2013年大豆價格走勢有望“前高后低”

　　2012年，美豆行情可謂波瀾壯闊。1-4月，由于南美洲庫存消費比的下調以及美國天氣使得播種受限，市場價格出現(xiàn)了明顯的上漲。隨后進入5、6月后，美國播種進度加速帶來了季節(jié)性調整。但不曾想，進入夏天后，由于美國天氣持續(xù)干旱，美豆優(yōu)良率和單產一降再降，刺激美豆價格飆升，并創(chuàng)歷史性的新高。隨后在收獲期出現(xiàn)連續(xù)降水，單產有所恢復，令價格再次出現(xiàn)回調。整體來看，“天氣”是左右今年美豆行情最重要的因素，在天氣的攪動下，美豆走出了大幅波動的一年�！�

　　從美國大豆的情況來看，供求關系相當緊張，預示著明年1-4月全球大豆的價格或難以深度下跌。而其本國的豆類農產品銷售火爆，未來可能繼續(xù)提高對美國國內需求的預期。從大豆和玉米比價關系來看，大豆價格相對玉米也沒有出現(xiàn)明顯高估，預計明年在種植面積的爭奪上，仍然會是玉米勝出。從CFTC持倉來看，基金對農產品牛市仍然持認可的態(tài)度，主要農產品的凈頭寸均是多頭。

　　南美方面，增產預期強烈，尤其阿根廷的庫存消費比很高，對全球庫存的重建很有幫助。從短期天氣影響來看，主要會影響播種進度，但由于厄爾尼諾指數(shù)處在正常水平，明年整體天氣情況可能不會出現(xiàn)極端氣候，單產或有保證。

　　全球供需由于南美增產而有所緩解。但由于北美的供需緊張，在南美大豆上市前市場或難以大跌。從歷史統(tǒng)計來看，明年大豆均價下跌是大概率事件，全年走勢或呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢。

　　國內方面，收儲價格的非等幅上漲預示著明年希望增加大豆種植面積的預期。由于國產大豆食用的特性，其庫存消費比不同于全部大豆，可能會表現(xiàn)出獨立于美豆的行情。進口方面，整體大豆進口增速有所放緩，直接進口植物油的數(shù)量由于進口價格的優(yōu)勢而出現(xiàn)激增。而豆油豆粕方面，油脂庫存高企或抑制未來油脂價格的上漲空間，另一方面，下游養(yǎng)殖需求旺盛以及盈利好轉有望轉移豆粕上漲成本，粕強油弱的局面短期或將保持，長線可能反轉。