豆粕供應局部偏緊 二季度到港量為關(guān)鍵

　近段時間，南美物流及工人罷工問題，造成南美大豆(4733,-2.00,-0.04%)出口轉(zhuǎn)運慢成為目前豆類市場的痛處。市場需求轉(zhuǎn)向美國大豆，而美豆陳豆供應趨近，也令市場對國際大豆供應產(chǎn)生憂慮。    

 

　　中國國內(nèi)市場進口大豆第一季度到港量偏低，且其港口庫存處于較低水平，預計南美大豆大量集中到港前，國內(nèi)原料大豆供應會處于偏緊的狀態(tài)，導致油廠豆粕(3343,-20.00,-0.59%)供應偏緊，而目前油廠和飼料廠的庫存水平皆有限，局部地區(qū)甚至呈現(xiàn)緊張態(tài)勢，對豆粕現(xiàn)貨價格起到一定的支撐作用。    

 

　　且油廠豆粕挺價意愿依然較強，故而在南美新季大豆集中到港(初步預計在4月中旬之后)之前，國內(nèi)豆粕市場整體預期會有一定的支撐作用，此支撐作用在盤面上近月合約上表現(xiàn)得更加明顯。而對豆粕現(xiàn)貨價格調(diào)整的決定性的因素則體現(xiàn)在進口大豆的到港節(jié)奏上。    

 

　　建議在豆粕庫存不足的企業(yè)可以逢低適量補貨，控制好庫存，警惕4月豆粕市場調(diào)整風險。而近期南美產(chǎn)區(qū)天氣狀況好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)擔憂暫時消除，市場對其大豆豐產(chǎn)預期仍舊較強;各機構(gòu)預計3月底將出臺的美國種植報告會提高今年美豆的種植面積，新作美豆增產(chǎn)預期也增強，對國際豆類市場中長期偏空，這種偏空的反應可能會集中體現(xiàn)在下半年。    

 

　　1.國內(nèi)原料大豆緊張    

 

　　第一季度進口大豆到港量較少。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，1月份大豆進口量478萬噸，2月由于春節(jié)假日市場預估到港量280萬噸，3月份預期到港360-380萬噸。同比來看，今年1季度大豆的進口量是非常少。由于進口大豆到港普遍推遲，上周已經(jīng)有部分油廠因為原料緊缺而陸續(xù)停機。    

 

　　據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)港口大豆庫存450萬噸，較去年同期的640萬噸下降了29%，較上月的530萬噸減少了15%。自去年下半年來，港口庫存自高點回落，一直處于去庫存的狀態(tài)，以目前的庫存水平來看，預計3月份進口仍舊不會出現(xiàn)大的增長，屆時3月底港口庫存仍舊會有所下降，也更加印證了1季度國內(nèi)大豆緊張的狀態(tài)。    

 

　　2.豆粕供給受到影響，庫存偏低    

 

　　目前就地區(qū)豆粕庫存監(jiān)測看，華東地區(qū)豆粕庫存仍然偏低;截止上周末，山東地區(qū)飼料企業(yè)豆粕庫存大多還可使用10-18天。    

 

　　據(jù)調(diào)查顯示，截止到上周，國內(nèi)主要地區(qū)油廠庫存近50萬噸，其中東北地區(qū)2.52萬噸，華北地區(qū)9.3萬噸，山東地區(qū)3.73萬噸，華東地區(qū)17.8萬噸，廣東地區(qū)5.56萬噸，廣西地區(qū)8萬噸，福建地區(qū)2.85萬噸。從歷史豆粕周度庫存情況來看，目前庫存處于近兩年來的低位值。如下圖所示。    

 

　　數(shù)據(jù)來源：天下糧倉    

 

　　國內(nèi)豆粕的局部偏緊導致了油廠挺價意愿強烈，對短期豆粕價格形成一定的支撐。但下游養(yǎng)殖利潤降低，受春季瘟疫影響，飼料消費需求可能下滑，飼料企業(yè)追漲的意愿可能減弱，上漲空間有限。    

 

　　3.南美新作大豆預期豐產(chǎn)，美豆新年度播種面積預期增加，國際豆類基本面中長期偏空    

 

　　從南美大豆產(chǎn)量預期方面來看，USDA3月的月度報告，調(diào)低150萬噸阿根廷大豆產(chǎn)量至5150萬噸，高于其他機構(gòu)預期，其他值與2月報告相比不變;油世界依然維持巴西8200萬噸和阿根廷4900萬噸的產(chǎn)量;Informa維持巴西8450萬噸和阿根廷5100萬噸產(chǎn)量;Conab下調(diào)巴西2012/2013年度產(chǎn)量130萬噸至8210萬噸。    

 

　　以前影響南美產(chǎn)量的阿根廷干旱近一周以來得到緩解，近期阿根廷產(chǎn)區(qū)獲得降雨，改善晚播大豆作物狀況，對產(chǎn)量有一定的利好作用。    

 

　　從美國大豆新年度種植面積預期來看，Informa上調(diào)2013/14年度美國大豆播種面積至8000萬英畝，較上一年增加。美國展望論壇預計13/14年度美豆播種面積7750萬英畝，比上年增加40萬英畝。美豆新年度種植面積預期增加，也給新年度的大豆提供了更加寬裕的環(huán)境。    

 

　　綜合南美和北美新年度大豆的情況來看，國際豆類基本面中長期是處于偏空狀態(tài)，而這種偏空的反應可能會集中體現(xiàn)在下半年。    

 

　　綜上所述，近期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場供應總體較為緊張，油廠挺價意愿強烈，在短期難有明顯的回落空間，但受到后期南美大豆集中到港以及豆類市場基本面中長期偏空影響，市場追漲意愿減弱，上漲空間有限。建議庫存不足的企業(yè)根據(jù)自身需求逢低適量補庫，但在后期高位警惕調(diào)整風險。

 摘自中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)