，佛山地區(qū)慢大三黃雞收購價(jià)4元/斤，較“五一”節(jié)前回落1～1.5元/斤，跌幅明顯，平均虧損超過10元/只。此外，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)禽流感對(duì)國內(nèi)禽料消費(fèi)的影響會(huì)持續(xù)至5月末甚至6月份，為此，短期飼料需求恢復(fù)有限，也將限制飼料企業(yè)的補(bǔ)庫熱情，禽料對(duì)玉米消費(fèi)的真正回暖，還有待跟蹤此輪疫情的實(shí)際影響情況。

　　東北玉米水分同比仍顯偏高

　　伴隨著氣溫上升，近期北方產(chǎn)區(qū)玉米水分普遍下降較快，遼寧少部分玉米水分已經(jīng)下降至15%左右，但非主流，且與去年同期相比，目前黑、吉、遼3省玉米水分較去年同期普遍偏高。

　　吉林榆樹地區(qū)貿(mào)易商表示，進(jìn)入5月份后當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶將以銷售自然晾曬糧源為主，高水分玉米收購基本告一段落。同時(shí)，伴隨氣溫升高，部分飼料企業(yè)也將放棄使用成本相對(duì)低廉的17%水分左右（烘干）的糧源。

　　飼料企業(yè)采購保持謹(jǐn)慎觀望

　　預(yù)計(jì)東北產(chǎn)區(qū)自然晾曬玉米上市僅剩半個(gè)月左右時(shí)間，加之禽流感疫情影響之下，東北產(chǎn)區(qū)飼料企業(yè)銷量普遍下降20%～30%，玉米庫存整體趨降，采購心態(tài)格外謹(jǐn)慎。

　　同時(shí)，南方銷區(qū)需求同步下滑導(dǎo)致北方港口庫存高企，港口貿(mào)易商收購意愿下降，東北產(chǎn)區(qū)整體收購主體缺乏，業(yè)內(nèi)期待屆時(shí)自然晾曬玉米上市可進(jìn)一步降低成本。因隨著時(shí)間推移，可節(jié)省40～60元/噸不等的烘干費(fèi)用。

　　據(jù)了解，目前東北產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商潮糧收購呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)，遼寧部分飼料企業(yè)開始收購潮糧，并等待后期風(fēng)干后使用，對(duì)烘干糧源需求下降。

　　需求低迷抑制價(jià)格上行幅度

　　由于“五一”節(jié)后玉米價(jià)格反彈，而淀粉和酒精價(jià)格平穩(wěn)趨弱，故深加工行業(yè)虧損擴(kuò)大。以深加工業(yè)玉米掛牌收購價(jià)計(jì)算，東北淀粉加工虧損60～70元/噸，華北淀粉加工虧損140～150元/噸，全國淀粉行業(yè)開工率60%，市場(chǎng)期待夏季淀粉消費(fèi)轉(zhuǎn)好。東北酒精加工虧損擴(kuò)大至600元/噸，部分企業(yè)被迫停產(chǎn)檢修，全國酒精行業(yè)開工率降至40%以下。

　　目前，每周新增禽流感感染人數(shù)大幅下降。家禽行業(yè)有回暖跡象，因供給下降幅度較大，全國多數(shù)地區(qū)肉雞價(jià)格穩(wěn)中有升。禽流感在4月更多是對(duì)消費(fèi)心理的影響，然而禽類存欄下降是不爭(zhēng)的事實(shí)，且到目前為主繼續(xù)下降的趨勢(shì)已經(jīng)不大，對(duì)后期飼料消費(fèi)的影響將在5～6月份明顯體現(xiàn)，這將限制玉米價(jià)格大幅上揚(yáng)。

摘自博亞和訊網(wǎng)