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進(jìn)口大豆長期看空短期看多

來源:互聯(lián)網(wǎng)
日期：2013-03-18
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巴西大豆在1月末開始陸續(xù)收獲，2月初可集港出口，但2013年度2月份巴西因降雨和工人罷工，出口量減少。而美國出口大豆銷售進(jìn)度達(dá)到95%，可供出口量極少，引發(fā)了市場擔(dān)憂因巴西豆出口不暢，造成階段性供應(yīng)極度緊張，支撐美豆價(jià)格。但巴西大豆截止3月中收獲進(jìn)度達(dá)到60%以上，單產(chǎn)已經(jīng)確定，巴西農(nóng)業(yè)部下屬的商品供應(yīng)總局在3月份最新的產(chǎn)量預(yù)報(bào)中僅僅下調(diào)100來萬噸的產(chǎn)量，產(chǎn)量估計(jì)在小幅高于8200萬噸，創(chuàng)歷史新高，較2012年增加1600萬噸左右。阿根廷天氣較差，但最終產(chǎn)量仍能達(dá)到5000萬噸，甚至達(dá)到5200-5300萬噸。巴西、阿根廷兩國增產(chǎn)2500萬噸以上產(chǎn)量，相對于全球僅僅2億多的產(chǎn)量增產(chǎn)1600萬噸是一個(gè)巨量。加上近期巴西港口運(yùn)輸不暢，價(jià)格偏高，壓制了豆類需求，最終對豆類價(jià)格走勢形成短多長空的局面。

2012年9月隨著市場關(guān)注南美的大豆播種面積增加，11-12月份天氣不利影響了南美大豆播種，美豆逐步企穩(wěn)回升。最終天氣轉(zhuǎn)好，大豆播種面積符合市場預(yù)期，美豆再次回落。進(jìn)入1月份后，阿根廷干旱影響，引發(fā)市場對阿根廷大豆產(chǎn)量擔(dān)憂，加上美豆銷售情況良好，美豆再次反彈。春節(jié)期間美農(nóng)報(bào)告利空，美豆一度大跌。但隨后因巴西港口降雨發(fā)貨緩慢，加上巴西港口私有化觸動了工人利益，港口工人集體罷工，中國方面大豆港口庫存偏低，部分油廠因原料短缺停工。前期訂貨巴西大豆無法正常發(fā)出，使得中國采購商目標(biāo)再次轉(zhuǎn)向美豆，原本美豆所剩下的出口大豆所剩無幾，進(jìn)一步加強(qiáng)了市場緊張局面，美豆再次表現(xiàn)強(qiáng)勢。

美豆強(qiáng)勢也僅能維持短期，長期來看，由于南美大豆大幅增產(chǎn)（巴西及阿根廷兩國大豆產(chǎn)量較上年增加量超過2500萬噸），而美豆2012年嚴(yán)重的旱情也并未大幅削減其產(chǎn)量，2012年10-12月多次上調(diào)其產(chǎn)量也表明全球大豆年度供應(yīng)趨剩余。2013年美國大豆播種面積有望在豐厚的種植利潤推動下繼續(xù)增加。按照無異常天氣，單產(chǎn)恢復(fù)正常年景情況下，美豆2013年產(chǎn)量將達(dá)到8300萬噸左右。長期來看供應(yīng)過剩局面沒有改變。短期來看由于巴西港口出口不暢，造成全球最大達(dá)到需求國中國貨源緊張，支撐了當(dāng)前價(jià)格。但3月中旬后巴西已經(jīng)進(jìn)入了秋冬季節(jié)。降雨減少，自然條件對港口裝運(yùn)影響減弱，如果港口工人與港口達(dá)成協(xié)議，大量的大豆將陸續(xù)出口，增加了全球大豆供應(yīng)，另外4月后阿根廷大豆也將陸續(xù)出口，增加了大豆供應(yīng)源。從目前美豆2013/14年度美豆出口銷售數(shù)據(jù)來看，截止2月28日累計(jì)未執(zhí)行合同量僅為453萬噸，與2012年同期452萬噸并無明顯差異，也表明了市場擔(dān)憂南美大豆大幅增產(chǎn)對市場影響，放緩了2013/14年度美豆采購進(jìn)度。

需求方面2012年中國的大豆進(jìn)口需求主要靠豆粕支撐，而當(dāng)前中國生豬進(jìn)入了盈虧平衡點(diǎn)，3月末全面進(jìn)入行業(yè)性虧損較大，提前淘汰母豬情況增加，加上春節(jié)南方地區(qū)低溫潮濕引發(fā)仔豬腹瀉，死亡情況較為嚴(yán)重，另外五號病的擴(kuò)散及死亡情況也打擊了養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖意愿。預(yù)計(jì)后期存欄量減少，另外豬價(jià)低迷，打壓了禽類價(jià)格，禽類養(yǎng)殖難出現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)大，飼料需求難出現(xiàn)去年火爆局面。中國大豆需求不確定性也使得美豆有回調(diào)可能。

美農(nóng)業(yè)部出于自身利益考慮，如果3月末4月南美豆不下跌，不利其后期美國大豆銷售，另外5月中后期至8月份是美豆炒作的傳統(tǒng)時(shí)間，如果前期不下跌，美豆后期難出現(xiàn)反彈�；谏鲜鲆蛩�，3月下旬至4月末美豆下跌概率較大，除非巴西港口工人與港方無法達(dá)成協(xié)議，繼續(xù)影響后期巴西大豆出口。

總體來看，由于年度供應(yīng)大幅增加，而需求增速或低于市場預(yù)期，美豆大漲概率較小，而在4月份出現(xiàn)較大幅度下跌概率較大。

摘自新牧網(wǎng)

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