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第二季度大豆豆粕承壓探底

來源:互聯(lián)網(wǎng)
日期：2013-04-16
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　 一、行情回顧

　　1.美豆走勢回顧

　　自去年四季度，美豆進入季節(jié)性弱勢時期，CBOT大豆期價從高點1789下滑至最低1351.5美分/蒲式耳。一季度，維持弱勢震蕩，總體圍繞區(qū)間1350-1500上下徘徊，截止季度末，收盤1400美分/蒲式耳，一季度下滑9美分/蒲式耳或-0.64%。

　 2.美豆粉走勢回顧

　　在美豆震蕩整理帶動下，美豆粉強勢震蕩。季度收盤404.5美分/蒲式耳，跌6.5美分/蒲式耳或-1.58%。

　　3.連豆走勢回顧

　　國內(nèi)大豆種植意愿不高，國產(chǎn)豆價格維持高位震蕩。走勢上看，一季度整體維持橫盤趨勢，季度收盤4801元/噸，漲44元/噸或0.92%。

　　4.連豆粕走勢回顧

　　豆粕弱勢，一季度小幅上沖承壓3400元/噸，外盤利空影響下，連粕在季度末回調(diào)至開盤價附近。季度內(nèi)呈現(xiàn)震蕩整理走勢，收盤3229元/噸，漲3元/噸或0.09%。

　二、供給分析——南美豐產(chǎn)，庫存高企，全球豆類供求改善

　　上一年度，受美國干旱影響，全球大豆供給吃緊，豆類價格一路飆升。2013年度，南美大豆種植面積再創(chuàng)新高，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預計，當前市場年度巴西大豆種植面積達到24.2百萬公頃，阿根廷種植面積達到18.3百萬公頃。

　　受種植面積高企支撐，南美產(chǎn)量大幅提升，美國農(nóng)業(yè)部預計巴西大豆產(chǎn)量75.3百萬噸，阿根廷大豆產(chǎn)量49百萬噸。而美國農(nóng)業(yè)部海外農(nóng)業(yè)服務中心發(fā)布的最新參贊報告顯示，2013年巴西大豆產(chǎn)量預計為8200萬噸，低于早先預測的8350萬噸，不過高于上年因干旱而減產(chǎn)的水平6650萬噸;巴西農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)Safras & Mercado同樣表示，今年巴西大豆產(chǎn)量有望達到8250萬噸。USDA參贊近期同樣調(diào)低了阿根廷的大豆產(chǎn)量預估至4850萬噸，但高于上年因干旱而減產(chǎn)的水平4010萬噸。

　　從預估數(shù)據(jù)看，2013年度南美大豆豐產(chǎn)已成定局，巴西大豆期末庫存也達到了近十幾年的高位。南美豐產(chǎn)緩解了全球豆類供求的緊張局面美豆期價顯現(xiàn)弱勢。

　　近期，美豆供應吃緊，南美雖然豐產(chǎn)，但受港口罷工影響，新作大豆難以抵運中國，致使國內(nèi)港口大豆庫存逐日下降，庫存已觸及2010年的低位水平。目前，罷工活動接近尾聲，預期四月份之后南美大豆到港量逐漸攀升，全球豆類供求緊張局面將得到實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，美豆期價最后一根稻草將被折斷。

　二季度是下一年度新作播種時期，美國農(nóng)業(yè)部在3月末公布了2013年美豆種植意向報告，報告顯示美豆播種面積為7712.6萬英畝，預期7850萬英畝，去年為7719.8萬英畝，數(shù)據(jù)低于預期值，對遠期豆類價格形成支撐。

　　三、需求分析——養(yǎng)殖規(guī)模面臨縮水，飼料需求預期較差

　　豆粕作為高蛋白物質(zhì)，是重要的飼料添加劑，養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模是豆粕需求的重要影響因素。春節(jié)之后，國內(nèi)生豬價格一路走低，全國多地價格跌破養(yǎng)殖盈虧平衡點，其主要原因在于能繁母豬存欄處于高位，生豬存欄量較大，市場供應充足，致使養(yǎng)殖行業(yè)再次進入低迷的豬周期低谷階段。

　　2月數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)能繁母豬存欄量仍較大，但養(yǎng)殖利潤卻一路走低，這打擊了養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖積極性，后期能繁母豬將逐步遭到淘汰，養(yǎng)殖規(guī)模開始走向收縮時期，最終帶來生豬存欄量的大幅下降。

　　養(yǎng)殖規(guī)模縮小將降低市場飼料需求量，對后期供應充足的豆粕市場形成利空。

　　從飼料生產(chǎn)狀況上看，三類飼料產(chǎn)量均處于下降時期，加上當前國內(nèi)禽流感事件，家禽類宰殺摧毀量大幅上升，預期之后一至兩個月內(nèi)禽類存欄量難有上升，禽類飼料生產(chǎn)將維持低位水平。肉豬養(yǎng)殖業(yè)進入低迷的豬周期時期，后期兩個季度內(nèi)難有好轉(zhuǎn)趨勢，飼料需求必然面臨下降，飼料生產(chǎn)將處于停滯狀態(tài)，這將不利后期豆粕需求。

　　四、行情研判——反彈承壓，后期探底

　　當前市場，雖然南美大豆豐產(chǎn)基本得以確認，但由于左右不定的港口罷工影響大豆出口情況，國際市場仍以消耗美豆為主，短期為豆類市場構(gòu)成支撐。

　　國內(nèi)市場，受南美大豆難以抵達港口影響，國內(nèi)油廠榨油需求依靠前期港口庫存支撐，導致近期港口庫存大幅下滑;油廠方面，豆油庫存高位，價格難以走高，為維持生產(chǎn)利潤，油廠開機率普遍不高，致使當前市場豆粕現(xiàn)貨庫存較低，進而支撐了近期粕類價格。

　　美國農(nóng)業(yè)部庫存報告數(shù)據(jù)高于預期，短期給市場造成利空沖擊，同時國內(nèi)禽類市場出現(xiàn)新型禽流感疫情，飼料需求短期出現(xiàn)擔憂，美豆下挫至前期低位附近出現(xiàn)反彈，主因南美大豆短期無法補給市場給美豆帶來支撐。

　　短線來看，市場行情受豆粕庫存低位，現(xiàn)貨緊缺主導，期價觸及低點，買盤資金同樣給短線期價帶來反彈動力。但從盤面走勢看，期價高點不斷走低，短線反彈，下滑節(jié)奏有所放慢，而低點逐步走低，盤面上方壓力較大。后期，隨著南美大豆上市，以及國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)規(guī)�？s小，期價難有上行動力。

　　季度內(nèi)，短期現(xiàn)貨支撐期價小幅反彈，全球供給緊張局面得以緩解，下游養(yǎng)殖需求難有起色，基本面偏空的條件下，豆類期價將維持探底走勢。同時，二季度是北半球新季作物種植時期，農(nóng)民種植狀況以及天氣因素將影響當前期價走勢，后期關注氣候變化對農(nóng)作物種植的影響。

　　玉米投資策略報告：連玉自年初開始回調(diào)，三月初期價出現(xiàn)較大幅度反彈，但受美玉庫存利空報告以及國內(nèi)禽流感疫情影響，反彈暫告終結(jié)，期價重回下行軌道。

　　2012年度，國內(nèi)玉米產(chǎn)量再創(chuàng)新高，市場玉米供應充足，給玉米價格帶來壓力。但從市場糧源結(jié)構(gòu)來看，東北主產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)糧源有限，市場多以水分大、霉變率高的劣質(zhì)玉米為主，導致以黑龍江為主的玉米價格普遍低于國儲價格。華北玉米質(zhì)量雖然較佳，但前期多數(shù)玉米流出華北地區(qū)，后期華北飼料企業(yè)仍需要引進外地玉米以補充當?shù)厥袌�。�?yōu)質(zhì)玉米糧源有限支撐國內(nèi)現(xiàn)貨價格，但國內(nèi)玉米價格明顯高于國外，美國玉米價格走低顯現(xiàn)進口優(yōu)勢，玉米進口量上升限制了國內(nèi)玉米價格的上升幅度。

　　近期來看，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)虧損嚴重，加之禽流感帶來市場恐慌，飼料需求受到限制，連玉空頭趨勢進一步打開。季度內(nèi)，下游需求將是玉米走勢的主導因素，同時國儲政策將在本月底結(jié)束，市場利空將進一步加劇。預期連玉震蕩走低，第一目標2350，第二目標2320，期間關注國內(nèi)玉米種植情況。

摘自中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)

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