華北玉米逐漸筑底 東北等待政策救援

 

       國內(nèi)玉米期貨本周快速反彈，周初做空的投機資金缺乏信心大量出逃，周四市場傳出收儲價提高180元，收儲1000萬噸的傳聞，引發(fā)市場炒作，投機資金大量買入，引發(fā)各合約快速反彈。在此期間由于到港農(nóng)場玉米數(shù)量很少，套保壓力也不大�，F(xiàn)貨市場在高庫存的壓制下繼續(xù)走低，周五市場出現(xiàn)一些回落。玉米期貨當前仍然上下兩難，或許要震蕩一個月，等待政策進一步明朗和東北玉米上市壓力釋放。

 

 

 

 

　　廣東港口東北優(yōu)質(zhì)玉米主流成交價在2470-2480元/噸，價格較上周下跌40-50元/噸。河北玉米港上成交價格在2330-2380元/噸，下跌70元/噸。本周廣東港內(nèi)貿(mào)庫存40萬噸，另有進口玉米8.2萬噸。預報下周將有12萬噸進口玉米到貨，預報內(nèi)貿(mào)船期在22萬噸左右。北方港貿(mào)易商多數(shù)觀望，錦州元成潮糧收購價格在2200元/噸，穩(wěn)定。個別貿(mào)易商收購干糧價格2260-2300元/噸左右，較上周下跌40元/噸。黑龍江西北部分農(nóng)場玉米到港成本在2180-2200元/噸，港口售價在2250元/噸。周五北方港口玉米庫存量在120萬噸左右，較上周減少13萬噸左右，但較去年同期高出近100萬噸。

　　東北主產(chǎn)區(qū)玉米收購基本未開始，主要是因為陳糧和華北玉米壓制，東北玉米沒有貿(mào)易機會。同時，近期仍然多降雨的天氣使得收割延遲。黑龍江目前仍有一定比例玉米尚未收割完。深加工企業(yè)目前有半數(shù)開秤，開秤價格較去年大體持平。本周深加工收購價格穩(wěn)中有漲，主要是中糧公主嶺的兩家深加工提高30元至2160元/噸，因前期量很少。長春大成2160開秤后，成交量逐步上升，有望明降或暗降，因當前天氣無法儲存過多玉米。中糧榆樹維持在2110元/噸，但有望在下周提高30元。松原賽力事達維持在2200元/噸，量超過2000噸，主要來自齊齊哈爾等地的黑龍江玉米，近期壓水收購。東北深加工企業(yè)整體庫存高于去年，利潤偏差。黑龍江農(nóng)場玉米因統(tǒng)一管理，即將進入集中上市期，預計下周起到港量有望大幅增加。

　　華北玉米質(zhì)量好，受到本地和南方企業(yè)的歡迎，目前華北玉米在南方較東北玉米便宜150-200元左右，在本地較東北玉米便宜200-300元左右。本周，華北玉米在養(yǎng)殖消費帶動下，貿(mào)易活躍，市場采購積極，逐漸止跌企穩(wěn)，有筑底跡象。南方企業(yè)目前庫存不低，且華北玉米價格較低，東北玉米缺乏市場。

　　本周豬肉和雞蛋價格繼續(xù)下跌，而禽肉價格有所反彈。生豬自繁自養(yǎng)利潤仍然較好，整體存欄規(guī)模處于歷史高位，種豬存欄較高。蛋禽養(yǎng)殖整體有利潤，肉禽虧損，禽類整體存欄規(guī)模大體與去年相當或略減。養(yǎng)殖企業(yè)開始大幅削減小麥在原料配方中的比例，更多的使用華北玉米，使得玉米飼用消費快速增長。

　　本周淀粉及淀粉糖價格繼續(xù)走弱，華北深加工企業(yè)生產(chǎn)仍然有利潤，因為華北新糧價格低廉，華北開機率繼續(xù)提高。而東北玉米生產(chǎn)企業(yè)加工虧損。酒精價格繼續(xù)下行，DDGS等蛋白類產(chǎn)品受豆粕下跌影響價格快速下行。

　　三、市場分析及展望

　　預計今年國內(nèi)玉米市場節(jié)奏與2011/12年度相似性較大。同樣是消費不振，供應有余，同樣是經(jīng)濟不景氣，同樣是市場對政策有預期。但不同點在于本年度飼用消費將有明顯增加，期初庫存大幅增加，另外華北玉米供應壓力大。

　　預計本年度市場節(jié)奏可能為短期弱，中期強，遠期平，波動率低于上一年度。短期受新陳玉米供應壓力拖累;中期政策性收儲以及東北優(yōu)質(zhì)玉米比例下降顯現(xiàn)拉動;遠期可能表現(xiàn)為消費疲軟和非美國產(chǎn)區(qū)進口可能性壓制。

　　本周經(jīng)過觀察，我們認為華北玉米筑底的概率越來越大。如果華北成功筑底，那么C1301在2300一線底部將較為堅實。

　　建議投機資金短期觀望。能夠收購和運輸農(nóng)場低價玉米的企業(yè)有期貨升水則積極賣出套保。建議春節(jié)前貿(mào)易企業(yè)重點放在華北糧市場，盯緊與小麥的比價和東北玉米的比價。

　　建議11月如果價格能達到2300元附近，現(xiàn)貨企業(yè)買期貨建立虛擬庫存，減少現(xiàn)貨庫存，現(xiàn)貨快收快走。