收儲(chǔ)全面啟動(dòng) 玉米市場(chǎng)已至底部

來源:互聯(lián)網(wǎng)
日期：2013-03-26
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　一、行情回顧

　　隨著前期玉米回落消耗階段供應(yīng)壓力，近期市場(chǎng)回落勢(shì)頭放緩，配合中儲(chǔ)糧全面啟動(dòng)收儲(chǔ)，連玉米觸及2400支撐后止跌回升。就基本面來看，玉米現(xiàn)貨跌勢(shì)放緩，但仍相對(duì)疲軟，盤面的持續(xù)性暫存疑，近期仍不排除反復(fù)可能。不過目前期現(xiàn)市場(chǎng)其實(shí)已經(jīng)跌破收儲(chǔ)成本，隨著中儲(chǔ)糧全面收購增加需求，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成支撐底部，后期易漲難跌，階段多單可考慮逢低介入。

　　二、市場(chǎng)成因分析及后市初探

　　1、收儲(chǔ)全面啟動(dòng)玉米市場(chǎng)已至底部區(qū)域

　　國(guó)家2012年繼續(xù)實(shí)行收儲(chǔ)政策，2012年12月14日政策公布，收儲(chǔ)時(shí)間截止到2013年4月底，其中國(guó)標(biāo)三等玉米吉林收儲(chǔ)價(jià)格2120元/噸。如果按此收儲(chǔ)價(jià)計(jì)算，因2012年12月到2013年的4月份均在收儲(chǔ)，如果按照12月收儲(chǔ)、持有到5月份交割的話，成本要在2460元/噸，9月份交割的話成本在2560。而按照4月份收儲(chǔ)算，持有到5月份交割的話，交割成本為2360，持有到9月交割的話，成本在2460。按照收儲(chǔ)成本來算，1305合約在2360-2460之間有支撐，1309合約在2460-2560之間有支撐。

　　但因前期國(guó)儲(chǔ)收購力度不足，進(jìn)而收儲(chǔ)成本對(duì)盤面的支撐相對(duì)有限，3月中旬玉米現(xiàn)貨價(jià)格回落跌破收儲(chǔ)價(jià)之后，國(guó)儲(chǔ)方面表示要在東北三省一區(qū)開始全面收購?fù)κ�，黑龍江產(chǎn)水分含量30%玉米臨儲(chǔ)收購價(jià)1546元/噸，吉林產(chǎn)水分含量25%的玉米臨儲(chǔ)收購價(jià)為1884元/噸，以上扣量均按1:1.65執(zhí)行。隨著國(guó)儲(chǔ)收購的全面展開，預(yù)示玉米市場(chǎng)基本達(dá)到底部，就期貨市場(chǎng)來看，價(jià)格亦在收儲(chǔ)成本支撐的底部區(qū)域，隨著收儲(chǔ)全面展開易漲難跌。

　　2、港口庫存仍在增加市場(chǎng)完全擺脫弱勢(shì)需時(shí)間

　　從港口庫存情況來看，近日北方港口貿(mào)易玉米庫存共計(jì)約253萬噸左右，較月初的230萬噸有所增加，南方港口庫存降至55萬噸左右，較年前的67萬噸有所下降。下半月預(yù)計(jì)還有20-30萬噸的到貨量。南方港口的消耗仍不及北方港口的累積，港口庫存短期內(nèi)仍有增加可能，說明供應(yīng)短期仍會(huì)相對(duì)充足，故市場(chǎng)徹底擺脫弱勢(shì)可能仍需要些許時(shí)間，所以近期盤面可能仍不排除反復(fù)可能。

　　供應(yīng)相對(duì)充足，南、北方港口玉米價(jià)格亦整體表現(xiàn)相對(duì)疲軟，尤其是庫存仍在增加的北方港口，南方港口隨著終端備貨消耗，價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)抗跌。整體來講，潮糧價(jià)格相對(duì)疲軟，而優(yōu)質(zhì)糧源的價(jià)格仍然還是相對(duì)堅(jiān)挺。短期內(nèi)可能市場(chǎng)受到潮糧的沖擊維持弱勢(shì)，但后期隨著飼料及深加工企業(yè)備貨，優(yōu)質(zhì)糧源需求逐漸增加，對(duì)盤面支撐或?qū)u強(qiáng)。

　　從玉米基差走勢(shì)來看，近期有所反彈回升，根據(jù)以往規(guī)律，價(jià)差下方或仍有空間，進(jìn)而說明后期期貨會(huì)相對(duì)抗跌或者相對(duì)易漲，對(duì)期貨市場(chǎng)應(yīng)該說是個(gè)相對(duì)支撐。

　　3、終端需求不給力漲勢(shì)受限

　　(1)養(yǎng)殖利潤(rùn)跌破成本終端需求不樂觀

　　春節(jié)過后，生豬價(jià)格失去需求支撐，而存欄高位供應(yīng)相對(duì)寬松，拖累生豬市場(chǎng)階段快速回落，目前豬糧比價(jià)跌破警戒線，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)跌破盈虧平衡點(diǎn)，生豬存欄呈現(xiàn)回落，對(duì)原料市場(chǎng)需求不濟(jì)。豬糧比價(jià)跌破警戒線后國(guó)家會(huì)否出現(xiàn)相關(guān)政策挺市，需關(guān)注，若此則會(huì)對(duì)原料市場(chǎng)構(gòu)成相應(yīng)心理提振，盤面續(xù)漲可期。

　　其他養(yǎng)殖市場(chǎng)，春節(jié)過后需求下降，肉雞及雞蛋價(jià)格均呈現(xiàn)弱勢(shì)回落，利潤(rùn)亦不樂觀，但鑒于蛋雞后期存在補(bǔ)欄預(yù)期，肉雞的供應(yīng)亦相對(duì)偏低，故將限制雞蛋及肉雞的回落空間。

　　(2)深加工利潤(rùn)仍處虧損制約原料需求

　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷區(qū)玉米淀粉價(jià)格小幅回升，而究竟價(jià)格大跌，副產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中回落，國(guó)內(nèi)酒精及淀粉企業(yè)利潤(rùn)整體仍在盈虧點(diǎn)下，但虧損縮窄。春節(jié)之后，深加工企業(yè)整體開機(jī)率不高，國(guó)內(nèi)終端企業(yè)采購力度保持偏弱水平，廠家產(chǎn)品庫存壓力不大支撐玉米加工產(chǎn)品價(jià)格的調(diào)整后期將逐漸縮減。

　　三、技術(shù)分析及后期展望

　　技術(shù)來看，連玉米臨2430壓力位，關(guān)注該關(guān)口表現(xiàn)，突破則階段漲勢(shì)就此形成，重心將逐步上移，否則回落整理筑底后再度上行。關(guān)注相應(yīng)關(guān)口位表現(xiàn)指引操作。

　　結(jié)合基本面來看，臨儲(chǔ)收購全面啟動(dòng)有助市場(chǎng)形成底部，鑒于此后續(xù)盤面應(yīng)易漲難跌，但目前現(xiàn)貨市場(chǎng)仍顯疲弱，市場(chǎng)完全擺脫弱勢(shì)可能仍需時(shí)間，盤面短期仍有反復(fù)可能，但下方空間整體有限。操作上考慮逢低買進(jìn)階段多單，不過整體亦不宜過度看上行空間，波段操作為主，關(guān)注盤面在技術(shù)圖示中相應(yīng)關(guān)口的表現(xiàn)指引具體操作。(北京中期)

　　相關(guān)報(bào)道：國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)行情回暖趨勢(shì)明顯

　　3月中下旬以來，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)行情大部回暖，收購主體逐步增加，包括儲(chǔ)備企業(yè)以及貿(mào)易商。3月下旬，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)最終呈現(xiàn)糧價(jià)齊升的格局，但由于目前正是農(nóng)民賣糧高峰，下游飼料和深加工企業(yè)消費(fèi)對(duì)于近期玉米價(jià)格上漲空間，業(yè)內(nèi)普遍表現(xiàn)謹(jǐn)慎。具體分析如下：

　　一、國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)行情

　　1、東北玉米市場(chǎng)價(jià)格企穩(wěn)回暖。3月中旬以來，在黑龍江、吉林國(guó)儲(chǔ)進(jìn)一步加大收儲(chǔ)力度，同時(shí)放寬收購標(biāo)準(zhǔn)的作用下，東北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格大底部區(qū)間形成，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格初顯“暖意”。更為重要的是，東北國(guó)儲(chǔ)收購力度進(jìn)一步增強(qiáng)提振了市場(chǎng)信心，加之產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶“地趴糧”在經(jīng)過前期消耗之后比例已明顯下降。不難看出，春節(jié)后東北玉米上市高峰的利空影響正逐步消化。

　　截至3月22日，吉林長(zhǎng)春地區(qū)玉米價(jià)格以穩(wěn)為主。當(dāng)?shù)貥?biāo)準(zhǔn)水玉米進(jìn)廠2230-2250元/噸，15%水，較昨日持平，多數(shù)飼料企業(yè)使用烘干至16-17%水分糧源，16%水分進(jìn)廠2200-2220元/噸;內(nèi)蒙古通遼地區(qū)玉米價(jià)格穩(wěn)中回暖，尤其是烘干糧，因氣溫升高當(dāng)?shù)爻奔Z存在霉變潛在風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)戶急于售糧�，F(xiàn)當(dāng)?shù)厣罴庸て髽I(yè)烘干糧掛牌2280元/噸，送糧車較多，糧點(diǎn)潮糧收購1680元/噸，29%水，貿(mào)易商烘干糧收購價(jià)格2260元/噸附近。今年當(dāng)?shù)丶Z源以二至三等居多，罕見一等糧，二等與三等糧之間價(jià)差20元/噸，農(nóng)民售糧進(jìn)度70%;東北錦州港口收購價(jià)格2285-2300元/噸，鲅魚圈港口收購2300-2320元/噸，港口優(yōu)質(zhì)主流平艙2360-2380元/噸，均較昨日小幅上漲5-10元/噸。

　　2、華北玉米市場(chǎng)行情止跌反彈。上周開始，伴隨著關(guān)外玉米收購價(jià)格底部區(qū)間形成，玉米收購價(jià)格跌勢(shì)已有所放緩。樂觀來看，春節(jié)后來自的這輪來自關(guān)外玉米“利空”打壓已經(jīng)明顯減弱。截止3月22日，山東濟(jì)南地區(qū)玉米農(nóng)民售糧進(jìn)度達(dá)6-7成。當(dāng)?shù)仫暳掀髽I(yè)玉米收購價(jià)為2260-2280元/噸，糧點(diǎn)掛牌價(jià)為2220-2240元/噸，與昨日持平，農(nóng)民售糧進(jìn)度達(dá)60%-70%。近日河南周口地區(qū)玉米價(jià)格穩(wěn)中有升，貿(mào)易商糧點(diǎn)收購價(jià)2160-2180元/噸，飼料企業(yè)掛牌收購價(jià)2300-2340元/噸，水分15%左右，周比每噸走高20元。河北秦皇島地區(qū)深加工企業(yè)收購價(jià)上調(diào)。當(dāng)?shù)伢P驊淀粉廠收購玉米掛牌價(jià)格為2300元/斤，水分18%以里，水分18%-30%水分收購價(jià)格為2170元/斤，30%水以上收價(jià)為2130元/斤，水分超35%拒收，每噸走高20元，日收購量2000噸。

　二、影響市場(chǎng)相關(guān)因素

　　1、玉米霉變風(fēng)險(xiǎn)猶存，春耕前農(nóng)民賣糧熱情不減。自上周開始，受惠于東北臨儲(chǔ)托市政策，關(guān)外玉米價(jià)格止跌企穩(wěn)、局部反彈，但東北農(nóng)民惜售心理已大大不及前期。這一點(diǎn)，從北方港口玉米集港量持續(xù)增加可知。畢竟，隨著春季全國(guó)氣溫逐裝漸回升，東北農(nóng)民手中部分余糧(尤其是保管條件不佳的地趴糧以及高水分糧源)必須售罄，否則霉變率可能持續(xù)提高。據(jù)內(nèi)蒙通遼地區(qū)貿(mào)易商反映，目前當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶售糧進(jìn)度已經(jīng)近7成，預(yù)計(jì)3月底以前大量高水分玉米將繼續(xù)集中上市，否則對(duì)農(nóng)民來說“壞糧”得不償失。與之相對(duì)應(yīng)，當(dāng)?shù)丶Z商以及深加工企業(yè)開始更樂衷于收購烘干糧，導(dǎo)致烘干糧價(jià)格漲勢(shì)較之潮糧更為明顯(因當(dāng)?shù)卦缦群娓杉Z源品質(zhì)較好，目前剩余潮糧品質(zhì)略低)。

　　2、玉米水分明顯下降，河北地區(qū)上市量有所增加。幾乎與東北同步，目前華北產(chǎn)區(qū)也進(jìn)入國(guó)儲(chǔ)庫和糧商收購的高峰期，進(jìn)而使得當(dāng)?shù)赜衩變r(jià)格止跌企穩(wěn)。據(jù)悉，目前河北、山東等部分地區(qū)國(guó)儲(chǔ)庫展開輪入工作，部分糧商也開始介入，因前一波糧價(jià)下跌沖擊已基本結(jié)束。不過，一些中小型貿(mào)易商購銷積極性較差，因?qū)τ谖磥硪粌蓚€(gè)月行情信心不足，只是對(duì)于今夏玉米行情相對(duì)看好。

　　從上市進(jìn)度來看，進(jìn)入3月份以來，伴隨著河北和山東局部產(chǎn)區(qū)玉米水分普遍下降，多地水分由春節(jié)后16%-20%下降至15%-16%，農(nóng)民賣糧數(shù)量有所增加。其中，河北南部地區(qū)農(nóng)民賣糧進(jìn)度由春節(jié)后20%上升至30%-40%。

　　三、后市關(guān)注

　　當(dāng)前國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)在政策托市收購等因素的提振下，市場(chǎng)已一掃前期陰霾，全國(guó)市場(chǎng)回暖趨勢(shì)明顯，包括上市量和價(jià)格。3月末至4月份在農(nóng)民賣糧趨增的情況下，用糧企業(yè)仍可積極介入，尤其是對(duì)于優(yōu)質(zhì)糧源。

　　盡管，3月份以來國(guó)內(nèi)豬價(jià)持續(xù)低迷，上海松江豬尸“漂流”負(fù)面新聞等使得養(yǎng)豬業(yè)進(jìn)入寒冬，養(yǎng)豬業(yè)虧損普遍達(dá)到80-150元/頭，偏高虧損達(dá)到200元/頭，3月豬料消費(fèi)穩(wěn)中有降，但我們認(rèn)為在國(guó)內(nèi)養(yǎng)豬基數(shù)依舊偏高的情況下，二季度飼料需求應(yīng)好于一季度，進(jìn)而對(duì)玉米消費(fèi)形成支撐。當(dāng)然，二季度國(guó)儲(chǔ)輪出以及新麥上市對(duì)于玉米市場(chǎng)的不利影響也需關(guān)注，這也是當(dāng)前業(yè)內(nèi)對(duì)于后市謹(jǐn)慎樂觀的重要原因。

　　另外，目前離東北春播尚有一個(gè)月多時(shí)間，產(chǎn)區(qū)旱澇潛在風(fēng)險(xiǎn)均存，其中，黑龍江春澇潛在影響較大，當(dāng)然，在正式春播啟動(dòng)以前這些均存在變數(shù)。

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