玉米價(jià)格不具備持續(xù)上漲條件

　　2013年伊始，東北和華北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格保持堅(jiān)挺，需求企業(yè)挺價(jià)甚至漲價(jià)收購，這是否預(yù)示著新季玉米趨勢性上漲開始？本文試圖從備貨補(bǔ)庫、售糧進(jìn)度、期貨趨勢的角度分析后期玉米價(jià)格走勢。

　　集中備貨支撐近期市場

　　2012年12月中旬以來，東北和華北玉米收購價(jià)格逐步走高。東北飼料和深加工企業(yè)之前受到超預(yù)期頻繁雨雪的影響，在新季玉米上市推遲、水分增加的背景下，收購和備貨的節(jié)奏沒辦法按照正常的計(jì)劃進(jìn)行。隨著春節(jié)的臨近，飼料和深加工企業(yè)迫于補(bǔ)庫的需要，挺價(jià)甚至小幅漲價(jià)以提高收購數(shù)量，保量備貨的動(dòng)力使得東北玉米價(jià)格保持堅(jiān)挺。

　　由于東北玉米上市推遲，質(zhì)優(yōu)價(jià)良的華北玉米成為南方銷區(qū)市場供應(yīng)的主體。進(jìn)入12月份，華北地區(qū)受到雨雪天氣的困擾，當(dāng)?shù)厥袌龅退�分糧源減少，飼料和深加工企業(yè)到貨數(shù)量萎縮，為了在節(jié)前補(bǔ)充庫存，需求企業(yè)紛紛提價(jià)收購。

　　本輪價(jià)格上漲過程中，春節(jié)前備貨的“剛性需求”是主要原因。目前企業(yè)在根據(jù)自身的庫存和補(bǔ)庫數(shù)量動(dòng)態(tài)調(diào)整收購價(jià)格。庫存補(bǔ)充到位的話，收購價(jià)格將止?jié)q，甚至回落。春節(jié)之前階段性的價(jià)格堅(jiān)挺并不意味著新季玉米價(jià)格會出現(xiàn)趨勢上漲行情。

　　售糧進(jìn)度施壓遠(yuǎn)期價(jià)格

　　2012年我國秋糧豐產(chǎn)得到國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)和市場的驗(yàn)證。在供應(yīng)充裕、需求平穩(wěn)的格局下，新糧的上市進(jìn)度足以影響到價(jià)格走勢。由于東北頻繁的雨雪天氣嚴(yán)重推遲了玉米的上市進(jìn)度，豐產(chǎn)之下的集中上市壓力也隨之后延。綜合幾大行業(yè)機(jī)構(gòu)市場監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至2012年12月底，東北農(nóng)戶售糧進(jìn)度僅為20%，比往年低15%。在2013年1月份上市進(jìn)度加快的背景下，1月底的售糧進(jìn)度預(yù)計(jì)增加到35%—38%，而往年正常進(jìn)度基本都在50%以上。

　　未銷玉米數(shù)量龐大成為節(jié)后市場價(jià)格上揚(yáng)的沉重包袱。剩余65%左右的玉米需要在春節(jié)之后出售。根據(jù)農(nóng)戶的售糧習(xí)慣，農(nóng)歷正月十五之后才會陸續(xù)向糧庫送糧，考慮到今年春節(jié)時(shí)間點(diǎn)靠后，農(nóng)歷正月十五之后已經(jīng)到了2月底，離氣溫開始回升的時(shí)點(diǎn)已經(jīng)很近了，高水分的玉米無法繼續(xù)保存，屆時(shí)，“不得不售”的局面會壓制價(jià)格。

　　期貨價(jià)格將弱勢回落

　　期貨市場可以提前反映遠(yuǎn)期玉米價(jià)格的強(qiáng)弱。從國際市場來看，2012年美玉米夏季干旱題材炒作完畢之后，玉米價(jià)格出現(xiàn)趨勢性下跌，12月份跌破了700美分/磅的重要關(guān)口。展望2013年，根據(jù)美國民間機(jī)構(gòu)的預(yù)測，美玉米種植面積有望增加到9900萬英畝之上，較2012年增加210萬英畝。種植面積的大幅增加嚴(yán)重削弱了投機(jī)基金的看多信心，美玉米期貨投機(jī)資金凈多單出現(xiàn)趨勢下滑，占總持倉的比例已從高點(diǎn)的29.5%下降到20.8%，看空后市的氛圍日益濃厚。

　　連玉米市場上，玉米指數(shù)月線圖顯示的持倉數(shù)量出現(xiàn)趨勢性下降，從2012年5月份的139萬手下降到2012年12月底的44.2萬手，減少幅度達(dá)到68.2%。衡量資金興趣的重要指標(biāo)——持倉數(shù)量持續(xù)下降，說明連玉米很難出現(xiàn)趨勢性走勢。2011年2月份和2012年3月份，玉米指數(shù)相繼達(dá)到階段性高點(diǎn)2460元/噸和2489元/噸，目前處于2460元/噸的相對高價(jià)區(qū)域。缺乏資金量能的支撐，連玉米價(jià)格很難繼續(xù)向上攀登，轉(zhuǎn)而回落的概率較大。