國(guó)內(nèi)玉米收獲近尾聲 謹(jǐn)慎對(duì)待當(dāng)前反彈

　　2012年9月以來(lái)，國(guó)內(nèi)外玉米陸續(xù)進(jìn)入收割期。目前收割幾近結(jié)束，內(nèi)外盤(pán)面價(jià)格仍顯堅(jiān)挺。美玉米季節(jié)性供應(yīng)增加，難敵庫(kù)存下滑壓力，期價(jià)呈現(xiàn)止跌反彈態(tài)勢(shì)。再看國(guó)內(nèi)，連玉米價(jià)格上周逆勢(shì)上揚(yáng)。總體而言，舊作庫(kù)存以及新季玉米即將集中上市的雙重壓力抑制了期價(jià)上行的空間，在下游需求出現(xiàn)實(shí)質(zhì)回暖、政策利好兌現(xiàn)之前，建議投資者謹(jǐn)慎對(duì)待當(dāng)前反彈。

　　美玉米供應(yīng)趨緊 進(jìn)口窗口關(guān)閉

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部先后發(fā)布了季度谷物庫(kù)存報(bào)告和月度供需報(bào)告。前者調(diào)降當(dāng)季玉米庫(kù)存至9.88億蒲式耳，較去年同期下降12%。該信息使得CBOT玉米期價(jià)止跌于700美分/蒲式耳。隨后的月度供需報(bào)告繼續(xù)呈現(xiàn)利多，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存創(chuàng)1995/1996年度以來(lái)的新低，CBOT玉米期價(jià)維持高位振蕩，近期美玉米到港完稅價(jià)格穩(wěn)定在2800元/噸一線，與廣東港口玉米價(jià)格相差340元/噸。在明年南美新作收獲之前，美玉米仍是全球玉米的主要供應(yīng)國(guó)家，其庫(kù)存的下降支撐了價(jià)格的堅(jiān)挺。由于上述原因，進(jìn)口窗口已經(jīng)關(guān)閉。

　　國(guó)內(nèi)收獲近尾聲 產(chǎn)區(qū)購(gòu)銷(xiāo)清淡

　　通過(guò)對(duì)產(chǎn)區(qū)的實(shí)地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，東北玉米產(chǎn)量基本呈現(xiàn)平穩(wěn)略增的狀態(tài)。吉林省由于受到蟲(chóng)災(zāi)、大斑病以及臺(tái)風(fēng)影響，預(yù)估減產(chǎn)在10%左右，而黑龍江省種植面積有所增加，其產(chǎn)量的增量將彌補(bǔ)吉林省的減產(chǎn)量。當(dāng)前收割進(jìn)程已經(jīng)達(dá)到85%，但新一輪的雨雪天氣延誤了收割進(jìn)度，東北玉米收獲完畢時(shí)間將推遲至10月底。華北產(chǎn)區(qū)新季玉米品質(zhì)好于往年，部分地區(qū)的糧質(zhì)已經(jīng)得到飼料企業(yè)的認(rèn)可，日收購(gòu)量有所上升，因此華北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格雖處于低位，但價(jià)格洼地已經(jīng)逐漸被市場(chǎng)挖掘。

　　從貿(mào)易各方心態(tài)分析，東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶因種植成本增加以及往年經(jīng)驗(yàn)，將在售糧初期保持較強(qiáng)的惜售心理，而貿(mào)易商對(duì)當(dāng)前的收購(gòu)也保持著較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，他們普遍認(rèn)為今年糧價(jià)仍會(huì)高開(kāi)低走。東北新糧尚未批量入市，成交零星，購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)較為清淡。

　　深加工與飼料需求疲軟

　　國(guó)慶長(zhǎng)假后，隨著華北玉米上市量的增加，深加工企業(yè)的收購(gòu)價(jià)格逐步下降。原料價(jià)格回落雖有助于企業(yè)降低成本，但終端需求疲軟，企業(yè)庫(kù)存水平上升，玉米加工產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌。深加工產(chǎn)品淀粉、蛋白粉、纖維、胚芽粕、玉米油以及DDGS價(jià)格的全面回落，將導(dǎo)致深加工企業(yè)繼續(xù)維持較低的開(kāi)工率。

　　9月以來(lái)，我國(guó)主要飼料原料出現(xiàn)一波較為明顯的下跌行情。受此影響，生豬飼養(yǎng)的飼料成本壓力減輕。截至10月中旬，22省市豬糧比價(jià)回升至5. 89:1�；�本達(dá)到農(nóng)業(yè)部公布的生豬飼養(yǎng)盈虧平衡點(diǎn)。由于華北產(chǎn)區(qū)新季玉米價(jià)格較低，該地區(qū)自繁自養(yǎng)的生豬飼養(yǎng)戶已有小幅盈利。不過(guò)，在生豬供應(yīng)量充足、能繁母豬存欄依舊高企、肉類(lèi)消費(fèi)遲緩的背景下，豬肉價(jià)格難以大幅上行，生豬飼養(yǎng)效益仍將維持保本或小幅盈利的狀態(tài)。

　　以去年吉林地區(qū)托市價(jià)格1980元/噸作為參照，由于今年對(duì)蟲(chóng)災(zāi)治理的投入，玉米底部?jī)r(jià)格將抬升，或微幅提高120—180元/噸，即收儲(chǔ)價(jià)格在2100—2160元/噸，這將是重要支撐線。同時(shí)，綜合以上分析，主力C1305合約在2460—2465元/噸一線的上行動(dòng)能將衰竭，因此，中期可嘗試以逢高拋空為主要思路進(jìn)行入市操作。