春節(jié)前豆粕市場有價無量

　   1月豆粕市場在基本面多空交織狀態(tài)下仍以上漲為主。截止1月23日，連豆粕1305合約上漲近5%遠高于12月份的1.39%。而外盤因為1月假期較多，漲幅較國內(nèi)明顯弱勢，美豆03上漲3%。但國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場隨著終端備貨進入尾聲及期貨市場帶動下目前處于有價無市的狀態(tài)。

　　全球大豆增產(chǎn)預(yù)期利空美豆期價

　　全球各分析機構(gòu)在1月份紛紛發(fā)布報告提高大豆產(chǎn)量預(yù)期。除最具權(quán)威的美國農(nóng)業(yè)部外，國際谷物理事會（IGC）周一預(yù)計，12/13年度全球大豆產(chǎn)量為2.71億噸記錄高位，較11/12年度增加14%。巴西今年大豆種植面積擴大9%，產(chǎn)量預(yù)計增加25%至8300萬噸記錄高位。阿根廷種植面積擴大4%，產(chǎn)量預(yù)計為5400萬噸同創(chuàng)記錄高位，大豆播種完成約90%。豐產(chǎn)預(yù)期制于遠月美豆期價在1400美分一下。另外美國分析機構(gòu)Informa預(yù)計，2013年美國大豆播種面積將會達到7877.7萬英畝，超出2012年157.7萬英畝，這一預(yù)期表明未來美國大豆極有可能同樣陷入大規(guī)模的增產(chǎn)炒作當(dāng)中。這都將利空美豆期價，使美豆因吸引不到大量資金重新回歸市場而承受下跌風(fēng)險。

　　壓榨利潤呈下滑趨勢抑制后期大豆進口

　　進口大豆現(xiàn)貨壓榨利潤從去年10月份進入壓榨虧損并不斷擴大，截止1月18日隨著豆粕價格反彈虧損幅度有所減小，但依然虧損400-500元/噸。從遠月壓榨利潤來看，盈利也是逐步縮小的。按照目前美豆期價來計算，3月巴西大豆完稅估算成本僅為4370元/噸（月初4200元/噸），2月船期美豆估算成本則為 4540元/噸（月初4430元/噸），若以四級豆油均價8655元/噸，豆粕均價3885元/噸，計算油廠遠期巴西大豆盈利100元/噸（月初300元/噸），而美豆則虧損60元/噸（月初基本處于盈虧平衡點附近）。月初的盈利使我國在1月進口大約30船美豆支撐本該下滑的美豆期價，另外在1月份美國農(nóng)業(yè)部4次發(fā)布私人出口商向中國銷售大豆的報告也顯示了中國的需求在支撐現(xiàn)階段的美豆價格。但隨著遠月壓榨利潤的縮小及年后我國養(yǎng)殖消費進入淡季，對進口豆的需求也會減弱，這將打壓遠月美豆價格。

　　干旱天氣炒作或卷土重來利多美豆

　　隨著南美大豆生長關(guān)鍵期的到來，天氣又開始成為市場關(guān)注焦點。進入元月最后一周，美國、阿根廷及巴西南方部分地區(qū)干燥天氣即將開始。最受關(guān)注的巴西大豆作物主產(chǎn)區(qū)，馬托格羅索州近兩日有零星降雨，天氣大體有利于大豆作物生長；第二、第三大產(chǎn)州帕拉納、南里奧格蘭德州干燥天氣為主且氣溫較高，將消耗土壤水分，增加的大豆生長壓力。市場將南美豆的上市日期延緩至3月中旬，并且擔(dān)心其產(chǎn)量受干旱影響像上一年度一樣大幅減產(chǎn)。另外12/13年度美國已經(jīng)出口銷售了3150萬噸美豆，占預(yù)計銷售量的85%。如若天氣干旱嚴(yán)重，各國勢必會加速剩余美豆的進口，美豆期價又會重拾升勢。關(guān)注2、3月南美天氣變化。

　　年前豆粕市場有價無量

　　截止1月18日，港口大豆庫存為505萬噸，油廠豆粕庫存為64.18萬噸，未執(zhí)行合同量為118.5萬噸。進入1月下旬，飼料廠備貨進入尾聲，節(jié)前雖仍有繼續(xù)入市采購要求，但繼續(xù)追漲意愿不強。油廠在年前這段時間主要以執(zhí)行合同、加緊出貨為主，同時受港口大豆、豆粕庫存緊張及年后豆粕價格預(yù)期下跌的影響，年前豆粕挺價心理依然趨強，不過多是有價無量的局面，建議保持安全庫存觀望。