需求增長 玉米振蕩上行

       USDA10月供需報告下調了全球及美玉米庫存，明年全球依然面臨玉米供應短缺狀況。隨著美國作物收割接近尾聲，玉米現(xiàn)貨市場供應緊張，CBOT玉米期貨上周累計漲1.2%，創(chuàng)下8月以來最大單周漲幅，大連玉米連續(xù)沖高后出現(xiàn)調整。

　　全球期末庫存下調

　　USDA10月供需報告顯示，全球2012/2013年度玉米年末庫存預估為1.1727億噸，9月預估為1.2395億噸。

　　總體來看，2013年美國和全球玉米庫存將較預期更加緊俏，美國玉米庫存將降至8年低點。明年全球或將面臨玉米供應短缺狀況。USDA亦將歐盟玉米庫存預估下調了2.6%，這是美國農(nóng)業(yè)部(USDA)兩周來第二次給出低于市場預期的庫存預估。

　　USDA10月供需報告顯示，中國2012/2013年度玉米年末庫存預估為60.4百萬噸，9月份預估為60.2百萬噸。中國2012/2013年度玉米產(chǎn)量預估為2億噸，與9月份預估持平，期末庫存消費比為30.05%。中國糧油信息中心10月報告表示，中國2012年玉米產(chǎn)量或達到創(chuàng)紀錄的2.01億噸，同比上漲4.3%(9月預估為1.97億噸)，國內(nèi)總體的供需情況相對平衡。

　　后期下游飼料需求持續(xù)增加

　　今年4月底豬價下行到盈虧平衡線，價格的長期疲弱使存欄量從高位回落，豬糧價比在6月份達到低點后連續(xù)回升，9月26日突破6.0。由于元旦與春節(jié)臨近，后期將進一步增加對玉米的飼料需求。

　　截至8月底，我國混合飼料產(chǎn)量同比增加24%，配合飼料同比增長14%，較去年明顯回升。據(jù)生意社統(tǒng)計，如飼料消費在20%左右，直接對玉米飼料消費的影響在2%—4%之間。直接帶來的影響是玉米飼料消費預計增加300萬—500萬噸，后期看好玉米的飼料需求。

　　深加工產(chǎn)品價格下跌幅度大

　　當前玉米的深加工企業(yè)開工率總體較低，后期隨著華北與東北新季玉米的大量上市，開工率將會有所提高。當前淀粉行業(yè)整體開工率維持在65%，而酒精企業(yè)開工率為50%左右。由于國內(nèi)玉米深加工產(chǎn)品下游需求走弱，國內(nèi)玉米深加工產(chǎn)品價格下降幅度大于玉米下跌幅度，近期企業(yè)利潤出現(xiàn)虧損。

　　近期酒精下游需求持續(xù)疲弱，雖然行業(yè)開工率仍然維持前期偏低水平，但走貨持續(xù)欠佳仍然使企業(yè)產(chǎn)品庫存量上升，出貨壓力不斷加大，玉米淀粉價格連續(xù)兩周下跌。

　　當前玉米價格處于季節(jié)性回調過程中，11月中旬起新玉米將開始大量上市，不斷走高的種植成本令農(nóng)戶的惜售情緒高漲，后期飼料需求的不斷增長也令連玉米期價調整幅度有限。但同時，新季玉米的大量上市與深加工產(chǎn)品需求疲軟令連玉米短期大幅上漲難度加大。近期C1305合約或將在2380—2450點位區(qū)間振蕩，短期投資者繼續(xù)保持振蕩思路，低位可建少量多單，下破2350點位止損。