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北京中期：玉米承壓回落不過度看空間

來源:互聯網
日期：2013-02-19
編輯：admin
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一、行情回顧

如上圖，玉米動能不足，無力突破前高關口上行，進而承壓回落。

南美天氣改善，美玉米出口疲軟，節(jié)日期間美玉米承壓回落；春節(jié)剛過，國內現貨市場交投清淡，需求動能不足，市場卻對元宵節(jié)過后的供應壓力存在增加的預期，拖累連玉米盤面表現偏弱，延續(xù)回落態(tài)勢，但成本支撐下不過度看空間。

二、市場成因分析

1、國際玉米需求疲軟市場動能不足

疲態(tài)。

國際市場上，美國玉米出口需求疲軟拖累市場。8日美農業(yè)部公布的2月月度供需報告中美玉米期末庫存被調高，主要因美玉米出口疲軟拖累，飼料及乙醇燃料需求亦不足，需求缺乏增長點，美玉米價格表現乏力，呈現回落態(tài)勢。如下圖，CBOT玉米遭遇60日線壓力后再度回落，整體弱勢未改，目前至650支撐處。

不過畢竟美玉米舊作庫存緊張，新玉米種植尚未開始，在近期的美農業(yè)部報告中預期新季美玉米種植面積有縮減的可能，在種植意向報告出臺前種植面積或仍有一定的想象空間，對盤面構成一定支撐，限制回落空間，美玉米在650-700一帶或有整理，但3月底種植意向報告出來后若證明種植面積增加則弱勢或仍將繼續(xù)。屆時還需關注種植面積報告指引。

2、國內北方產區(qū)港口再庫存化令市場承壓

從港口庫存情況來看，庫存有所累積。截至上周末，北方港口貿易玉米庫存共計約232.7萬噸，較節(jié)前的220萬噸稍有增加，南方港口庫存67噸左右，較年前的23萬噸明顯增加。月底前北方港口仍有3、40萬噸的糧源運往南方港口，但是新年伊始南方飼企采購有限，導致近日南方港口玉米價格表現相對疲軟，蛇口、上海港出現10-20元/噸的回落。不過考慮到近日南方江蘇、安徽、浙江等地大雪或影響物流，對玉米市場供應壓力或多少有所緩解。

從產區(qū)農戶售糧心態(tài)及終端需求企業(yè)采購態(tài)度來看，近期東北農戶銷售熱情開始恢復，詢價現象增多，大部分農戶擔心隨著氣溫逐漸回升，壞糧風險增加，后期3、4月份不排除售糧小高峰的出現，但新年伊始市場主體需求有限，而且玉米下游產品呈現小幅回落，養(yǎng)殖、飼料市場進入淡季，需求預期不佳的情況下收購主體的觀望態(tài)度較為明顯。目前的買賣雙方博弈中買方稍占主動，已開秤收購的貿易商多壓價收購，對市場亦構成一定壓力。

從華北-東北產區(qū)價差來看，華北地區(qū)玉米價格與東北玉米價格縮窄，部分東北玉米流入關內，抑制華北部分地區(qū)的玉米價格上漲，年前受到深加工備貨需求提振上漲的華北玉米開始出現小幅回落�，F貨市場供應相對寬松之際，玉米整體仍有一定壓力。

3、收儲成本或將界定市場底部區(qū)域

雖然玉米近階段供應較為寬松，令玉米市場整體承壓，但成本亦將會限制玉米的回落空間。

國家今年繼續(xù)實行收儲政策，12月14日政策公布，收儲時間截止到明年4月底，其中國標三等玉米吉林收儲價格2120元/噸。如果按此收儲價計算，因12月到明年4月份均在收儲，如果按照12月收儲、持有到5月份交割的話，成本要在2460元/噸，9月份交割的話成本在2560。而按照4月份收儲算，持有到5月份交割的話，交割成本為2360，持有到9月交割的話，成本在2460。綜合而言，1305合約收儲成本支撐位2360-2460，取平均2410；1309合約收儲成本支撐為2460-2560，取平均2510。收儲成本會為盤面奠定底部，當然盤面不排除短期跌破支撐的可能，但時間應不會很久。所以如果后期一旦盤面跌破支撐之際或是波段買進的較好機會。

三、技術分析