美玉米庫存降至8年新低 明年全球或供應短缺

USDA10月供需報告下調了全球及美玉米庫存，明年全球依然面臨玉米供應短缺狀況。隨著美國作物收割接近尾聲，玉米現(xiàn)貨市場供應緊張，CBOT玉米期貨上周累計漲1.2%，創(chuàng)下8月以來最大單周漲幅，大連玉米連續(xù)沖高后出現(xiàn)調整。

全球期末庫存下調

USDA10月供需報告顯示，全球2012/2013年度玉米年末庫存預估為1.1727億噸，9月預估為1.2395億噸。

總體來看，2013年美國和全球玉米庫存將較預期更加緊俏，美國玉米庫存將降至8年低點。明年全球或將面臨玉米供應短缺狀況。USDA亦將歐盟玉米庫存預估下調了2.6%，這是美國農業(yè)部(USDA)兩周來第二次給出低于市場預期的庫存預估。

USDA10月供需報告顯示，中國2012/2013年度玉米年末庫存預估為60.4百萬噸，9月份預估為60.2百萬噸。中國2012/2013年度玉米產量預估為2億噸，與9月份預估持平，期末庫存消費比為30.05%。中國糧油信息中心10月報告表示，中國2012年玉米產量或達到創(chuàng)紀錄的2.01億噸，同比上漲4.3%(9月預估為1.97億噸)，國內總體的供需情況相對平衡。

后期下游飼料需求持續(xù)增加

今年4月底豬價下行到盈虧平衡線，價格的長期疲弱使存欄量從高位回落，豬糧價比在6月份達到低點后連續(xù)回升，9月26日突破6.0。由于元旦與春節(jié)臨近，后期將進一步增加對玉米的飼料需求。

截至8月底，我國混合飼料產量同比增加24%，配合飼料同比增長14%，較去年明顯回升。據(jù)生意社統(tǒng)計，如飼料消費在20%左右，直接對玉米飼料消費的影響在2%—4%之間。直接帶來的影響是玉米飼料消費預計增加300萬—500萬噸，后期看好玉米的飼料需求。

深加工產品價格下跌幅度大

當前玉米的深加工企業(yè)開工率總體較低，后期隨著華北與東北新季玉米的大量上市，開工率將會有所提高。當前淀粉行業(yè)整體開工率維持在65%，而酒精企業(yè)開工率為50%左右。由于國內玉米深加工產品下游需求走弱，國內玉米深加工產品價格下降幅度大于玉米下跌幅度，近期企業(yè)利潤出現(xiàn)虧損。

近期酒精下游需求持續(xù)疲弱，雖然行業(yè)開工率仍然維持前期偏低水平，但走貨持續(xù)欠佳仍然使企業(yè)產品庫存量上升，出貨壓力不斷加大，玉米淀粉價格連續(xù)兩周下跌。

當前玉米價格處于季節(jié)性回調過程中，11月中旬起新玉米將開始大量上市，不斷走高的種植成本令農戶的惜售情緒高漲，后期飼料需求的不斷增長也令連玉米期價調整幅度有限。但同時，新季玉米的大量上市與深加工產品需求疲軟令連玉米短期大幅上漲難度加大。近期C1305合約或將在2380—2450點位區(qū)間振蕩，短期投資者繼續(xù)保持振蕩思路，低位可建少量多單，下破2350點位止損。